নিম্নলিখিতটি হল ভিনসেন্ট মালিপার্ডের অতিথি পোস্ট এবং মতামত, যিনি Sentora-এর বিপিএম মার্কেটিং।
২৬ জানুয়ারি, ২০২৬-এ, Kraken DeFi Earn চালু করেছিল। ঘোষণাটি ছিল সহজ: ব্যবহারকারীরা স্থিতিশীল কয়েন জমা দিতে পারতেন এবং ৮% APY পর্যন্ত পেতে পারতেন, সরাসরি এক্সচেঞ্জের ইন্টারফেসে যা তারা আগেই ট্রেডিংয়ের জন্য ব্যবহার করত। কোনো সিড ফ্রেজ নেই। কোনো গ্যাস ম্যানেজমেন্ট নেই। কোনো ব্রিজিং নেই। কোনো নতুন অ্যাপ্লিকেশন ডাউনলোড করতে হয় না।
প্রসঙ্গে, এটি একটি ক্রিপ্টো-নেটিভ দর্শক: যারা ইতিমধ্যে ব্লকচেইন বুঝতে পারে এবং ডিজিটাল অ্যাসেট ধরে রাখার জন্য সচেতন সিদ্ধান্ত নিয়েছে। তারা বহুল ব্যবহারের বাজার নয়। কিন্তু গ্রহণের গতি কিছু ইঙ্গিত দেয় যা শিল্পটি বছরের পর বছর ধরে ঘুরছে: যখন DeFi উপার্জন সঠিকভাবে প্যাকেজ করা হয়, চাহিদা তৎক্ষণাত প্রকাশ পায়।
DeFi Earn-এর পিছনের যান্ত্রিকতা বোঝার মূল্য আছে কারণ এটি পরবর্তী পদক্ষেপের আর্কিটেকচার প্রকাশ করে। Kraken হল বিতরণ স্তর, বিশ্বস্ত ইন্টারফেস যা লক্ষ লক্ষ ব্যবহারকারী ইতিমধ্যে যোগাযোগ করে। Veda ভাল্ট ইনফ্রাস্ট্রাকচার সরবরাহ করে, ERC-4626 স্ট্যান্ডার্ডে তৈরি প্রোগ্রামযোগ্য কন্টেইনার যা ব্যবহারকারীর 资本 ধারণ করে এবং রুট করে। Sentora হল রিস্ক ম্যানেজমেন্ট এবং স্ট্র্যাটেজি স্তর হিসেবে কাজ করে, Aave, Morpho এবং অন্যান্য প্রতিষ্ঠিত ঋণ প্রোটোকলে ক্যাপিটাল বিনিয়োগ করে। সেই প্রোটোকলের ঋণগ্রহীতারা তরলতার অ্যাক্সেসের জন্য অর্থ প্রদান করে, এবং সেই অর্থ জমাদারদের কাছে উপার্জন হিসেবে ফিরে আসে।
ব্যবহারকারী একটি সঞ্চয় হার দেখতে পায়। এর নিচের সবকিছু তাদের অদৃশ্য।
এটাই শিল্পটি CeDeFi বলতে শুরু করেছে, বা কম আনুষ্ঠানিকভাবে, DeFi মুলেট: সামনে কেন্দ্রীভূত অভিজ্ঞতা, পিছনে বিকেন্দ্রীভূত ইনফ্রাস্ট্রাকচার। Kraken-এর সংস্করণটি এখনও তার ব্যবহারকারী ভিত্তিতে ক্রিপ্টো-নেটিভ। পরবর্তী সংস্করণ হবে না।
ভাল্ট লঞ্চের কমোডিটাইজেশন
ভাল্ট তৈরি করা আর কোনো প্রযুক্তিগত বাধা নয়। ভাল্ট-অ্যাস-আ-সার্ভিস প্রদানকারীরা কয়েক সপ্তাহের ইঞ্জিনিয়ারিং প্রয়োজন করে একটি স্ট্যান্ডার্ডাইজড প্রক্রিয়ায় হ্রাস করেছে। যেকোনো প্রোটোকল, ইকোসিস্টেম বা প্রতিষ্ঠান তুলনামূলক দ্রুত একটি ভাল্ট চালু করতে পারে।
এই সহজ তৈরি ভাল্ট অর্থনীতির প্রতিযোগিতামূলক গতিবিধি পরিবর্তন করে। বেশি ভাল্ট মানে জমার জন্য বেশি প্রতিযোগিতা, যা কিউরেটরদের উচ্চতর রিটার্ন দেওয়ার চাপ তৈরি করে। উচ্চতর রিটার্নের জন্য বেশি ভাল স্ট্র্যাটেজি বা বেশি ঝুঁকি প্রয়োজন। প্রথমটির জন্য আসল দক্ষতা প্রয়োজন। দ্বিতীয়টি, যখন এটি এমন হিসেবে স্বীকৃত নয়, ২০২৫-এ বিপুল ক্ষতি সৃষ্টি করে যে সম্পদ ব্যর্থতার ধরন।
ইনফ্রাস্ট্রাকচার কমোডিটাইজেশন কিউরেশন স্তরকে আরও গুরুত্বপূর্ণ করে তোলে, কম নয়। ভাল্ট বিকল্প বহুগুণ বাড়ার সাথে, ভালভাবে পরিচালিত এবং খারাপভাবে পরিচালিত ভাল্টের মধ্যে পারফরম্যান্স পার্থক্য হবে প্রধান সিগন্যাল যা অ্যালোকেটররা ক্ষেত্র মূল্যায়ন করার জন্য ব্যবহার করে। Kraken-এর ভাল্ট স্ট্র্যাটেজি অন্তর্নিহিত না করে প্রতিষ্ঠানিক রিস্ক ম্যানেজারদের সাথে অংশীদার হওয়ার সিদ্ধান্ত এই বাস্তবতাকে প্রতিফলিত করে। বিতরণ স্কেল এবং ক্যাপিটাল ভলিউম কিউরেশন শৃঙ্খলা প্রয়োজন যা অনুমান করা যায় না।
বিতরণ: প্রোটোকল ইন্টিগ্রেশন থেকে কনজুমার অ্যাপ্লিকেশন পর্যন্ত
Kraken লঞ্চ একটি ডেটা পয়েন্ট যা ব্যাপক গঠনগত পরিবর্তনের অংশ। বিবেচনা করুন গত বারো মাসে আর কী ঘটেছে।
Revolut, $75 বিলিয়ন মূল্যের এবং 50 মিলিয়নের বেশি ব্যবহারকারী ধারণ করে, Uniswap তার প্ল্যাটফর্মে ইন্টিগ্রেট করেছে এবং তার ক্রিপ্টো ইনফ্রাস্ট্রাকচার আক্রমণাত্মকভাবে প্রসারিত করছে। তার ক্রিপ্টো প্রোডাক্ট হেড বলেছেন 2026 সালকে প্ল্যাটফর্মটি কেনা এবং বিক্রি করার পণ্য থেকে উন্নতি করে 'ট্রিলিয়ন ডলারের বাণিজ্য, উপার্জন এবং স্থানান্তরের জন্য আর্থিক অবকাঠামো' হিসেবে। Revolut মার্চ 2026-এ সম্পূর্ণ ব্যাংকিং চার্টারের জন্য আবেদন করেছে, UK ব্যাংকিং লাইসেন্স পাওয়ার কয়েক সপ্তাহ পরে। Coinbase Morpho-পরিচালিত Bitcoin ঋণ চালু করেছে। Robinhood ইউরোপ জুড়ে টোকেনাইজড স্টক ট্রেডিংয়ের জন্য Arbitrum ব্যবহার করা শুরু করেছে। Stripe Bridge কে $1.1 বিলিয়নে অধিগ্রহণ করেছে এবং নিজের ব্লকচেইন চালু করার জন্য প্রস্তুত হচ্ছে। Klarna স্থিতিশীল কয়েন পরীক্ষা করছে। PayPal-এর PYUSD 2025-এ 600% বৃদ্ধি পেয়ে $3.6 বিলিয়ন প্রচলনে পৌঁছেছে।
এগুলো ক্রিপ্টো কোম্পানি নয় যারা সংশয় পরীক্ষা করছে। এগুলো হল বড় আর্থিক প্ল্যাটফর্ম যারা ব্লকচেইন ইনফ্রাস্ট্রাকচারের চারপাশে তাদের পণ্য রোডম্যাপ পুনর্গঠন করছে।
DeFi উপার্জনের বিতরণ মডেল তিনটি স্বতন্ত্র প্রজন্মের মাধ্যমে বিকশিত হচ্ছে।
প্রথম প্রজন্মের জন্য প্রয়োজন ছিল সরাসরি অংশগ্রহণ। DeFi-নেটিভ ব্যবহারকারীরা ওয়ালেট সংযুক্ত করেছিল, প্রোটোকল ইন্টারফেস নেভিগেট করেছিল এবং স্বাধীনভাবে পজিশন পরিচালনা করেছিল। অ্যাড্রেসেবল বাজার ছিল ছোট এবং প্রযুক্তিগত স্বচ্ছতা ছিল প্রবেশের প্রয়োজনীয়তা।
বর্তমান প্রজন্মে প্রতিষ্ঠানিক অবস্থার যোগ হয়েছে। এক্সচেঞ্জ, কাস্টোডিয়ান এবং ফান্ড ম্যানেজাররা পেশাদার ইন্টারফেসের মাধ্যমে ভাল্ট স্ট্র্যাটেজি অ্যাক্সেস করতে শুরু করেছে, ক্যাপিটাল বিশেষ স্ট্র্যাটেজি টিম দ্বারা পরিচালিত কিউরেটেড পণ্যে প্রবাহিত হয়েছে। Kraken মডেল এই প্রজন্মের প্রথম স্তরে অবস্থান করে।
পরবর্তী প্রজন্ম অবস্থার আরও বাড়ায়। Fintech প্ল্যাটফর্ম এবং নিওব্যাংক, Revoluts এবং Robinhood এবং যে প্ল্যাটফর্মগুলো এখনও স্থানান্তর করার সিদ্ধান্ত নিচ্ছে, তারা তাদের বিদ্যমান কনজুমার অ্যাপ্লিকেশনের মধ্যে DeFi-পরিচালিত পণ্য অফার করবে। একজন ব্যবহারকারী একটি সঞ্চয় হার দেখতে পাবে। তারা একটি স্ট্যান্ডার্ড পণ্যের মতো দেখাবে এবং আচরণ করবে এমন কিছুতে জমা দেবে। ক্যাপিটাল প্রতিষ্ঠানিক স্ট্র্যাটেজি টিম দ্বারা পরিচালিত ভাল্ট ইনফ্রাস্ট্রাকচারের মাধ্যমে রুট করবে, চেইনের ঋণ বাজার এবং স্ট্রাকচারড পজিশনের মাধ্যমে রিটার্ন উৎপাদন করবে।
ভাল্ট অদৃশ্য থাকে। রিস্ক ম্যানেজমেন্ট, ডিজাইন সিদ্ধান্ত, মনিটরিং এবং রিব্যালেন্সিং, সবকিছু ব্যবহারকারী যোগাযোগ করা ইন্টারফেসের কয়েক স্তর নিচে ঘটে।
এভাবেই ভাল্ট পরবর্তী উল্লেখযোগ্য ক্যাপিটাল ঢোকাবে। প্রতিষ্ঠানিক অংশগ্রহণকারীরা প্রোটোকল ইন্টারফেস নেভিগেট করবে না। খুচরা সঞ্চয়কারীরা DeFi পজিশন পরিচালনা করবে না। কিন্তু দুই গ্রুপই তাদের বিশ্বাস করা প্ল্যাটফর্ম দ্বারা তৈরি অ্যাপ্লিকেশন ব্যবহার করবে। যখন সেই প্ল্যাটফর্মগুলো ভাল্ট ইনফ্রাস্ট্রাকচার পরিষ্কারভাবে ইন্টিগ্রেট করে, ক্যাপিটাল অনুসরণ করে।
অদৃশ্য DeFi যা প্রয়োজন
যেহেতু ভাল্ট ইনফ্রাস্ট্রাকচার কনজুমার এবং প্রতিষ্ঠানিক আর্থিক পণ্যের নিচে লুকানো স্তর হয়ে যায়, কিউরেশন এবং স্ট্র্যাটেজি ম্যানেজমেন্টের জন্য প্রয়োগ করা স্ট্যান্ডার্ডগুলো উপরে তৈরি বিতরণ চ্যানেলগুলোর প্রত্যাশার সাথে মিলিয়ে বাড়তে হবে।
Kraken এটি সমাধান করেছে প্রতিষ্ঠানিক রিস্ক ম্যানেজার নির্বাচন করে এবং জমাদারদের কাছে ফি, ঝুঁকি এবং প্রোটোকল বরাদ্দ প্রকাশ করে যখন তারা ক্যাপিটাল বিনিয়োগ করে। এটি সঠিক পদ্ধতি। এটি কনজুমার বিতরণ ঢেউয়ের জন্য সর্বনিম্ন বাস্তব স্ট্যান্ডার্ডও।
লক্ষ লক্ষ ব্যবহারকারীকে DeFi-পরিচালিত সঞ্চয় হার অফার করা একটি নিওব্যাংক ভাল্ট স্তরে অস্পষ্ট সম্পদ বিকল্প বা অস্বীকৃত স্ট্র্যাটেজি ঝুঁকি সহ্য করতে পারে না। একটি নিয়ন্ত্রিত কাস্টোডিয়ান যে প্রতিষ্ঠানিক ক্যাপিটাল ভাল্ট ইনফ্রাস্ট্রাকচারের মাধ্যমে রুট করে, তাকে প্রমাণ করতে হবে যে ভিত্তিক রিস্ক ম্যানেজমেন্ট প্রতিষ্ঠানিক স্ট্যান্ডার্ড পূরণ করে। Revolut-এর ট্রেডিং প্ল্যাটফর্ম থেকে 'আর্থিক অবকাঠামো' হিসেবে উন্নয়ন সেই রিটার্ন পণ্যের উপর ভিত্তি করে তৈরি করা যাবে না যা ব্যবহারকারীরা মূল্যায়ন করতে পারে না।
ভাল্ট স্তরে প্রয়োজনীয় স্বচ্ছতা এবং শৃঙ্খলা এই মডেলে ঐচ্ছিক বৈশিষ্ট্য নয়। এগুলো বিশ্বাসের ভিত্তি যা বিতরণকে সম্ভব করে।
স্ট্যান্ডার্ডাইজড রিস্ক প্রকাশ, শক্তিশালী মনিটরিং এবং অটোমেশন ইনফ্রাস্ট্রাকচার হল ভাল্ট ইনফ্রাস্ট্রাকচারের প্রয়োজনীয় প্রিকোয়াইজ যা পণ্যকে পরিমাণে সমর্থন করে।
যে প্রশ্ন এখনও বাকি আছে
Kraken-এর 40,000 জমাদার একটি কনসেপ্টের প্রমাণ, সীমাবদ্ধ নয়। DeFi-পরিচালিত রিটার্নের জন্য অ্যাড্রেসেবল বাজার, বিশ্বস্ত কনজুমার ইন্টারফেসের মাধ্যমে বিতরণ করা, আরও বেশি আদেশের মাত্রা বড়। ভাল্ট অর্থনীতি হচ্ছে ইনফ্রাস্ট্রাকচার যার মাধ্যমে DeFi ব্যাপক আর্থিক সিস্টেমের সাথে সংযুক্ত হয়।
নতুন CeDeFi সমাধান চালু হওয়ার সাথে, প্রশ্ন এখনও আছে যে বর্তমান রিস্ক ম্যানেজমেন্ট, ঋণ বাজার এবং ভাল্ট ইনফ্রাস্ট্রাকচার সহজেই স্কেল করবে কিনা।
মুলেট স্টাইল করা হয়েছে। প্রশ্ন হল এটি কতটা পিছনে বাড়ে।
পোস্টটি ভাল্টের ভবিষ্যৎ: নিওব্যাংক এবং অদৃশ্য DeFi প্রথমে CryptoSlate-এ প্রকাশিত হয়েছিল।