Bitcoin ETF আউটফ্লো বাড়তি Treasury উপজাতিকে BTC মূল্য-এর জন্য একটি সরাসরি পরীক্ষা হয়ে উঠছে, Bank of America-এর মে মাসের Global Fund Manager Survey দেখায় যে পেশাদার বিনিয়োগকারীরা বন্ড বরাদ্দ নেট 44% অনুপাতে কমিয়ে দিয়েছে, যা জুন 2022 থেকে সবচেয়ে গভীর অবস্থান, এপ্রিলের 33% অনুপাতে কমে গেছে।
একই সময়ে, ম্যানেজাররা গ্লোবাল ইক্যুইটি এক্সপোজারকে এপ্রিলের 13% থেকে নেট 50% ওভারওয়েটে উন্নীত করেছে, যখন নগদ অর্থ 4.3% থেকে 3.9% হয়ে গেছে। ফান্ড ম্যানেজাররা ঝুঁকির দিকে ঘুরছেন এবং ডুরেশন প্রত্যাখ্যান করছেন, প্রায় চার বছরের মধ্যে সবচেয়ে দ্রুত গতিতে।
Bitcoin-এর জন্য, এই সংমিশ্রণ একটি সমস্যা তৈরি করে যা অ্যাসেট উপেক্ষা করতে পারে না, কারণ সমীক্ষাধীন ম্যানেজারদের 40% দ্বিতীয় ঢেউয়ের মুদ্রাস্ফীতিকে সবচেয়ে বড় টেইল রিস্ক হিসাবে উল্লেখ করেছে, এবং 18% বন্ড উপজাতিকে অর্ডারলেস বৃদ্ধি হিসাবে উল্লেখ করেছে।
মার্কিন 10 বছরের উপজাতি 19 মে 4.6653% ছুঁয়েছে, যা জানুয়ারি 2025 থেকে সর্বোচ্চ স্তর, যখন 30 বছরের উপজাতি 5.14% এবং 10 বছরের বাস্তব উপজাতি 2.13% পর্যন্ত উঠেছে। বাস্তব উপজাতি পুনর্মূল্যায়ন প্রতিটি অনুপাতহীন অ্যাসেটের জন্য হার্ডল রেট বাড়ায়, এবং Bitcoin কিছুই দেয় না।
Global fund managers cut bond allocations to a net 44% underweight in May while lifting equity exposure to a net 50% overweight.
The anti-duration trade is now crowded
নেট 44% অনুপাতে অনুপাতহীন অবস্থান BofA-এর সমীক্ষায় সাম্প্রতিক ইতিহাসে প্রাধান্যপ্রাপ্ত সর্বসম্মত ব্যবসায় পরিণত হয়েছে, যা ট্রেজারি বাজারের পরবর্তী পদক্ষেপকে ঝুঁকিপূর্ণ অ্যাসেটের জন্য অসম গুরুত্বপূর্ণ করে তুলেছে।
যখন উপজাতি বৃদ্ধি পায়, ডুরেশন পুনর্মূল্যায়ন হয়, ঋণ শর্ত কঠোর হয়, এবং মূলধন নিরাপত্তা খোঁজে বা ঝুঁকি থেকে বেরিয়ে আসে। একটি 24/7 তরল অ্যাসেট হিসাবে কোনো চুক্তিবদ্ধ নগদ প্রবাহ নেই, Bitcoin সেই বিক্রি শোষণ করে যতক্ষণ না কম তরল অবস্থান কাটা হয়।
[
Related Reading
The S&P 500 hitting another all-time high just exposed Bitcoin’s real problem
Bitcoin’s drop below $80,000 came as the S&P 500 registered record highs. If BTC is a high-beta risk asset, why is it missing the stock-market rally?
May 14, 2026 · Gino Matos
](https://cryptoslate.com/the-sp-500-hitting-another-all-time-high-just-exposed-bitcoins-real-problem/)
এটা ব্যাখ্যা করে যে কেন Bitcoin ট্রেডিং করছে $77,000 এর আশেপাশে, $75,000-$78,000 সাপোর্ট এলাকার কাছাকাছি যা এই চক্রে বেশ কয়েকবার ম্যাক্রো-চালিত বিক্রি শোষণ করেছে।
স্পট Bitcoin ETFs ইনস্টিটিউশনাল চাহিদাকে আঁকড়ে ধরে এই ম্যাক্রো স্রোত থেকে BTC-কে সুরক্ষিত করার কথা ছিল। Farside Investors' ডেটা দেখায় যে US স্পট Bitcoin ETFs 18 মে $648.6 মিলিয়ন নেট আউটফ্লো রেকর্ড করেছে, যা 15 মে রেকর্ড করা $290.4 মিলিয়ন আউটফ্লোর সঙ্গে যোগ হয়েছে।
Those Bitcoin ETF outflows left the 10-day total at negative $1.6 billion. The institutional bid exists, but it cannot neutralize a yield shock in real time.
US spot Bitcoin ETFs recorded $290.4 million in outflows on May 15 and $648.6 million on May 18, bringing the 10-day total to negative $1.6 billion.
চিকাগো ফেডের ন্যাশনাল ফিন্যান্সিয়াল কন্ডিশনস ইনডেক্স 8 মে শেষ হওয়া সপ্তাহে -0.524 এ ছিল, যা সামগ্রিক আর্থিক অবস্থাকে ঐতিহাসিক গড়ের চেয়ে আরও শিথিল করেছে।
ট্রেজারি বাজার বিটকয়েনের মতো ঝুঁকিপূর্ণ অ্যাসেটের জন্য সীমান্ত শর্ত কঠোর করছে, যখন ব্যাপক সিস্টেম চাপের সীমার উপরে ভালোভাবে রয়েছে।
Hedge or casualty
দীর্ঘমেয়াদে, Bitcoin সরকারি ঋণকে কাঠামোগতভাবে অস্থির হিসাবে ফ্রেম করা কাহিনী থেকে উপকার পায়, স্থির সরবরাহ, কোনো কেন্দ্রীয় ইস্যুকারী নেই, এবং কোনো মেয়াদ শেষ হওয়ার সূচি নেই।
IMF-এর এপ্রিল 2026 Global Financial Stability Report মধ্যপ্রাচ্যের সংঘাত, মুদ্রাস্ফীতি এবং কোর সার্বভৌম বাজারে রোলওভার ঝুঁকিকে বিশ্ব আর্থিক স্থিতিশীলতার জন্য হুমকি হিসাবে চিহ্নিত করেছে।
OECD-এর 2026 Global Debt Report উল্লেখ করেছে যে আরও মূল্য-সংবেদনশীল বিনিয়োগকারীরা সরকারি বন্ডের বেশি অংশ ধরে রাখছে কেন্দ্রীয় ব্যাংক পিছিয়ে যাওয়ার সঙ্গে, বিদেশী বিনিয়োগকারীরা বিশ্বের সরকারি বন্ডের 28% নিয়ন্ত্রণ করছে এবং হেজ ফান্ড কিছু কোর বাজারে আরও গুরুত্বপূর্ণ প্রান্তিক ক্রেতা হয়ে উঠছে।
Bank of Canada framed একই পরিস্থিতিকে একটি টার্ম-প্রিমিয়াম সমস্যা হিসাবে দেখেছে, দীর্ঘমেয়াদী উপজাতি উচ্চ থাকার কারণে বিনিয়োগকারীরা বড় ঋণ ইস্যু শোষণ করার জন্য আরও বেশি ক্ষতিপূরণ চায়।
একসঙ্গে, সেই কাঠামোগত শক্তিগুলো Bitcoin-এর জন্য একটি সার্বভৌম ঋণ হেজ হিসাবে দীর্ঘমেয়াদী কেস তৈরি করে।
স্বল্পমেয়াদে, উপজাতির অর্ডারলেস স্পাইক বিটকয়েনকে ক্ষতিগ্রস্ত কলামে রাখে। যখন ট্রেজারি বাজার দ্রুত চলে, বিনিয়োগকারীরা সবচেয়ে তরল অবস্থান প্রথমে কাটে, এবং Bitcoin সেই তালিকার শীর্ষে থাকে।
দুটি সম্ভাব্য পথ
যদি মুদ্রাস্ফীতির তথ্য নিচের দিকে অবাঞ্ছিত হয় বা Fed রেট-হাইক প্রাইসিং মুছে যায়, অ্যান্টি-ডুরেশন ট্রেড দ্রুত উল্টে যেতে পারে।
সর্বসম্মত 44% অনুপাতে বন্ডের অনুপাত নিজের নাজুকতা বহন করে, কারণ একটি মুদ্রাস্ফীতি মিস তীব্র আনুন সৃষ্টি করতে পারে। যদি 10 বছরের উপজাতি 4.20%-4.40% এর দিকে নেমে যায় এবং 30 বছরের উপজাতি 5% এর নিচে চলে যায়, ঝুঁকিপূর্ণ অ্যাসেটের জন্য আর্থিক অবস্থা হালকা হয়ে যায়।
ETF ইনফ্লো পুনরায় শুরু হবে, $80,000-$82,000 প্রতিরোধ অঞ্চল ভেঙে যাবে, এবং Citi-এর বেস কেস 12 মাসের Bitcoin পূর্বাভাস $112,000 আবার দৃষ্টিতে আসবে, ব্যাংকের বুল কেস $165,000 এ শক্তিশালী শেষ বিনিয়োগকারী চাহিদার সঙ্গে সংযুক্ত হবে।
নিম্ন বাস্তব উপজাতি অনুপাতহীন অ্যাসেট ধরে রাখার সুযোগ খরচ কমায়, লেভারেজ করা ক্রেতাদের জন্য ঋণ শর্ত শিথিল করে, এবং ঝুঁকি আকাঙ্ক্ষা পুনরুদ্ধার করে। Bitcoin ইতিহাসে সেই তিনটি শর্ত মিলে গেলে দ্রুত জমি পুনরুদ্ধার করেছে।
অনুপাতহীন বন্ড ট্রেড বহুল পরিমাণে সম্ভাব্য উল্টো পথকে বাড়িয়ে দেয়, কারণ প্রতিটি ফান্ড ম্যানেজার যে অনুপাতহীন বন্ড অবস্থান কাটে তা একই সঙ্গে ম্যাক্রো বাতাসকে শিথিল করে যা BTC-কে দমন করছে।
| পরিস্থিতি | Treasury ট্রিগার | বাজার পদ্ধতি | ETF-ফ্লো প্রভাব | Bitcoin স্তর দেখার জন্য | BTC প্রভাব |
|---|---|---|---|---|---|
| উপজাতি সহায়তা / বুল পথ | 10Y উপজাতি 4.20%–4.40% এর দিকে নেমে যায়; 30Y 5% এর নিচে চলে যায় | অ্যান্টি-ডুরেশন ট্রেড কাটা হয়; বাস্তব উপজাতি কমে যায়; অনুপাতহীন অ্যাসেটের জন্য তরলতা শর্ত শিথিল হয় | স্পট BTC ETF ইনফ্লো পুনরায় শুরু হয় যখন ম্যাক্রো চাপ মুছে যায় | BTC $80,000–$82,000 প্রতিরোধ ভেঙে যায় | Citi-এর $112,000 বেস কেস আবার দৃষ্টিতে আসে; বুল কেস $165,000 এর কাছাকাছি যদি শেষ বিনিয়োগকারী চাহিদা শক্তিশালী হয় |
| উপজাতি স্পাইক / বিয়ার পথ | 10Y উপজাতি 4.73% এর উপরে ভেঙে যায়; 10Y বাস্তব উপজাতি 2.13% এর উপরে চলে যায়; 30Y 5.14% এর উপরে চলে যায় | ডুরেশন সেলোফ সীমান্ত আর্থিক অবস্থা শক্ত করে; বিনিয়োগকারীরা প্রথমে তরল ঝুঁকি কাটে | ETF আউটফ্লো ত্বরান্বিত হয় এবং লেভারেজ করা লংস চাপের মুখোমুখি হয় | BTC $75,000–$78,000 সাপোর্ট হারায় | BTC তরলতার ক্ষতিগ্রস্ত হিসাবে ট্রেড করে; Citi-এর মন্দা নিচের দিকে $58,000 কাছাকাছি প্রধান ঝুঁকি আনকার হয় |
যদি 10 বছরের উপজাতি 4.73% এর কাছাকাছি প্রযুক্তিগত স্তর ভেঙে যায় এবং স্থিতিশীল মুদ্রাস্ফীতি, দুর্বল Treasury নিলাম বা ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনার কারণে আরও উপরে চলে যায়, Bitcoin-এর $75,000-$78,000 সাপোর্ট অবস্থান অস্থায়ী হয়ে যায়।
2.13% এর উপরে বাস্তব উপজাতি সরকারি বন্ডের সঙ্গে সার্বভৌম গ্যারান্টি এবং ইতিহাসের ইক্যুইটি রিস্ক প্রিমিয়ামের সঙ্গে প্রতিযোগিতামূলক উপজাতি ধরে রাখার সুযোগ খরচ বোঝাতে কঠিন করে দেয়।
ETF আউটফ্লো ত্বরান্বিত হবে, লেভারেজ করা লং পজিশন মার্জিন কলের মুখোমুখি হবে, এবং BTC একটি লেভারেজ করা চক্রে সবচেয়ে তরল ঝুঁকিপূর্ণ অ্যাসেট হিসাবে ট্রেড করবে।
Citi-এর মন্দা ম্যাক্রো নিচের দিকে Bitcoin $58,000 এ রয়েছে, এবং বর্তমান স্তর থেকে সেখানে পৌঁছাতে একটি অর্ডারলেস উপজাতি পরিবেশ প্রয়োজন যা একাধিক অ্যাসেট ক্লাসে একই সময়ে লেভারেজ করা বাধ্য করে।
BofA-এর সমীক্ষার 18% ফান্ড ম্যানেজার ইতিমধ্যে উপজাতির অর্ডারলেস বৃদ্ধিকে সবচেয়ে বড় টেইল রিস্ক হিসাবে উল্লেখ করেছে, এবং 30 বছরের উপজাতি 5.14% ইতিহাসে ব্যাপক আর্থিক বাজার অস্থিরতা সৃষ্টি করেছে এমন স্তরের কাছাকাছি রয়েছে।
Bitcoin ETF আউটফ্লো আসলে কী সংকেত দেয়
Bitcoin ম্যাক্রো ঝুঁকি এখন ট্রেজারি বাজারের যে গতিতে আর্থিক অবস্থা শক্ত করে তার উপর নির্ভর করে যা ETF চাহিদা এবং ঝুঁকি আকাঙ্ক্ষা শোষণ করতে পারে।
BofA-এর সমীক্ষা দেখায় যে প্রতিষ্ঠানগুলো ইক্যুইটিতে ঘুরছে নগদ সংরক্ষণ করে এবং ডুরেশন ছাড়ছে। এই ঘুরানো বিটকয়েনকে একই উপজাতি গতিবিধিতে প্রভাবিত করে যা প্রতিটি অনুপাতহীন অ্যাসেটকে চুপসে দেয় এবং একটি 24/7, তরল বাজারে কাজ করার দুর্বলতা যোগ করে যেখানে ম্যাক্রো বিক্রেতারা যেকোনো সময় বেরিয়ে আসতে পারে।
যদি উপজাতি শীর্ষে পৌঁছে এবং ট্রেড কাটা হয়, উল্টো পথ দ্রুত হতে পারে, এবং বর্তমান সাপোর্ট স্তর থেকে পুনরুদ্ধার বড় হতে পারে।
ট্রেজারি উপজাতি স্থিতিশীল না হওয়া পর্যন্ত, Bitcoin ETF আউটফ্লো BTC-কে চার বছরের মধ্যে সবচেয়ে সর্বসম্মত ম্যাক্রো ট্রেডের ভুল পক্ষে রেখে দেয়।
পোস্ট New Bitcoin ETF outflows are exposing BTC to Wall Street’s most crowded trade প্রথমে CryptoSlate-এ প্রকাশিত হয়েছিল।