Bitcoin বছরের দ্বিতীয়ার্ধে প্রবেশ করছে এমন সময়ে, যখন তার সমর্থন ব্যবস্থা, যা তার শেষ উত্থানকে চালিত করেছিল, চাপের মধ্যে রয়েছে।
CryptoSlate-এর তথ্য দেখায় যে সবচেয়ে বড় ডিজিটাল অ্যাসেট এই বছর প্রায় 33% পড়েছে এবং অক্টোবরের রেকর্ড উচ্চতা থেকে 50% বেশি পড়েছে, যা $126,000-এর উপরে ছিল; সংবাদ প্রকাশের সময় এটি সেপ্টেম্বর 2024-এর পরে সবচেয়ে দুর্বল স্তরের কাছাকাছি ব্যবসা করছে, প্রায় $58,600 এ।
এই মূল্য অ্যাকশন Bitcoin-কে প্রধান দীর্ঘমেয়াদী ট্রেন্ড স্তরের নিচে ঠেলে দিয়েছে এবং 2026 সালের প্রথমার্ধকে ক্রিপ্টো সংকট 2022-এর পরে সবচেয়ে খারাপ বছরের শুরু করে দিয়েছে।
Bitcoin Price Performance in H1 2026 (Source: Tradingview)
এটি জুলাইকে একটি পরীক্ষা করে দেখায় যে বাজার কি শেষ হওয়ার কাছাকাছি আছে নাকি আরেকটি নিচের পা শুরু করছে। আগামী চার সপ্তাহে তিনটি চাপের পয়েন্ট রয়েছে: এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ফান্ডের প্রবাহ কি ধীর হয়, ফেডারেল রিজার্ভ কি আরেকটি হার বাড়ানোর ইঙ্গিত দেয়, এবং কংগ্রেস কি আগস্টের বিরতির আগে CLARITY আইনটি এগিয়ে নিতে পারে।
ফলাফল নির্ধারণ করতে পারে যে Bitcoin বছরের শেষে $100,000-এর দিকে ফিরে আসবে নাকি $50,000 থেকে $55,000 এর এলাকায় পুনরায় পরীক্ষা করবে, যা বিশ্লেষকরা এখন পরবর্তী বড় গঠনগত সমর্থন এলাকা হিসেবে দেখছেন।
ETF চাহিদা কুশন থেকে চাপে পরিণত হয়েছে
ETF প্রবাহ হল সবচেয়ে স্পষ্ট লক্ষণ যে Bitcoin-এর প্রাতিষ্ঠানিক সমর্থন দুর্বল হচ্ছে।
তথ্য SoSoValue থেকে দেখায় যে US স্পট Bitcoin ETF জুনে প্রায় $4.5 বিলিয়ন নেট প্রবাহ দেখিয়েছে, যা এই পণ্যগুলি জানুয়ারি 2024-এ ব্যবসা শুরু করার পর থেকে সবচেয়ে খারাপ মাস।
BlackRock's IBIT সর্বাধিক প্রত্যাহারের জন্য দায়ী ছিল, যা বোঝায় যে Bitcoin-এর সবচেয়ে বড় নিয়ন্ত্রিত চাহিদা চ্যানেল কীভাবে ধারাবাহিক বিক্রির চাপের উৎস হয়ে উঠেছে।
দুর্বলতা মাসজুড়ে ছড়িয়ে ছিল, একটি বিশেষ ট্রেডিং সেশনে কেন্দ্রীভূত নয়। স্পট Bitcoin ETF জুনে মাত্র তিনটি দিন প্রবাহ রেকর্ড করেছে, যেখানে সেই ইতিবাচক দিনগুলো মিলিয়ে মোট $100 মিলিয়নের কম ছিল।
Bitcoin ETFs Daily Flows in June 2026 (Source: SoSoValue)
মাসের বাকি সময় রেডিম্পশন দ্বারা প্রভাবিত হয়েছিল, যার মধ্যে কয়েকটি সেশনে কয়েকশ মিলিয়ন ডলার পণ্য থেকে বেরিয়ে গিয়েছিল।
এই চাপ ছিল Bitcoin $60,000 এর নিচে এবং বাজারের ETF-নেতৃত্বাধীন পর্যায়ের পিছনে কেন্দ্রীয় অনুমানগুলোর একটিকে চ্যালেঞ্জ করেছিল: নিয়ন্ত্রিত ফান্ডগুলো ড্রয়ডাউনের সময় একটি স্থিতিশীল চাহিদার ভিত্তি দেবে।
Ecoinometrics, একটি Bitcoin বিশ্লেষণ প্ল্যাটফর্ম, বলেছে যে পতনটি ফান্ড প্রবাহে দেখা যাওয়া চাপের সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ, উল্লেখ করে যে:
“$60K এর নিচে Bitcoin কাউকেই অবাক করবে না যারা ETF প্রবাহ দেখছে। গত 30 দিনে বিক্রির কিছু চমকপ্রদ দিন ছিল। কিন্তু সেগুলো সত্যিই অবিরাম বিক্রি দ্বারা চিহ্নিত হয়েছে।”
ফার্মটি বলেছে যে সম্প্রতি প্রায় প্রতিটি ট্রেডিং সেশনে মূলধন স্পট Bitcoin ETF থেকে বেরিয়ে গিয়েছে, যা ফান্ডগুলো চালু হওয়ার পর থেকে সবচেয়ে দীর্ঘস্থায়ী প্রবাহের একটি তৈরি করেছে। এটি যোগ করে:
“এটি এমন চাহিদার আঘাত যা মূল্যকে নিচে ঠেলে দেয়।”
তবে, প্রত্যাহারগুলো অবশ্যই আতঙ্কের বিক্রির দিকে ইঙ্গিত করে না।
কারণ অনেক ETF বিনিয়োগকারী কম মূল্যে বাজারে প্রবেশ করেছিল এবং গত বছরে Bitcoin-এর তীব্র উন্নতির পরে লাভ নিতে বা এক্সপোজার কমাতে পারে। কিন্তু প্রবাহের অব্যাহত স্থায়িত্ব দেখায় যে প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীরা এখনও পতন শোষণ করতে এগিয়ে আসছে না।
এটি চক্রের প্রাথমিক পর্যায় থেকে স্পষ্ট পরিবর্তন দেখায়, যখন ETF চাহিদা Bitcoin-কে মূলধারার পোর্টফোলিওতে আরও গভীরভাবে টানতে সাহায্য করেছিল এবং নতুন মূলধনের দৃশ্যমান স্রোত সরবরাহ করেছিল। জুনে, একই গঠন দেখায় যে বড় আলোকিতকারীরা মূল্য দুর্বল হলে, ম্যাক্রো অবস্থা শক্ত হলে এবং গতি কমে গেলে কত দ্রুত পিছিয়ে যেতে পারে।
বাজার এখন ETF প্রবাহকে শীর্ষ ক্রিপ্টোতে আত্মবিশ্বাসের একটি ভালো মাপকাঠি হিসেবে ব্যবহার করছে।
সুতরাং, স্থিতিশীল প্রবাহে ফিরে আসা প্রাতিষ্ঠানিক ক্রেতারা ড্রয়ডাউনের পরে এক্সপোজার পুনর্নির্মাণ করতে ইচ্ছুক বলে প্রকাশ করবে।
কিন্তু অব্যাহত রেডিম্পশন বিটকয়েনকে দীর্ঘমেয়াদী হোল্ডারদের উপর আরও নির্ভরশীল করে তুলবে এবং বছরের দ্বিতীয়ার্ধে ওয়াল স্ট্রিটের চাহিদা থেকে কম সুরক্ষিত করবে।
Fed হার কাটার ট্রেডকে বাদ দিয়েছে
ETF পিছিয়ে যাওয়া ঠিক এমন সময়ে ঘটছে যখন বছরের শুরুর আশাবাদ বহন করা হার কাটার কাহিনী ভেঙে গেছে।
ফেডারেল রিজার্ভ জুনের বৈঠকে সুদের হার অপরিবর্তিত রেখেছে, কিন্তু সিদ্ধান্তটি নিজেই বাজার নড়ানোর অংশ ছিল না। সুরটি ছিল।
চেয়ার কেভিন ওয়ার্শের অধীনে, নীতিনির্ধারকরা আরও হকিশ অবস্থানে সরে গেছে কারণ মূল্যস্ফীতি লক্ষ্যের উপরে রয়েছে এবং ট্যারিফ সম্পর্কিত মূল্যের চাপ গ্রাহক তথ্যে দেখা যাচ্ছে।
এটি ব্যবসায়ীদের বছরের দ্বিতীয়ার্ধে পুনরায় মূল্য নির্ধারণ করতে বাধ্য করেছে। সুদের সুবিধা, যা অনেক ক্রিপ্টো বিনিয়োগকারী আশা করেছিলেন যে একটি ট্রাম্প নিযুক্ত ফেড চেয়ার, আর বেস কেস নয়। বাজার এখন সম্ভাবনা বিবেচনা করছে যে পরবর্তী পদক্ষেপ হার কাটার পরিবর্তে বাড়ানো হতে পারে।
এই পরিবর্তন বিটকয়েনের জন্য গুরুত্বপূর্ণ কারণ এই অ্যাসেট রিটার্ন দেয় না।
যখন ট্রেজারি রিটার্ন বাড়ে এবং ডলার শক্তিশালী হয়, বিনিয়োগকারীদের মূল্য যার মূল্য তরলতার প্রত্যাশার উপর নির্ভর করে তা ধরে রাখার উৎসাহ কমে যায়। বিটকয়েন সেই চাপ শোষণ করছে এমনকি যখন তার ETF চ্যানেল রেডিম্পশন দেখছে।
Fed-এর সুর পরিবর্তন বাজারের পূর্বের অনুমানগুলোর একটিকেও কমিয়ে দেয় ওয়ার্শের বিষয়ে। অনেক ক্রিপ্টো বিনিয়োগকারী আশা করেছিলেন যে তিনি ডোভিশ অবস্থানে ঝুঁকবেন কারণ প্রেসিডেন্ট ডোনাল্ড ট্রাম্প দীর্ঘদিন ধরে হার কমানোর জন্য চাপ দিয়েছিলেন।
তবে, এই অপেক্ষা কখনও বাজারের মতো দৃঢ় ছিল না। সমীক্ষাগুলো হারে ডোভিশ অবস্থানের দিকে সীমিত ঝুঁকি দেখিয়েছিল, যখন অনেক বিনিয়োগকারী আশা করেছিলেন যে ওয়ার্শ ফেডের ব্যালেন্স শীটে আরও কঠোর অবস্থান নেবে এবং হোয়াইট হাউস থেকে কিছু স্বাধীনতা বজায় রাখবে।
জুনের বৈঠক একটি রিসেট করতে বাধ্য করেছে। মার্চে, নীতিনির্ধারকরা বছরের শেষে এক বা দুই কাটার দিকে ঝুঁকছিলেন। জুনে, মধ্যম প্রক্ষেপণ একটি সম্ভাব্য বাড়ানোর দিকে সরে গেছে, যদিও কমিটি বিভক্ত ছিল।
এটি বিটকয়েনকে বিনামূল্যে ম্যাক্রো সমর্থন ছাড়াই রেখে দেয় যা অনেক বিনিয়োগকারী গ্রীষ্মের দিকে আশা করেছিলেন।
আর্থিক অবস্থা শিথিল হচ্ছে না, ডলার শক্তিশালী হয়েছে, এবং ট্রেজারি রিটার্ন সাম্প্রতিক উচ্চতার দিকে ফিরে গেছে। একটি অ্যাসেটের জন্য যা এখনও অনেক আলোকিতকারীরা উচ্চ-বিটা তরলতার ব্যবসায় বিবেচনা করে, এটি একটি কঠিন পটভূমি।
স্ট্র্যাটেজির পরিবর্তন BTC ট্রেজারি চাহিদার উপর প্রশ্ন তৈরি করে
এদিকে, বাজারের চাপ কর্পোরেট বিটকয়েন ট্রেজারি ব্যবসায়ও ছড়িয়ে পড়েছে, যেখানে স্ট্র্যাটেজির বছরের প্রথম বিক্রি লেনদেনের আকারের বাইরে আকর্ষণ তৈরি করেছে।
Strategy (পূর্বে MicroStrategy) মে মাসে প্রকাশ করেছে যে তারা 32 বিটকয়েন বিক্রি করেছে, যার মূল্য প্রায় $2.5 মিলিয়ন। বিক্রি তাদের মালিকানার মাত্র একটি ছোট অংশ এবং কোম্পানির সামগ্রিক এক্সপোজার পরিবর্তন করেনি।
তবে, বড় উদ্বেগ ছিল যে এটি একটি বাজারে সংকেত দিয়েছে যা দীর্ঘদিন ধরে Strategyকে বিটকয়েনের সবচেয়ে প্রতিশ্রুতিবদ্ধ কর্পোরেট ক্রেতা হিসেবে দেখেছিল।
চক্রের বেশিরভাগ সময়ে, Strategy একটি সরল ব্যবসায় দাঁড়িয়েছিল: মূলধন বাড়ানো, বিটকয়েন কিনে অস্থিরতার মধ্যে ধরে রাখা। এটি কোম্পানিকে বিনিয়োগকারীদের জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ রেফারেন্স পয়েন্ট করে তুলেছিল, বিশেষ করে স্পট ETF প্রবাহ এবং কর্পোরেট ট্রেজারি ক্রয় একে অপরকে শক্তিশালী করেছিল।
বিক্রি এই দৃষ্টিভঙ্গি জটিল করে দিয়েছে। এটি সুপারিশ করে যে Strategy এখন বিটকয়েনকে একটি ব্যাপক মূলধন ব্যবস্থার অংশ হিসেবে বিবেচনা করতে পারে, কেবল জমা রাখার জন্য সংরক্ষিত অ্যাসেট নয়।
কোম্পানিটি পরে এই পরিবর্তনকে আরও শক্তিশালী করেছে, বলেছে যে তারা বিটকয়েনের মালিকানার একটি অংশ বিক্রি করতে পারে তাদের ব্যালেন্স শীট শক্তিশালী করার জন্য, তাদের চিরন্তন পছন্দের সিকিউরিটিজকে সমর্থন করার জন্য এবং স্টক পুনর্ক্রয়কে অর্থায়ন করার জন্য।
বিবৃতিটি বিনিয়োগকারীদের একটি স্পষ্ট দৃষ্টিভঙ্গি দিয়েছে যে কীভাবে ব্যবস্থাপনা বিটকয়েন এক্সপোজারকে তরলতার প্রয়োজন, অর্থায়নের খরচ এবং শেয়ারহোল্ডারদের রিটার্নের বিপরীতে সামঞ্জস্য করতে পারে।
Strategy এখনও বিটকয়েনের সাথে ঘনিষ্ঠভাবে যুক্ত। তাদের মালিকানা এখনও বড়, এবং বছরের পর পর ক্রয়ের পরে একটি ছোট বিক্রি বাজারের সরবরাহের ভারসাম্য পরিবর্তন করে না।
তবুও, কোম্পানির নতুন নমনীয়তা একটি ব্যাপক প্রশ্ন তৈরি করেছে যে বিটকয়েন ট্রেজারি কোম্পানিগুলো কি এখনও স্থিতিশীল ক্রেতা হিসেবে কাজ করবে যদি মূল্য দুর্বল থাকে এবং অর্থায়নের অবস্থা শক্ত হয়।
এই প্রশ্নটি আরও গুরুত্বপূর্ণ হয়ে উঠেছে যখন Strategy তার অর্থায়ন কাঠামো, লাভের প্রতিশ্রুতি এবং রিজার্ভ নীতি সামঞ্জস্য করছে।
ফ্রেমওয়ার্কটি তরলতা উন্নত করে এবং ব্যালেন্স শীটের চাপ কমিয়ে কোম্পানিকে আরও প্রতিরোধী করতে পারে। এটি ব্যবস্থাপনাকে ক্রমাগত বিটকয়েন ক্রয়ের বিপরীতে আর্থিক শৃঙ্খলা প্রাধান্য দেওয়ার আরও জায়গা দেয়।
একটি বাজারের জন্য যা ইতিমধ্যে ETF প্রবাহের চাপে রয়েছে, এই পরিবর্তন আরও একটি অনিশ্চয়তার উৎস যোগ করে। স্থিতিশীল কর্পোরেট হোল্ডাররা দুর্বলতা শোষণ করতে সাহায্য করতে পারে। ধীর ক্রয় বা আরও ডিলিভারিং বিটকয়েনের আগের উন্নতির সমর্থন করা চাহিদার ভিত্তির একটি অংশ অপসারণ করবে।
AI একই ঝুঁকির মূলধনের জন্য প্রতিযোগিতা করছে
এই বর্তমান পরিস্থিতি সত্ত্বেও, বিটকয়েন এমন একটি বাজারে মূলধনের জন্য প্রতিযোগিতা করছে যেখানে কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা পছন্দের ঝুঁকির ব্যবসা হয়ে উঠেছে।
গত বছরে, হেজ ফান্ড, অ্যাসেট ম্যানেজার এবং সম্পদ পরামর্শকরা AI-সম্পর্কিত স্টকে ঢুকেছে কারণ বিনিয়োগকারীরা বিশ্বের বাজারে সবচেয়ে দ্রুত বৃদ্ধি পাওয়া থিমের একটির সাথে এক্সপোজার খুঁজছে।
চাহিদা নতুন তালিকায়, ডেরিভেটিভস এবং এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড পণ্যে ছড়িয়ে পড়েছে যা কোম্পানিগুলোর সাথে যুক্ত যাদের কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তার উন্নয়নের সুবিধাভোগী হিসেবে দেখা যায়।
এই আকাঙ্ক্ষা ওয়াল স্ট্রিটের বিভিন্ন অংশে ঝুঁকি নেওয়াকে বাঁচিয়ে রেখেছে। কিন্তু অর্থের বেশিরভাগ অংশ চিপ নির্মাতাদের, ডেটা-সেন্টার অপারেটরদের, সফ্টওয়্যার কোম্পানিগুলো এবং অন্যান্য কোম্পানিগুলোর দিকে যাচ্ছে যাদের কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তার অবকাঠামোর সাথে আয়ের সম্পর্ক আরও স্পষ্ট, ক্রিপ্টোতে নয়।
বিভাজন বিটকয়েনের বাজার সংকেতকে জটিল করে দেয়। এর পতন বিনিয়োগকারীদের ঝুঁকি সম্পূর্ণ ছেড়ে দেওয়ার কারণে নয়। মূলধন এখনও সম্ভাব্য অংশে যাচ্ছে, কিন্তু বিটকয়েন আর প্রধান গন্তব্য নয়।
AI বিনিয়োগকারীদের আরও তাত্ক্ষণিক কর্পোরেট বৃদ্ধির গল্প দেয় কারণ বড় প্রযুক্তি কোম্পানিগুলো চিপ, ক্লাউড ক্ষমতা এবং ডেটা সেন্টারে ব্যাপক ব্যয় করে চলেছে।
বিটকয়েন, অন্যদিকে, বছরের দ্বিতীয়ার্ধে দুর্বল ETF প্রবাহ, নীতিনির্ধারণের অনিশ্চয়তা এবং কর্পোরেট ট্রেজারি চাহিদার পুনরায় প্রশ্ন নিয়ে প্রবেশ করছে।
এই বিভাজন বিটকয়েনকে অন্যান্য উচ্চ-বৃদ্ধির অ্যাসেটের উত্থানের বাইরে রেখেছে। যদি AI গ্রীষ্মের মধ্যে মূলধন শোষণ করতে থাকে, বিটকয়েনকে বিনিয়োগকারীদের মনোযোগ ফিরিয়ে আনার জন্য কম মূল্যের চেয়ে আরও শক্তিশালী উদ্দীপক প্রয়োজন হতে পারে।
CLARITY আইন জুলাইয়ের নীতিনির্ধারণ উদ্দীপক হয়ে ওঠে
ETF প্রবাহ, নতুন হার চাপ এবং কর্পোরেট বিটকয়েন ক্রেতাদের প্রশ্ন দ্বারা গঠিত প্রথমার্ধের পরে, সিনেটের ক্যালেন্ডার ক্রিপ্টোর কয়েকটি নিকটবর্তী উদ্দীপকের মধ্যে একটি হয়ে উঠেছে যাতে মনোভাব পরিবর্তন করা যায়।
CLARITY আইন ডিজিটাল অ্যাসেটের জন্য একটি ফেডারেল বাজার কাঠামো তৈরি করবে এবং সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশন (SEC) এবং কমোডিটি ফিউচার ট্রেডিং কমিশন (CFTC)-এর ভূমিকা নির্ধারণ করবে।
এর পাস হলে এক্সচেঞ্জ, ব্যাংক, অ্যাসেট ম্যানেজার এবং টোকেন ইস্যুকারীদের মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে পণ্য তৈরি এবং পরিষেবা প্রসার করার জন্য আরও স্পষ্ট ভিত্তি দেবে।
একটি বিলম্ব বা ব্যর্থতা শিল্পকে একই নিয়ন্ত্রণ অনিশ্চয়তার মুখোমুখি করবে যা বছরের পর পর বিনিয়োগ, পণ্য উন্নয়ন এবং বাজারের আত্মবিশ্বাসকে চাপ দিয়েছে।
সময় কঠিন কারণ মার্কিন সিনেটের নেতাদের কাছে আগস্টের বিরতির আগে সংকীর্ণ সময় রয়েছে, যখন আইনপ্রণেতারা এখনও কমিটির সংস্করণগুলো সামঞ্জস্য করতে হবে, নৈতিকতা এবং অবৈধ অর্থায়ন বিধানের বিষয়ে ডেমোক্র্যাটদের উদ্বেগ মোকাবিলা করতে হবে এবং বিলটি চেম্বারে পাস করার জন্য যথেষ্ট ভোট নিশ্চিত করতে হবে।
এটি জুলাইকে বাজারের জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ পরীক্ষা করে দেখায়। যদি বিল এগিয়ে যায়, বিটকয়েন একটি নীতিনির্ধারণ উদ্দীপক পেতে পারে এমন সময়ে যখন ETF রেডিম্পশন এবং ম্যাক্রো অবস্থা ঝুঁকির আকাঙ্ক্ষাকে চাপ দিচ্ছে।
তবে, যদি প্রচেষ্টা শরৎ পর্যন্ত পিছিয়ে যায়, দ্বিতীয়ার্ধে সম্ভাব্য ইতিবাচক মনোভাবের সবচেয়ে স্পষ্ট উৎসগুলোর একটি ম্লান হয়ে যাবে।
এই বিবেচনায়, থমাস পারফুমো, Kraken-এর প্রধান অর্থনীতিবিদ, বর্ণনা করেছেন CLARITY আইনকে আগামী চার সপ্তাহে পর্যবেক্ষণ করার উদ্দীপক হিসেবে, বলেছেন যে পাস হলে মনোভাব এবং গতিশীলতা পুনরুদ্ধার করতে সাহায্য করতে পারে।
Bitcoin's Potential Price Path if CLARITY is Passed (Source: Grayscale)
উল্লেখযোগ্যভাবে, Grayscale বিলটিকে বিটকয়েনের নিকটবর্তী পথের সাথেও যুক্ত করেছে, এটিকে Strategy-এর ব্যালেন্স শীটের সিদ্ধান্ত এবং Fed-এর হারের প্রস্পেক্টের সাথে একত্রে রেখেছে যেগুলো নির্ধারণ করতে পারে যে BTC কি নিচের দিকে যাচ্ছে নাকি আরও ক্ষতির মুখোমুখি হচ্ছে।
পোস্টটি Bitcoin starts H2 in a bear market as ETFs, Fed and Strategy set $100K-or-$50K test প্রথমে CryptoSlate-এ প্রকাশিত হয়েছিল।