GnosisDAO-এর GIP-151 প্রয়োজনীয় কোরামের 215% সহ অনুমোদিত হয়েছে, 49টি ভোট প্রায় 2.15 গুণ ভোটিং ওজন প্রতিনিধিত্ব করে 75,000 GNO ন্যূনতম সীমা।
প্রস্তাবটি একবারের প্রো রাটা ট্রেজারি রেডেম্পশনকে অনুমোদন করে, যাতে GNO হোল্ডাররা তরল ট্রেজারি সম্পদের আনুপাতিক অংশের বিনিময়ে টোকেন ছেড়ে দিতে পারে। এই আকারের ট্রেজারির জন্য অনুমোদিত গভর্নেন্স ভোট পুনরায় সংজ্ঞায়িত করে যে গভর্নেন্স টোকেনগুলি কী কাজে লাগানো যেতে পারে।
এখন পর্যন্ত, একটি গভর্নেন্স টোকেনের মূল্য নরম যুক্তিগুলির একটি স্ট্যাকে ভিত্তি করে ছিল, যেমন প্রোটোকলের দিকনির্দেশনার উপর নিয়ন্ত্রণ, ফি সুইচ যা সক্রিয় হতে পারে, এবং ট্রেজারি অনুদান যা নেটওয়ার্কের বৃদ্ধিকে উৎসাহিত করতে পারে।
যখন একটি DAO হোল্ডারদের কাছে সম্পদ ফেরত দেওয়ার জন্য ভোট দেওয়া যায়, টোকেনটি ব্যালেন্স শীটের উপর সম্ভাব্যতা ওজনযুক্ত দাবি হিসাবে কাজ করে, এটি আইনি ক্লাসিফিকেশন যাই হোক না কেন।
আগের GIP-150 রেডেম্পশন চাপের ব্যাকগ্রাউন্ড রিপোর্টিং একটি GnosisDAO ট্রেজারির কথা উল্লেখ করেছে যার আনুমানিক মূল্য $223 মিলিয়ন, প্রায় $170 প্রতি GNO রেডেম্পশন মূল্য, এবং বাজারের মূল্য প্রায় $132, যা 27% ছাড়।
বর্তমান DeFiLlama ডেটা মোট ট্রেজারি প্রায় $228 মিলিয়ন রাখে, যার মধ্যে প্রায় $68 মিলিয়ন প্রধান সম্পদ, $22 মিলিয়ন স্থিতিশীল কয়েন, $117 মিলিয়ন নিজস্ব টোকেন এক্সপোজার, এবং $21 মিলিয়ন অন্যান্য অবস্থান।
নিজস্ব টোকেন সংস্করণের নেট অঙ্কে, তরল ট্রেজারি প্রায় $109 মিলিয়নে অবস্থান করে। DeFi বিশ্লেষক Ignas প্রায় $106 এর বিপরীতে প্রায় $115 ট্রেজারি মূল্য প্রতি টোকেনের সময় GIP-151 অনুমোদনের সময় GNO রাখে।
Gnosis DAO-এর $228 মিলিয়ন ট্রেজারির 51.3% নিজস্ব টোকেন এক্সপোজার, প্রতি টোকেনের রেডেম্পশন অনুমানের বিপরীতে প্রায় $109 মিলিয়ন তরল সম্পদ রেখেছে।
GIP-151 যে বাণিজ্যকে বৈধতা দেয়
ই ছাড় একটি বিনিয়োগযোগ্য কাঠামো তৈরি করে যা সম্পাদিত ট্রেজারি মূল্যের নিচে টোকেন কিনে, গভর্নেন্স প্রভাব জমা করে, রেডেম্পশনের জন্য ভোট দেয় এবং ব্যবধান পূরণ করে।
এটি একটি বন্ধ প্রকারের ফান্ড আক্রমণের প্রক্রিয়া যা বিকেন্দ্রীকৃত অবকাঠামোতে প্রয়োগ করা হয়, এবং Gnosis এখন প্রমাণ করেছে যে এটি কার্যকর করা যেতে পারে।
Investment Company Institute বছরের শেষে 2025 সালে মোট বন্ধ প্রকারের ফান্ড সম্পদকে প্রায় $791 বিলিয়ন রাখে, যা বাজার এত বড় যে এটি NAV ছাড়ের আশেপাশে দশকের আক্রমণাত্মক মতবাদ তৈরি করেছে, এবং DAO ট্রেজারিগুলি এখন সেই মতবাদের মধ্যে অবস্থান করে।
$104 এর কাছাকাছি GNO মূল্য এবং 75,000 GNO কোরাম সীমার সাথে, কোরাম পূরণ করা অবস্থানের খরচ প্রায় $7.8 মিলিয়ন হয় স্লিপেজ বা বিরোধিতার আগে। GIP-151-এর প্রতিবেদিত 215% কোরাম বাস্তব ভোটিং ওজন প্রায় 161,250 GNO বা সেই মূল্যে $16.8 মিলিয়ন বলে অনুমান করে।
অভ্যন্তরীণ ব্লক, প্রতিনিধিত্ব কাঠামো, যোগ্যতা নিয়ম, এবং সংগঠিত বিরোধিতা সবই প্রভাব ফেলে যে কোন অবস্থান ভোট জিতবে কিনা, কিন্তু সংখ্যাগুলি দেখায় কেন বড় তরল ট্রেজারিগুলির উপর গভর্নেন্স টোকেনগুলি এখন একটি নিয়ন্ত্রণ প্রিমিয়াম বহন করে যা বাজার ঐতিহাসিকভাবে মূল্যায়ন করেনি।
বাণিজ্যটি একটি সরল স্ক্রিন তৈরি করে: প্রতি টোকেনের তরল ট্রেজারি, সম্পাদিত NAV এর বাজার ছাড়, কোরাম সীমা, প্রতিনিধি কেন্দ্রীভূততা, ফাউন্ডেশন বা multisig ভেটো ঝুঁকি, ট্রেজারি সংমিশ্রণ, এবং কার্যকরী পথ।
আইনি ভাবে অ্যাক্সেসযোগ্য নয়, ফাউন্ডেশন নিয়ন্ত্রিত, বা নিজস্ব টোকেন ভারী ট্রেজারিগুলি সহ DAOs তাদের ছাড়ে আটকে থাকে।
| স্ক্রিন ফ্যাক্টর | কেন এটি গুরুত্বপূর্ণ | আক্রমণকারীরা কী খুঁজছেন |
|---|---|---|
| প্রতি টোকেনের তরল ট্রেজারি | নির্ধারণ করে যে সত্যিকারের রেডেম্পশন মূল্য আছে কিনা | স্থিতিশীল কয়েন, ETH, প্রধান, কম হেয়ারকাট সম্পদ |
| বাজার ছাড় সম্পাদিত NAV | সম্ভাব্য বাণিজ্য ব্যবধান নির্ধারণ করে | টোকেন মূল্য ট্রেজারি মূল্যের তুলনায় উল্লেখযোগ্যভাবে কম |
| কোরাম সীমা | মাপে কত ভোটিং ওজন প্রয়োজন | সমন্বিত হোল্ডারদের জন্য যথেষ্ট কম সীমা |
| প্রতিনিধি কেন্দ্রীভূততা | দেখায় যে ভোট প্রভাবিত হতে পারে কিনা | বিচ্ছিন্ন প্রতিনিধি বা প্রভাবিত ব্লক |
| অভ্যন্তরীণ / ফাউন্ডেশন নিয়ন্ত্রণ | নির্ধারণ করে যে ট্রেজারি কি বাস্তবিকভাবে অ্যাক্সেসযোগ্য | ফাউন্ডারদের, ফাউন্ডেশন, multisigs থেকে কম ভেটো ঝুঁকি |
| ট্রেজারি সংমিশ্রণ | সত্যিকারের NAV থেকে কাগজের NAV আলাদা করে | কম নিজস্ব টোকেন সংস্করণ, কম অতর্কিত বাজি |
| কার্যকরী পথ | পরীক্ষা করে যে ভোট সত্যিই সম্পদ স্থানান্তর করতে পারে কিনা | অনচেইন কার্যকরী, স্পষ্ট আইনি ওয়্যারপ্যাক, স্পষ্ট দাবি |
| আইনি ঝুঁকি | বিনিময়, হোল্ডার এবং ভবিষ্যত DAO ডিজাইনকে প্রভাবিত করে | রেডেম্পশন গভর্নেন্স হিসাবে ফ্রেম করা হয়, বিনিয়োগ পণ্য নয় |
গভর্নেন্স কীভাবে পরিবর্তিত হয় যখন মূলধন ঘরে প্রবেশ করে
প্রচলিত DAO গভর্নেন্স ধরে নেয় যে ভোটাররা নির্মাতা, প্রতিনিধি, ব্যবহারকারী এবং প্রোটোকলের ভবিষ্যতে অপারেশনাল স্টেক সহ অংশগ্রহণকারী।
ট্রেজারি আক্রমণ একটি ভিন্ন ভোটারকে আনে NAV ক্রেতার মাধ্যমে, যিনি গভর্নেন্স টোকেন ধারণ করে ব্যালেন্স শীট মূল্য বের করে এবং কোন বিশেষ আগ্রহ নেই যে DAO পরবর্তীতে কী তৈরি করে।
একটি গভর্নেন্স ফোরাম যা অনুদান বরাদ্দ, রোডম্যাপ অগ্রাধিকার এবং ফি সুইচ প্যারামিটার নিয়ে আলোচনা করত এখন একটি পূর্ববর্তী প্রশ্নের উত্তর দিতে হয়: DAO কি এই সম্পদ ধরে রাখবে এবং যদি তাই হয় তবে কী শর্তে?
বুল কেসে, GIP-151 পরিষ্কারভাবে কার্যকর হয়, তরল সম্পদ বিতরণ করা হয়, অতর্কিত অবস্থানগুলি একটি দাবি টোকেনের মাধ্যমে পরিচালিত হয়, এবং আইনি ঘর্ষণ সীমাবদ্ধ থাকে।
গভর্নেন্স টোকেনগুলি একটি বিশ্বাসযোগ্য নতুন মূল্যায়ন অ্যাঙ্কর পায়: ট্রেজারি থেকে মূল্য বের করার সম্ভাব্যতা ওজনযুক্ত অধিকার।
অন্যান্য DAOs যাদের তরল, প্রত্যক্ষ ট্রেজারি এবং অনুপ্রবেশযোগ্য গভর্নেন্স রয়েছে তাদের কাছে অবিলম্বে দাবি করা হয় যে কেন তাদের টোকেনগুলি তাদের নিয়ন্ত্রিত সম্পদের মূল্যের নিচে বাণিজ্য করা উচিত। একটি পরিষ্কার কার্যকরী পদ্ধতি GNO-কে $115 ট্রেজারি মূল্য অনুমানের কাছাকাছি বা সাময়িকভাবে উপরে নিয়ে যেতে পারে যখন বাকি হোল্ডাররা গভর্নেন্স প্রিমিয়াম পুনরায় মূল্যায়ন করে।
বিয়ার কেস কার্যকরী বিলম্ব, যোগ্য সরবরাহ নিয়ে বিতর্ক, অতর্কিত সম্পদের উপর ভারী হেয়ারকাট বা ট্রেজারি-রক্ষা অভিযানের মাধ্যমে চলে যায় যা অভ্যন্তরীণ কেন্দ্রীভূততা প্রকাশ করে, বাজারকে প্রদানের নিশ্চয়তা এবং রেডেম্পশনের পরে প্রোটোকলের কার্যকারিতা ক্ষমতাকে ছাড় দেয়।
DAO বাজারের ব্যাপক ঝুঁকি হল যে বেশ কয়েকটি কপি-ক্যাট রেডেম্পশন চাপ একসাথে ব্যর্থ হয়, প্রমাণ করে যে বেশিরভাগ ট্রেজারি ছাড় কাঠামোগতভাবে অ্যাক্সেসযোগ্য নয়, এবং NAV-আক্রমণের থিসিস পুরোপুরি কার্যকর হওয়ার আগেই ফুলে যায়।
| পরিস্থিতি | কী ঘটতে হবে | সম্ভাব্য GNO প্রভাব | ব্যাপক DAO বাজার প্রভাব |
|---|---|---|---|
| বুল কেস | GIP-151 পরিষ্কারভাবে কার্যকর হয়, তরল সম্পদ বিতরণ করা হয়, আইনি ঘর্ষণ সীমাবদ্ধ থাকে | GNO প্রায় $115 ট্রেজারি মূল্য অনুমানের কাছাকাছি বা উপরে বাণিজ্য করে | পরিষ্কার তরল ট্রেজারিসহ DAO টোকেনগুলি রেডেম্পশন অপশনালিটির উপর উচ্চ মূল্যায়ন করে |
| বেস কেস | রেডেম্পশন কাজ করে, কিন্তু বিলম্ব, হেয়ারকাট বা সীমিত অংশগ্রহণের সাথে | GNO সম্পাদিত ট্রেজারি মূল্যের কাছাকাছি বাণিজ্য করে, পূর্ণ হেডলাইন NAV নয় | ট্রেজারি সমৃদ্ধ DAOগুলি রিজার্ভ, ব্যয় এবং গভর্নেন্স নিয়ন্ত্রণ ব্যাখ্যা করার চাপে পড়ে |
| বিয়ার কেস | কার্যকরী বিতর্ক, যোগ্যতা লড়াই, অভ্যন্তরীণ প্রতিরোধ বা ভারী অতর্কিত সম্পদ হেয়ারকাট | বাজার প্রদানের নিশ্চয়তা এবং রেডেম্পশনের পরে প্রোটোকলের মূল্য ছাড় দেয় | বেশিরভাগ DAO ট্রেজারি ছাড় অ্যাক্সেসযোগ্য নয় বলে বিবেচিত হয় |
| ব্ল্যাক সোয়ান | নিয়ন্ত্রক, বিনিময় বা মামলার চাপ রেডেম্পশনকে সিকিউরিটি মতো আচরণ হিসাবে ফ্রেম করে | GNO এবং অনুরূপ টোকেনগুলি তীব্র আইনি/তরল ছাড় দেখে | গভর্নেন্স টোকেনগুলি "ব্যবহারযোগ্য গভর্নেন্স" এবং "ফান্ড মতো ট্রেজারি দাবি" বাক্সে বিভক্ত হয় |
যে আইনি এক্সপোজার পরে আসে
SEC-এর 2026 ক্রিপ্টো গাইডলাইন ধারণা করে যে একটি নন-সিকিউরিটি ক্রিপ্টো অ্যাসেট এখনও একটি বিনিয়োগ চুক্তির অংশ হিসাবে বিক্রি করা যেতে পারে যখন আশেপাশের তথ্য Howey পরীক্ষার সাথে সন্তুষ্ট হয়: অর্থ বিনিয়োগ, সাধারণ উদ্যোগ, লাভের প্রত্যাশা এবং অন্যদের ব্যবস্থাপনার চেষ্টার উপর নির্ভরতা।
প্রো রাটা ট্রেজারি রেডেম্পশন নিয়ন্ত্রকদের এই বিশ্লেষণ চালানোর জন্য আরও পরিষ্কার তথ্য দেয়।
নিয়ন্ত্রকরা এখন আরও সরাসরি জিজ্ঞাসা করতে পারে যে ক্রেতারা প্রোটোকলের সিদ্ধান্তে অংশগ্রহণ করার জন্য গভর্নেন্স টোকেন ধারণ করে কিনা বা অন্যদের দ্বারা পরিচালিত এবং বিতরণ করা একটি সম্মিলিত ট্রেজারি থেকে ফলাফল প্রত্যাশা করে।
আইনি ঝুঁকি তীব্রভাবে বাড়ে যদি প্রকল্প, প্রতিনিধি, আক্রমণকারী বা বাজার উপকরণ টোকেনগুলিকে স্পষ্টভাবে ট্রেজারি দাবি হিসাবে ফ্রেম করে।
“রেডেম্পশন সক্ষম করে দেয়া গভর্নেন্স টোকেন” এবং “রেডেম্পশনযোগ্য ট্রেজারি সুবিধা” এর মধ্যে পার্থক্য হল যে বিচার এবং প্রয়োগ বিতর্ক করবে।
দ্বিতীয় এক্সপোজার ট্রেজারি সংমিশ্রণ থেকে আসে। Investment Company Act জারীকারীদের জন্য প্রযোজ্য যাদের প্রাথমিক ব্যবসা বিনিয়োগ, পুনর্বিনিয়োগ বা সিকিউরিটিজ ধারণ করার মতো, আইনে 40% বিনিয়োগ-সিকিউরিটিজ সীমা রয়েছে।
একটি অনুমোদিত রেডেম্পশন পদ্ধতি এই প্রশ্ন তৈরি করে যে কোন DAO যা ETH, স্থিতিশীল কয়েন, টোকেনাইজড সিকিউরিটিজ, RWAs এবং LP অবস্থান ধারণ করে এবং তাদের প্রো রাটা বিতরণ করার জন্য ভোট দেওয়া যায়, একটি রেডেম্পশনযোগ্য সম্পদ পুলের মতো দেখাতে শুরু করে না একটি অপারেটিং নেটওয়ার্কের মতো।
CLARITY আইন বিতর্ক একটি কাঠামোগত বিবরণ যোগ করে, কারণ সিনেট বিল বিকেন্দ্রীকৃত এবং কেন্দ্রীভূত প্ল্যাটফর্মের মধ্যে পার্থক্য করে, যার শেষটি আর্থিক প্রতিষ্ঠানের মতো বাধ্যবাধকতার অধীনে থাকে, যার মধ্যে লেনদেন পর্যবেক্ষণ এবং সন্দেহজনক কার্যকলাপ রিপোর্টিং অন্তর্ভুক্ত।
একটি DAO প্রোটোকল স্তরে সত্যিকারের বিকেন্দ্রীকৃত হতে পারে যখন অভ্যন্তরীণ, multisigs বা প্রতিনিধি ব্লকে ট্রেজারি নিয়ন্ত্রণ কেন্দ্রীভূত হয়। Gnosis নিয়ন্ত্রকদের কাছে সেই ফাঁকের একটি বাস্তব উদাহরণ দেয়।
DeFi স্পিলওভার
DAO ট্রেজারিগুলি তরলতা প্রোগ্রাম, অনুদান, বাজার-নির্মাণ বাজেট, প্রোটোকল অবদানকারী এবং LP অবস্থান অর্থায়ন করে।
রেডেম্পশন ভোট, যেকোন আলাদা বা আক্রমণাত্মক নিয়মের অংশ হিসাবে, ট্রেজারিগুলিকে স্থিতিশীল কয়েন আউটফ্লো, ETH বিক্রি, আনুষ্ঠানিক করা LP অবস্থান এবং প্রোত্সাহন প্রোগ্রাম কাটানোর মতো সম্পদ তরল করতে বাধ্য করে।
মোট স্থিতিশীল কয়েন মার্কেট ক্যাপ প্রায় $314 বিলিয়ন, DeFiLlama অনুযায়ী Ethereum প্রায় অর্ধেক ধারণ করে। ফেড তার লক্ষ্য 3.50% থেকে 3.75% রেঞ্জে রাখার সাথে, অব্যবহৃত DAO স্থিতিশীল কয়েন রিজার্ভের সম্ভাব্য খরচ পরিমাপযোগ্য এবং গভর্নেন্স ফোরামে আলোচনা করা সহজ।
Gnosis থেকে ঝুঁকি যদি পাঁচ বা দশটি ট্রেজারি সমৃদ্ধ DAO একসাথে সমন্বিত রেডেম্পশন অভিযানের সম্মুখীন হয়, কারণ ফলস্বরূপ সম্পদ বিক্রি এবং প্রোত্সাহন কাটা প্রোটোকলগুলির মধ্যে ছড়িয়ে পড়ে যা তরলতা, ভ্যালিডেটর এবং অনুদান গ্রহীতাদের ভাগ করে।
Rook DAO, Fei/Tribe এবং Aragon প্রত্যেকে প্রমাণ করেছে যে DAO ট্রেজারি সংঘর্ষ রেডেম্পশন কাঠামোর মাধ্যমে সমাধান করা যেতে পারে।
Aragon-এর প্রায় $115 মিলিয়ন ANT রেডেম্পশন একটি দীর্ঘস্থায়ী গভর্নেন্স লড়াইয়ের পরে এসেছিল, যা ফাউন্ডেশন অ্যান্ট হোল্ডারদের কাছে মূলধন ফেরত দিয়ে সমাধান করেছিল। GIP-151 স্ট্যান্ডার্ড গভর্নেন্সের মাধ্যমে কোরামের উপরে অনুমোদিত হয়ে এসেছিল, প্রথমে DAO স্পষ্টভাবে ভেঙে না পড়েই।
এই প্রক্রিয়াগত পথ আলাদা গভর্নেন্স সংকটের একটি প্যাটার্নকে পুনরায় ব্যবহারযোগ্য কৌশলগত সরঞ্জামে রূপান্তর করে।
প্রতিটি DAO যা তার মার্কেট ক্যাপের চেয়ে বড় ট্রেজারি নিয়ন্ত্রণ করে এখন একটি ছাড়ে বাণিজ্য করে যা আক্রমণাত্মক লক্ষ্য হিসাবে কাজ করে। DAO কাঠামো এই বিষয়ে টেকসই কিনা এবং মার্কেটের আগে US নিয়ন্ত্রকরা আইনি প্রশ্নের সমাধান করে কিনা, এটি ভবিষ্যৎ দিকনির্দেশনার পরিবর্তনশীল যা Gnosis খোলা রেখেছে।
পোস্ট $223M DAO ভোট গভর্নেন্সকে ক্যাশ-আউট বাটনে পরিণত করতে পারে প্রথমে CryptoSlate এ প্রকাশিত হয়েছিল।