ইংল্যান্ডের ব্যাংকের ২৪/৭ সেটেলমেন্ট প্ল্যান দেখায় কোথায় টোকেনাইজড ফিন্যান্স মূল বাজারে প্রবেশ করতে পারে

Bitcoin দিনে ২৪ ঘন্টা, বছরে ৩৬৫ দিন লেনদেন করে এবং স্থিতিশীল মুদ্রা রবিবার সকালে সেকেন্ডের মধ্যে সীমান্ত অতিক্রম করতে পারে। এখনও, যদি যুক্তরাজ্যের একটি বড় প্রতিষ্ঠানের জামানত স্থানান্তর করতে, উচ্চ-মূল্যের পেমেন্ট নিষ্পত্তি করতে বা সপ্তাহান্তে ক্লিয়ারিং হাউসগুলোর মধ্যে তরলতা স্থানান্তর করতে হয়, তাহলে সেই সমস্ত কার্যকলাপের অনেকটাই লাইনে দাঁড়িয়ে অপেক্ষা করতে হয়।

২০২৬ সালে, ট্রিলিয়ন ডলারের আর্থিক দায়বদ্ধতা এখনও ইন্টারনেটের আগের অর্থনীতির ছন্দে ডিজাইন করা নিষ্পত্তি অবকাঠামোর মাধ্যমে চলে, যেখানে ব্যবসায়িক ঘণ্টা, সপ্তাহের দিনের চক্র এবং রাতের বিরতি স্মার্টফোনের আগের দশকের সিস্টেমে বেক করা হয়েছে।

এটাই হলো ইংল্যান্ডের ব্যাংকের সমাধান করতে চাওয়া সমস্যা। ১৮ মে, BoE তার পেমেন্ট অবকাঠামোর কার্যকরী ঘন্টা বাড়ানোর বিষয়ে একটি আনুষ্ঠানিক পরামর্শ শুরু করেছে, যখন তারা প্রায় ২৪/৭ নিষ্পত্তির দীর্ঘমেয়াদী লক্ষ্যে কাজ করছে। প্রস্তাবগুলো RTGS, রিয়েল-টাইম গ্রস সেটেলমেন্ট সিস্টেম এবং CHAPS, যুক্তরাজ্যের উচ্চ-মূল্যের পেমেন্ট নেটওয়ার্ক জুড়ে আছে।

তারা দুটোই একটি সমন্বিত প্যাকেজের অংশ, যার মধ্যে একটি যৌথ টোকেনাইজেশন ভিশন রয়েছে ব্যাংক এবং FCA এর ডিজিটাল হোলসেল বাজারের জন্য সাধারণ নীতিমালা নির্ধারণ করে। প্রুডেনশিয়াল রেগুলেশন অথরিটি টোকেনাইজড সম্পদের এক্সপোজারের ব্যবহার এবং জমার উদ্ভাবন, ই-মানি এবং স্থিতিশীল মুদ্রার বিষয়ে আপডেট করা নির্দেশিকা প্রকাশ করেছে।

সমগ্রভাবে এটি একটি সমন্বিত সংকেত যে যুক্তরাজ্যের আর্থিক নিয়ন্ত্রকরা blockchain-নেটিভ আর্থিক ব্যবস্থাকে পরিচালনা করার সমস্যা হিসাবে না দেখে বাজারগুলোকে যেভাবে পুনর্নির্মাণ করা উচিত তার জন্য একটি রেফারেন্স পয়েন্ট হিসাবে দেখতে শুরু করেছে।

যুক্তরাজ্যের আর্থিক ব্যবস্থার অবকাঠামো

RTGS হলো সিস্টেম যার মাধ্যমে যুক্তরাজ্যের ব্যাংকগুলো ইংল্যান্ডের ব্যাংকে রিজার্ভ ধারণ করে এবং বিনিময় করে, কেন্দ্রীয় ব্যাংকের অর্থে পেমেন্ট দায়বদ্ধতা গ্রস, রিয়েল-টাইম ভিত্তিতে নিষ্পত্তি করে। CHAPS এর উপরে চলে এবং উচ্চ-মূল্যের লেনদেন পরিচালনা করে: গৃহ ঋণের সমাপ্তি, কর্পোরেট পেমেন্ট এবং আর্থিক বাজারের লেনদেনের নিষ্পত্তি। দুটো সিস্টেমই অত্যন্ত নিরাপদ এবং দশকের পর থেকে কোনো সিস্টেমিক ব্যর্থতা ছাড়াই চলে আসছে।

তবে, তারা খুবই সময়সীমাবদ্ধ। যখন বিশ্বব্যাপী বাজারগুলো আন্তর্জাতিক হয়ে উঠেছে এবং ডিজিটাল সম্পদ বাজার প্রমাণ করেছে যে ক্রমাগত উপলব্ধ নিষ্পত্তি আসলে কেমন দেখায়, তখন এটি একটি বড় সমস্যা হয়ে দাঁড়িয়েছে। যখন RTGS এবং CHAPS রাতে এবং সপ্তাহান্তে অফলাইন হয়, মূলধন আটকে যায়, এক্সপোজার জমা হয় এবং প্রতিষ্ঠানগুলো ফাঁক পূরণ করার জন্য সতর্কতামূলক তরলতা বাফার ধারণ করে।

BoE-র পরামর্শ পত্রে প্রায় ২৪/৭ নিষ্পত্তির দিকে দুটি পরবর্তী পদক্ষেপ নির্ধারণ করা হয়েছে: সপ্তাহান্তে একটি অতিরিক্ত নিষ্পত্তির দিন, সম্ভবত রবিবার, কিছু যুক্তরাজ্যের ব্যাংক ছুটির দিনে নিষ্পত্তির সঙ্গে সঙ্গে; এবং বর্তমান নিষ্পত্তির দিনগুলোতে নিষ্পত্তির উইন্ডো বাড়ানো। সেই পরিবর্তনগুলো ২০২৯ সালের আগে হবে না, এবং দীর্ঘ ঘন্টা ২০৩১ সাল পর্যন্ত চালু হবে না। নিয়ন্ত্রকরা শিল্প থেকে স্পষ্টভাবে শুনেছে যে একটি ধাপে সম্পূর্ণ বর্ধন পরিচালনাগতভাবে শাস্তিমূলক হবে, তাই BoE একটি পর্যায়ক্রমিক পথ তৈরি করেছে যা প্রতিষ্ঠানগুলোকে অবকাঠামোর পরিবর্তনের সঙ্গে সঙ্গে অভ্যন্তরীণ সক্ষমতা গড়ে তুলতে দেয়।

দীর্ঘমেয়াদী চূড়ান্ত অবস্থাগুলো পর্যালোচনা করা হচ্ছে ২২×৬ মডেল এবং প্রায় অবিচ্ছিন্ন ২৩.৫×৭ CHAPS নিষ্পত্তি, যা কেন্দ্রীয় নিষ্পত্তি স্তরকে ইতিমধ্যে blockchain নেটওয়ার্কগুলো ব্যবহার করে থাকা সবসময় চালু আর্কিটেকচারের সঙ্গে ঘনিষ্ঠভাবে সমন্বয় করবে। ঘন্টা বাড়ানোর পাশাপাশি, ব্যাংক একটি লাইভ সিঙ্ক্রোনাইজেশন সেবা চালু করার প্রতিশ্রুতি দিচ্ছে, ২০২৮ সালের জন্য লক্ষ্য করা হয়েছে, যা ইতিমধ্যে যোগ্য সম্পদের টোকেনাইজড সমতুল্যগুলোকে কেন্দ্রীয় কাউন্টারপার্টিগুলোতে এবং নিজের কেন্দ্রীয় ব্যাংকের কার্যক্রমে জামানত হিসাবে ব্যবহার করার জন্য কাজ করবে।

সেই সিঙ্ক্রোনাইজেশন প্রতিশ্রুতি সম্ভবত দুটোর মধ্যে আরও গুরুত্বপূর্ণ। যখন একটি লেনদেনের সম্পদ এবং নগদ পাল্লা একই সময়ে এবং বিতরণ করা লেজারে শর্তসাপেক্ষে চলতে পারে, পুরো কাউন্টারপার্টি ঝুঁকি পরিবর্তিত হয়। টোকেনাইজেশন নিষ্পত্তির সমস্যাকে পুনর্গঠন করে কারণ সম্পদ পাল্লা বর্তমান অবকাঠামোর অধীনে নগদ পাল্লার চেয়ে দ্রুত চলতে পারে, এবং কেন্দ্রীয় ব্যাংকের স্তরে একটি সিঙ্ক্রোনাইজেশন ইন্টারফেস সেই অসমতাকে ঠিক যেখানে বন্ধ করা দরকার সেখানে বন্ধ করে দেয় যাতে পরিবর্তনটি সিস্টেমিক ওজন বহন করতে পারে।

স্থিতিশীল মুদ্রার দিক থেকে, PRA-র আপডেট চিঠিটি হলো হোলসেল স্থিতিশীল মুদ্রার জন্য হালকা পদ্ধতির দিকে একটি গুরুত্বপূর্ণ পরিবর্তন। যে ব্যাংকগুলো হোলসেল গ্রাহকদের জন্য স্থিতিশীল মুদ্রা জারি করার বিষয়ে বিবেচনা করছে তাদের সুপারভাইজরদের সঙ্গে আগে থেকে যোগাযোগ করার আমন্ত্রণ জানানো হয়েছে, PRA জানিয়েছে যে প্রস্তাবগুলো মূল্যায়ন করার জন্য একটি "অনুপাতিক পদ্ধতি" গ্রহণ করবে।

এটি একটি বড় ছাড় যে একটি নিয়ন্ত্রক যে ঐতিহ্যগতভাবে বলেছে যে খুচরা স্থিতিশীল মুদ্রার কার্যকলাপ একটি সম্পূর্ণ রিং-ফেন্সড, ইনসোলভেন্সি-রিমোট এন্টিটির মধ্যে থাকতে হবে যা জমার প্রতিষ্ঠান থেকে আলাদা। বিশেষ করে হোলসেল নিষ্পত্তির জন্য, দরজা এখন আগের চেয়ে বেশি খোলা।

যুক্তরাজ্যের মূলধন সারাদিন চলাচল করলে কী পরিবর্তন হয়

প্রায় অবিচ্ছিন্ন নিষ্পত্তির বাজার প্রভাব বিভিন্ন পারস্পরিক সংযুক্ত ক্ষেত্রে ছড়িয়ে পড়ে, এবং সবচেয়ে দ্রুত জামানতের গতিশীলতা জড়িত।

ব্যাংক এবং বড় প্রতিষ্ঠানগুলো রেপো বাজার, ডেরিভেটিভ পজিশন, ক্লিয়ারিং হাউস এবং সার্বভৌম ঋণের দায়বদ্ধতার মধ্যে জামানত সর্বদা চলাচল করে, এবং আজ সেই চলাচল নিষ্পত্তি সিস্টেমের সময়কাল দ্বারা সীমাবদ্ধ। শনিবার রাতে পুনরায় স্থানান্তর করা যায় না এমন জামানত তরলতা বাফার তৈরি করে যা দিনের পর দিন মূলধন আটকে রাখে, এবং সেই বাফারের খরচ শেষ পর্যন্ত সমগ্র সিস্টেমে বহন করা হয়।

বর্ধিত নিষ্পত্তির ঘন্টা, সঙ্গে সঙ্গে ইতিমধ্যে যোগ্য সম্পদের টোকেনাইজড সমতুল্যগুলো কেন্দ্রীয় কাউন্টারপার্টিগুলোতে নিয়ন্ত্রক জামানত হিসাবে ব্যবহার করার ক্ষমতা সঙ্গে সঙ্গে, সেই ঘর্ষণ অনেক কমিয়ে দেবে। ব্যাংক নিশ্চিত করেছে যে যুক্তরাজ্যের EMIR এর অধীনে টোকেনাইজড জামানত কীভাবে যোগ্য হবে সে বিষয়ে নীতিমালা নির্দেশিকা এই বছরের শেষে প্রত্যাশিত।

সিস্টেমিক ঝুঁকির প্রভাবও সমান গুরুত্বপূর্ণ। নিষ্পত্তির ব্যর্থতা এবং রাতের বিরতির এক্সপোজার বিশেষ করে বিপদজনক হয়ে ওঠে যখন ক্রেডিট অবস্থা দ্রুত শক্ত হয়ে যায়, এবং ২০০৮ সালের আর্থিক সংকট ছিল আংশিকভাবে একটি নিষ্পত্তির সংকট: কাউন্টারপার্টিগুলো বিশ্বাস করতে পারেনি যে দায়বদ্ধতা সময়মতো পূরণ করা হবে, তাই তারা সম্পূর্ণ লেনদেন বন্ধ করে দিয়েছিল। একটি অবিচ্ছিন্ন অ্যাটমিক নিষ্পত্তির সক্ষমতা সম্পন্ন অবকাঠামো সেই ব্যর্থতার জায়গায় যেখানে ব্যর্থতা সামগ্রিকভাবে ছড়িয়ে পড়তে পারে সেই জায়গায় সংকুচিত করে।

FCA এবং ইংল্যান্ডের ব্যাংক বর্তমানে ১৬টি প্রতিষ্ঠানের সঙ্গে টোকেনাইজড সম্পদের লাইভ জারি এবং নিষ্পত্তির জন্য কাজ করছে ডিজিটাল সিকিউরিটিজ স্যান্ডবক্স, G7 নিয়ন্ত্রকদের মধ্যে সবচেয়ে উন্নত লাইভ টোকেনাইজেশন পরীক্ষার পরিবেশ। স্যান্ডবক্স ২০২৯ সালের প্রথম ভাগ পর্যন্ত চলবে, আবেদনের সময়সীমা ২০২৭ সালের মার্চ মাসের আশেপাশে বন্ধ হওয়ার প্রত্যাশা করা হচ্ছে, এবং ইতিমধ্যে HM ট্রেজারির পাইলট ডিজিটাল গিল্ট ইন্সট্রুমেন্ট DIGIT এর আয়োজন করা হয়েছে।

BoE স্যান্ডবক্সের নিষ্পত্তি সম্পদের পরিসর বাড়ানোর প্রতিশ্রুতি দিয়েছে নিয়ন্ত্রিত স্থিতিশীল মুদ্রাগুলোকে অন্তর্ভুক্ত করার জন্য, একটি মাল্টি-মানি সিস্টেমের দিকে কাজ করার জন্য যেখানে স্থিতিশীল মুদ্রাগুলো, টোকেনাইজড ব্যাংক জমার সম্পদ এবং কেন্দ্রীয় ব্যাংকের অর্থ সবই সামঞ্জস্যপূর্ণ রেলের মধ্যে কাজ করে।

একটি সরকার যে নিজের ডিজাইন করা blockchain স্যান্ডবক্সে সার্বভৌম ঋণের পরীক্ষা চালাচ্ছে তা নিয়ন্ত্রক ইচ্ছার একটি বেশ স্পষ্ট বিবৃতি।

বিশ্বব্যাপী দৌড় যে কোনো বাজার হারাতে পারে না

যুক্তরাজ্যের এই সমস্ত কিছুতে ত্বরণ একই সময়ে বিভিন্ন দিক থেকে চাপ প্রতিফলিত করে, এবং কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলো এই প্রস্তাবগুলোতে পৌঁছেছে এমন একটি বাজারের প্রতিক্রিয়া দেখে যা ইনকাম্বেন্টদের প্রত্যাশার চেয়ে দ্রুত বাড়ে।

ডিজিটাল সম্পদ আর্কিটেকচার এবং নিয়ন্ত্রিত আর্থিক অবকাঠামোর মধ্যে ব্যবধান এতটাই বেড়ে গেছে যে তা ঢাকা যায় না। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র স্পষ্ট রেল তৈরি করতে শুরু করেছে যেখানে ক্রিপ্টো মূলধন সর্বাধিক সরাসরি মূলধন আর্থিক ব্যবস্থার সঙ্গে ছেদ করে: পেমেন্ট স্থিতিশীল মুদ্রাগুলো একটি ফেডারেল ফ্রেমওয়ার্ক এবং ব্যাংকগুলোর জন্য একটি বাস্তবায়ন পথ পেয়েছে। ইইউ MiCA কে একটি কার্যকরী মানদণ্ডে পরিণত করেছে, সুপারভাইজররা বাস্তবায়নের সময়সীমা কঠোর করেছে এবং প্রতিষ্ঠানগুলোকে ব্যাপক পরিমাণে লাইসেন্স প্রদানের দিকে এগিয়ে নিয়ে গেছে। সিঙ্গাপুর ডিজিটাল সম্পদ অবকাঠামো তৈরি করেছে যা প্রতিষ্ঠানের নিষ্পত্তির ক্ষেত্রে স্পষ্টভাবে ডিজাইন করা হয়েছে, এবং মধ্যপ্রাচ্যের আর্থিক কেন্দ্রগুলো অনুকূল নিয়ন্ত্রক ফ্রেমওয়ার্ক সহ ডিজিটাল সম্পদ ব্যবসায় নিয়োগে আক্রমণাত্মক হয়েছে।

আর্থিক কেন্দ্রগুলো এখন বুঝতে পারছে যে যদি ডিজিটাল নিষ্পত্তির অবকাঠামো অন্য কোথাও আগে পরিপক্ক হয়, তাহলে পিছিয়ে পড়ার প্রতিটি বছরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে......

Bitcoin দিনে ২৪ ঘন্টা, বছরে ৩৬৫ দিন লেনদেন করে এবং স্থিতিশীল মুদ্রা রবিবার সকালে সেকেন্ডের মধ্যে সীমানা অতিক্রম করতে পারে। এখনও, যদি যুক্তরাজ্যের একটি বড় প্রতিষ্ঠানের জামানত স্থানান্তর করতে হয়, উচ্চ-মূল্যের পেমেন্ট নিষ্পত্তি করতে হয় বা সপ্তাহান্তে ক্লিয়ারিং হাউসগুলোর মধ্যে তরলতা স্থানান্তর করতে হয়, তাহলে সেই সমস্ত কার্যকলাপের অনেকটাই লাইনে দাঁড়িয়ে অপেক্ষা করতে হয়।

২০২৬ সালে, ট্রিলিয়ন ডলারের আর্থিক দায়বদ্ধতা এখনও ইন্টারনেটের আগের অর্থনীতির ছন্দে ডিজাইন করা নিষ্পত্তি অবকাঠামোর মাধ্যমে চলে, যেখানে ব্যবসায়িক ঘণ্টা, সপ্তাহের দিনের চক্র এবং রাতের বিরতি স্মার্টফোনের আগের দশকের সিস্টেমে বেক করা হয়েছে।

এটাই হলো যুক্তরাজ্যের ব্যাংক যে সমস্যার সমাধান করতে চায়। ১৮ মে, BoE তার পেমেন্ট অবকাঠামোর কার্যকরী ঘন্টা বাড়ানোর বিষয়ে একটি আনুষ্ঠানিক পরামর্শ শুরু করেছে, যেহেতু এটি প্রায় ২৪/৭ নিষ্পত্তির দীর্ঘমেয়াদী লক্ষ্যে কাজ করছে। প্রস্তাবগুলো RTGS, রিয়েল-টাইম গ্রস সেটেলমেন্ট সিস্টেম এবং CHAPS, যুক্তরাজ্যের উচ্চ-মূল্যের পেমেন্ট নেটওয়ার্ক জুড়ে রয়েছে।

এগুলো দুটি একটি সমন্বিত প্যাকেজের অংশ যার মধ্যে একটি যৌথ টোকেনাইজেশন ভিশন রয়েছে ব্যাংক এবং FCA এর মধ্যে ডিজিটাল ওয়্যারহাউস বাজারের জন্য সাঝাসাঝি নীতিমালা নির্ধারণ করে। প্রুডেনশিয়াল রেগুলেশন অথরিটি টোকেনাইজড অ্যাসেট এক্সপোজারের ব্যবহার এবং জমার উদ্ভাবন, ই-মানি এবং স্থিতিশীল মুদ্রার বিষয়ে আপডেট করা নির্দেশিকা প্রকাশ করেছে।

সমগ্রভাবে এটি একটি সমন্বিত সংকেত যে যুক্তরাজ্যের আর্থিক নিয়ন্ত্রকরা blockchain-নেটিভ আর্থিক ব্যবস্থাকে পরিচালনা করার সমস্যা থেকে বাজারগুলোকে যেভাবে পুনর্নির্মাণ করা উচিত তার রেফারেন্স পয়েন্ট হিসাবে বিবেচনা করার দিকে সরে গেছে।

যুক্তরাজ্যের আর্থিক ব্যবস্থার অবকাঠামো

RTGS হলো সিস্টেম যার মাধ্যমে যুক্তরাজ্যের ব্যাংকগুলো ইংল্যান্ডের ব্যাংকে রিজার্ভ ধারণ করে এবং বিনিময় করে, কেন্দ্রীয় ব্যাংকের অর্থে পেমেন্ট দায়বদ্ধতা গ্রস, রিয়েল-টাইম ভিত্তিতে নিষ্পত্তি করে। CHAPS এর উপরে চলে এবং উচ্চ-মূল্যের লেনদেন পরিচালনা করে: গৃহ ঋণের সমাপ্তি, কর্পোরেট পেমেন্ট এবং আর্থিক বাজারের লেনদেনের নিষ্পত্তি। দুটি সিস্টেমই অত্যন্ত নিরাপদ এবং দশকের পর দশক ধরে সিস্টেমিক ব্যর্থতা ছাড়াই চলে আসছে।

তবে, এগুলো খুবই সময় সীমিত। যখন বিশ্বব্যাপী বাজারগুলো আন্তর্জাতিক হয়ে উঠেছে এবং ডিজিটাল অ্যাসেট বাজার প্রমাণ করেছে যে ক্রমাগত উপলব্ধ নিষ্পত্তি আসলে কেমন দেখায়, তখন এটি একটি বড় সমস্যা হয়ে দাঁড়িয়েছে। যখন RTGS এবং CHAPS রাতে এবং সপ্তাহান্তে অফলাইন হয়, মূলধন আটকে যায়, এক্সপোজার জমা হয় এবং প্রতিষ্ঠানগুলো ফাঁক পূরণ করার জন্য সতর্কতামূলক তরলতা বাফার ধারণ করে।

BoE-র পরামর্শ পত্রে প্রায় ২৪/৭ নিষ্পত্তির দিকে দুটি পরবর্তী পদক্ষেপ নির্ধারণ করা হয়েছে: সপ্তাহান্তে একটি অতিরিক্ত নিষ্পত্তির দিন, সম্ভবত রবিবার, যুক্তরাজ্যের কিছু ব্যাংক ছুটির দিনে নিষ্পত্তির সঙ্গে সঙ্গে; এবং বর্তমান নিষ্পত্তির দিনগুলোতে নিষ্পত্তির উইন্ডো বাড়ানো। এই পরিবর্তনগুলো ২০২৯ সালের আগে হবে না, এবং দীর্ঘ ঘন্টা ২০৩১ সাল পর্যন্ত চালু হবে না। নিয়ন্ত্রকরা শিল্প থেকে স্পষ্টভাবে শুনেছে যে একটি ধাপে সম্পূর্ণ বর্ধন পরিচালনাগতভাবে শাস্তিমূলক হবে, তাই BoE একটি পর্যায়ক্রমিক পথ গড়ে তুলেছে যা প্রতিষ্ঠানগুলোকে অবকাঠামোর পরিবর্তনের সঙ্গে সঙ্গে অভ্যন্তরীণ ক্ষমতা গড়ে তুলতে দেয়।

দীর্ঘমেয়াদী চূড়ান্ত অবস্থাগুলো পর্যালোচনা করা হচ্ছে ২২×৬ মডেল এবং প্রায় অবিচ্ছিন্ন ২৩.৫×৭ CHAPS নিষ্পত্তি, যা কেন্দ্রীয় নিষ্পত্তি স্তরকে ইতিমধ্যে blockchain নেটওয়ার্কগুলো ব্যবহার করা সবসময় চালু আর্কিটেকচারের সঙ্গে ঘনিষ্ঠ সমন্বয়ে আনবে। ঘন্টা বাড়ানোর পরে, ব্যাংক একটি লাইভ সিঙ্ক্রোনাইজেশন সেবা চালু করার প্রতিশ্রুতি দিচ্ছে, ২০২৮ সালের জন্য লক্ষ্য করা হয়েছে, যা ইতিমধ্যে যোগ্য অ্যাসেটের টোকেনাইজড সমতুল্যগুলোকে কেন্দ্রীয় কাউন্টারপার্টিগুলোতে এবং নিজের কেন্দ্রীয় ব্যাংকের কার্যক্রমে জামানত হিসাবে ব্যবহার করার জন্য কাজ করবে।

এই সিঙ্ক্রোনাইজেশন প্রতিশ্রুতি সম্ভবত দুটির মধ্যে আরও গুরুত্বপূর্ণ। যখন একটি লেনদেনের অ্যাসেট লেগ এবং ক্যাশ লেগ একই সময়ে এবং বিতরণ করা লেজারে শর্তসাপেক্ষে চলতে পারে, পুরো কাউন্টারপার্টি ঝুঁকি পরিবর্তিত হয়। টোকেনাইজেশন নিষ্পত্তির সমস্যাকে পুনর্গঠন করে কারণ অ্যাসেট লেগ বর্তমান অবকাঠামোর অধীনে ক্যাশ লেগের চেয়ে দ্রুত চলতে পারে, এবং কেন্দ্রীয় ব্যাংকের স্তরে একটি সিঙ্ক্রোনাইজেশন ইন্টারফেস সেই অসামঞ্জস্যকে ঠিক যেখানে বন্ধ করা দরকার সেখানে বন্ধ করে দেয় যাতে পরিবর্তন সিস্টেমিক ওজন বহন করতে পারে।

স্থিতিশীল মুদ্রার দিক থেকে, PRA-র আপডেট করা চিঠিটি ওয়্যারহাউস স্থিতিশীল মুদ্রার জন্য হালকা পদ্ধতির দিকে একটি গুরুত্বপূর্ণ পরিবর্তন। যে ব্যাংকগুলো ওয়্যারহাউস গ্রাহকদের জন্য স্থিতিশীল মুদ্রা জারি করার বিষয়ে বিবেচনা করছে তাদের সুপারভাইজরদের সঙ্গে আগে থেকেই যোগাযোগ করার আমন্ত্রণ জানানো হয়েছে, PRA প্রস্তাবগুলো মূল্যায়ন করার জন্য "উপযুক্ত পদ্ধতি" নেবে বলে জানিয়েছে।

এটি একটি বড় ছাড় যে একটি নিয়ন্ত্রক যে ঐতিহ্যগতভাবে খুচরা স্থিতিশীল মুদ্রার কার্যকলাপকে সম্পূর্ণ রিং-ফেন্সড, ইনসোলভেন্সি-রিমোট এন্টিটির মধ্যে রাখতে হবে যা জমার প্রতিষ্ঠান থেকে আলাদা হয়। বিশেষভাবে ওয়্যারহাউস নিষ্পত্তির জন্য, দরজা এখন আগের চেয়ে বেশি খোলা।

যখন যুক্তরাজ্যের মূলধন দিনরাত চলতে পারে তখন কী পরিবর্তন হয়

প্রায় অবিচ্ছিন্ন নিষ্পত্তির বাজার প্রভাব বিভিন্ন পারস্পরিক সংযুক্ত ক্ষেত্রে ছড়িয়ে পড়ে, এবং সবচেয়ে তৎক্ষণাত জামানত গতিশীলতার সঙ্গে সম্পর্কিত।

ব্যাংক এবং বড় প্রতিষ্ঠানগুলো রেপো বাজার, ডেরিভেটিভ পজিশন, ক্লিয়ারিং হাউস এবং সার্বভৌম ঋণ দায়বদ্ধতার মধ্যে জামানত সর্বদা চলাচল করে, এবং আজ সেই চলাচল নিষ্পত্তি সিস্টেমের সময়কালের কারণে সীমিত হয়। যে জামানত শনিবার রাতে পুনরায় স্থানান্তর করা যায় না তা তরলতা বাফার তৈরি করে যা দিনের পর দিন মূলধন আটকে রাখে, এবং সেই বাফারের খরচ শেষ পর্যন্ত সমগ্র সিস্টেমে বহন করা হয়।

বর্ধিত নিষ্পত্তির ঘন্টা, সঙ্গে সঙ্গে ইতিমধ্যে যোগ্য অ্যাসেটের টোকেনাইজড সমতুল্যগুলো কেন্দ্রীয় কাউন্টারপার্টিগুলোতে নিয়ন্ত্রক জামানত হিসাবে ব্যবহার করার ক্ষমতার সঙ্গে, এই ঘর্ষণ অনেক কমাতে পারত। ব্যাংক নিশ্চিত করেছে যে কীভাবে টোকেনাইজড জামানত UK EMIR এর অধীনে যোগ্য হবে সেই সম্পর্কে নীতিগত নির্দেশনা এই বছরের শেষে প্রত্যাশিত।

সিস্টেমিক ঝুঁকির প্রভাবও সমানভাবে গুরুত্বপূর্ণ। নিষ্পত্তির ব্যর্থতা এবং রাতের বিরতি বিশেষভাবে বিপজ্জনক হয়ে ওঠে যখন ক্রেডিট অবস্থা দ্রুত শক্ত হয়ে যায়, এবং ২০০৮ সালের আর্থিক সংকট আংশিকভাবে একটি নিষ্পত্তির সংকট ছিল: কাউন্টারপার্টিগুলো বিশ্বাস করতে পারেনি যে দায়বদ্ধতা সময়মতো পূরণ করা হবে, তাই তারা সম্পূর্ণ লেনদেন বন্ধ করে দিয়েছিল। একটি অবিচ্ছিন্ন অ্যাটমিক নিষ্পত্তির সক্ষম অবকাঠামো পরিবর্তন করে যা ব্যর্থতার জানালাকে সংকুচিত করে।

FCA এবং ইংল্যান্ডের ব্যাংক বর্তমানে 16 টি প্রতিষ্ঠানের সঙ্গে টোকেনাইজড অ্যাসেটের লাইভ জারি এবং নিষ্পত্তির জন্য কাজ করছে ডিজিটাল সিকিউরিটিজ স্যান্ডবক্স, G7 নিয়ন্ত্রকদের মধ্যে সবচেয়ে উন্নত লাইভ টোকেনাইজেশন পরীক্ষার পরিবেশ। স্যান্ডবক্স 2029 সালের প্রথমার্ধ পর্যন্ত চলবে, আবেদনের সময়সীমা প্রায় মার্চ 2027 এ বন্ধ হওয়ার কথা এবং এটি ইতিমধ্যে HM ট্রেজারির পাইলট ডিজিটাল গিল্ট ইন্সট্রুমেন্ট DIGIT হোস্ট করছে।

BoE স্যান্ডবক্সের নিষ্পত্তি অ্যাসেটের পরিসর বাড়ানোর প্রতিশ্রুতিও দিয়েছে যাতে নিয়ন্ত্রিত স্থিতিশীল মুদ্রাগুলো অন্তর্ভুক্ত হয়, একটি মাল্টি-মানি সিস্টেমের দিকে কাজ করে যেখানে স্থিতিশীল মুদ্রাগুলো, টোকেনাইজড ব্যাংক জমার অ্যাকাউন্ট এবং কেন্দ্রীয় ব্যাংকের অর্থ সবই সামঞ্জস্যপূর্ণ রেলে চলে।

একটি সরকার যে নিজের ডিজাইন করা blockchain স্যান্ডবক্সে সার্বভৌম ঋণের পরীক্ষা চালাচ্ছে তা নিয়ন্ত্রক ইচ্ছার একটি বেশ স্পষ্ট বিবৃতি।

বিশ্বব্যাপী দৌড় যে কোনো বাজার হারাতে পারে না

যুক্তরাজ্যের এই সমস্ত কিছুতে ত্বরান্বিত গতি একই সময়ে বিভিন্ন দিক থেকে চাপের প্রতিফলন এবং কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলো এই প্রস্তাবগুলোতে পৌঁছেছে এমন একটি বাজারের প্রতিক্রিয়া দেখে যা ইনকাম্বেন্টদের প্রত্যাশার চেয়ে দ্রুত বড় হয়েছে।

ডিজিটাল অ্যাসেট আর্কিটেকচার এবং নিয়ন্ত্রিত আর্থিক অবকাঠামোর মধ্যে ব্যবধান এতটাই বেড়ে গেছে যে এটি ঢাকা যায় না। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র স্পষ্ট রেল তৈরি করতে শুরু করেছে যেখানে ক্রিপ্টো সর্বাধিক সরাসরি মূলধারার আর্থিক সঙ্গে ছেদ করে: পেমেন্ট স্থিতিশীল মুদ্রাগুলো একটি ফেডারেল ফ্রেমওয়ার্ক এবং ব্যাংকগুলোর জন্য একটি বাস্তবায়ন পথ পেয়েছে। EU MiCA কে একটি কার্যকরী মান হিসাবে পরিণত করেছে, সুপারভাইজররা বাস্তবায়নের সময়সীমা শক্ত করে এবং প্রতিষ্ঠানগুলোকে প্রচুর পরিমাণে লাইসেন্স প্রদানের দিকে এগিয়ে যাচ্ছে। সিঙ্গাপুর ডিজিটাল অ্যাসেট অবকাঠামো তৈরি করেছে যা প্রতিষ্ঠানের নিষ্পত্তির ক্ষেত্রে স্পষ্টভাবে ডিজাইন করা হয়েছে, এবং মধ্যপ্রাচ্যের আর্থিক কেন্দ্রগুলো অনুকূল নিয়ন্ত্রক ফ্রেমওয়ার্ক সহ ডিজিটাল অ্যাসেট ব্যবসায়ীদের নিয়োগে আক্রমণাত্মক হয়েছে।

আর্থিক কেন্দ্রগুলো এখন বুঝতে পারছে যে যদি ডিজিটাল নিষ্পত্তির অবকাঠামো অন্য কোথাও আগে পরিপক্ক হয়, তাহলে পিছিয়ে যাওয়ার প্রতিটি বছরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে ধরে......