এসইসি এই সপ্তাহেই টোকেনাইজড স্টকের জন্য একটি উদ্ভাবনী ছাড় প্রকাশ করবে বলে আশা করা হচ্ছে।
এসইসি চেয়ারম্যান পল অ্যাটকিন্স এবং কমিশনার হেস্টার পিয়ার্স ফেব্রুয়ারিতেই পরিকল্পনাটি খাড়া করেছিলেন, যেখানে ভলিউম সীমাবদ্ধতা, হোয়াইট-লিস্টেড ক্রেতা ও বিক্রেতা, স্বয়ংক্রিয় মার্কেট মেকার এবং দীর্ঘমেয়াদী নিয়ম তৈরি করার সময় সাময়িক সহায়তার সাথে একটি সাময়িক, সীমিত ঢাল বর্ণনা করা হয়েছিল।
অ্যাটকিন্স এপ্রিলে নিশ্চিত করেছিলেন যে সংস্থাটি টোকেনাইজড সিকিউরিটিজের অন-চেইন ট্রেডিংয়ের জন্য একটি ক্যাবিনেট ঢাল প্রকাশ করার 'উৎসাহে' রয়েছে।
Bloomberg Law 18 মে এই পদক্ষেপের খবর প্রকাশ করেছে,, যা বছরের পর বছর ধরে ক্রিপ্টো-সংলগ্ন সিকিউরিটিজ নীতির সবচেয়ে স্পষ্ট সংকেত, যার প্রভাব টোকেন মূল্য-এর বাইরেও বিস্তৃত।
[
সম্পর্কিত পড়া
SEC considers crypto exemption to streamline tokenized securities trading
SEC উদ্ভাবন বাড়াতে টোকেনাইজড সিকিউরিটিজের উপর নিয়মকানুনের বোঝা হালকা করার বিষয়ে বিবেচনা করছে।
8 মে, 2025 · Oluwapelumi Adejumo
](https://cryptoslate.com/sec-considers-crypto-exemption-to-streamline-tokenized-securities-trading/)
আসলে ছাড়টি কী
এসইসি কর্মীরা জানুয়ারি 2026-এ টোকেনাইজড সিকিউরিটিজকে ক্রিপ্টো অ্যাসেট হিসাবে প্রতিনিধিত্ব করা ঐতিহ্যবাহী সিকিউরিটিজ হিসাবে সংজ্ঞায়িত করেছে, যেখানে ক্রিপ্টো নেটওয়ার্ক মালিকানার রেকর্ড রাখে, সম্পূর্ণ বা আংশিকভাবে।
অ্যাসেটের আইনি অবস্থা এটির আকার নির্বিশেষে অনুসরণ করে, তাই ফেডারেল সিকিউরিটিজ আইন প্রযোজ্য হয় যে কোনও শেয়ার ব্লকচেইনে বা DTC অ্যাকাউন্টে থাকুক না কেন।
উদ্ভাবনী ছাড় যোগ্য প্রতিষ্ঠানগুলিকে নতুন ভেন্যুতে টোকেনাইজড সিকিউরিটিজ ট্রেডিং পরীক্ষা করার অনুমতি দেবে, যার মধ্যে AMM এবং সম্ভবত পাবলিক অনুমতি বিহীন ব্লকচেইন অন্তর্ভুক্ত থাকবে, নির্ধারিত পরিমাপের মধ্যে।
অ্যাটকিন্স স্মার্ট কন্ট্রাক্ট কোডে সঙ্গে সঙ্গে সম্মতি পরীক্ষা সন্নিবেশ করার বিষয়ে স্পষ্টভাবে আলোচনা করেছেন, যার মধ্যে পুনরায় বিক্রয় সীমাবদ্ধতা এবং ইস্যুকারী-হোল্ডার যোগাযোগ অন্তর্ভুক্ত রয়েছে।
একটি টোকেনাইজড সিকিউরিটি নিজস্ব যোগ্যতা নিয়ম, ট্রান্সফার সীমাবদ্ধতা এবং সম্মতি যুক্তিকে অন্তর্ভুক্ত করতে পারে, যা ট্রান্সফারের সময় স্বয়ংক্রিয়ভাবে সরবরাহ করা হয়।
এসইসির প্রস্তাবিত উদ্ভাবনী ছাড় ঐতিহ্যবাহী সিকিউরিটিজকে টোকেনাইজেশন, স্মার্ট-কন্ট্রাক্ট সম্মতি এবং ক্রিপ্টো-নেটিভ ট্রেডিং ভেন্যুতে ভলিউম সীমাবদ্ধতা এবং হোয়াইটলিস্টিং গার্ডরেইলের মাধ্যমে পথ দেখাবে।
মার্কিন ইক্যুইটিজ 2024 সালে T+2 থেকে T+1 সেটেলমেন্টে চলে গেছে, এবং এসইসি এই পদক্ষেপকে মার্কেট প্লাম্বিংকে সময়, ক্রেডিট এক্সপোজার এবং তরলতার ঝুঁকি কমিয়ে আরও টেকসই করার জন্য ফ্রেম করেছে।
টোকেনাইজেশন এই যুক্তিকে আরও বাড়িয়ে দেয় দীর্ঘ ট্রেডিং উইন্ডো, প্রায় তৎক্ষণাত সেটেলমেন্ট, ভগ্নাংশ অ্যাক্সেস এবং প্রোগ্রামযোগ্য পোস্ট-ট্রেড প্রক্রিয়াকরণের মাধ্যমে।
[
সম্পর্কিত পড়া
SEC drastically reduces KYC pressure on Bitcoin, XRP, and Solana with revamped crypto rules
SEC নতুন ট্যাক্সোনমি দিয়ে ক্রিপ্টো পরিবেশকে পুনর্নির্ধারণ করে, সীমানা নির্ধারণ করে এবং গোপনীয়তার উদ্ভাবনের জন্য জায়গা দেয়।
19 মার্চ, 2026 · Oluwapelumi Adejumo
Nasdaq 2026 সালের মার্চে এসইসির অনুমোদন পেয়েছে যাতে কিছু DTC-যোগ্য সিকিউরিটিজ ঐতিহ্যবাহী শেয়ারের সাথে একই অর্ডার বুকে টোকেনাইজড ফর্মে ট্রেড করতে পারে, T+1 সেটেলমেন্ট সংরক্ষণ করে।
NYSE-প্যারেন্ট ICE আলাদাভাবে একটি টোকেনাইজড সিকিউরিটিজ প্ল্যাটফর্ম তৈরি করছে 24/7 অপারেশন লক্ষ্য করে, তৎক্ষণাত সেটেলমেন্ট, ডলার সাইজের অর্ডার এবং স্টেবলকয়েন-ভিত্তিক ফান্ডিং, নিয়মকানুনের অনুমোদন প্রতীক্ষায়।
প্রচলিত এক্সচেঞ্জ ক্রিপ্টো প্ল্যাটফর্মগুলি বাজার দাবি করার আগে নিজস্ব সংস্করণ তৈরি করছে।
Coinbase 2025 সালে টোকেনাইজড ইক্যুইটিজ অফার করার জন্য এসইসির অনুমোদন চেয়েছিল, যা রিটেইল ব্রোকারেজের সাথে সরাসরি প্রতিযোগিতা করবে বলে জানা গেছে।
Kraken's xStocks প্ল্যাটফর্ম ইতিমধ্যে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের বাইরে 100 টি সম্পূর্ণ সমর্থিত টোকেনাইজড মার্কিন ইক্যুইটিজ এবং ETF অফার করে, এবং Robinhood EU স্টক টোকেন চালু করেছে যখন তারা বাস্তব বিশ্বের অ্যাসেট টোকেনাইজেশনের জন্য লেয়ার-2 ব্লকচেইন তৈরি করছে।
এসইসির ছাড় নির্ধারণ করবে যে ক্রিপ্টো-নেটিভ মডেলগুলি মার্কিন বিনিয়োগকারীদের জন্য একটি নিয়ন্ত্রিত ফ্রেমওয়ার্কের অধীনে প্রতিযোগিতা করতে পারে কিনা।
উইন্ডো
DefiLlama ডেটা অন-চেইন RWA বাজারকে প্রায় $30 বিলিয়নে রাখে, যা বিশ্বব্যাপী ইক্যুইটি মূল্যের মাত্র 0.02% প্রতিনিধিত্ব করে, SIFMA-এর 2024 সালের বিশ্বব্যাপী ইক্যুইটি বাজার মূল্যের $126.7 ট্রিলিয়নের বিপরীতে।
স্টক-টোকেন সেগমেন্ট এখনও প্রাথমিক, এবং ছাড় নির্ধারণ করতে পারে যে টোকেনাইজড স্টক মার্কিন ইক্যুইটিজের নিয়ন্ত্রিত বিস্তারে প্রসারিত হবে কিনা বা ক্রিপ্টো সাইড মার্কেট হিসাবে থাকবে।
অন-চেইন RWA বাজার $30 বিলিয়নে দাঁড়িয়েছে, বিশ্বব্যাপী ইক্যুইটি বাজার মূল্যের মাত্র 0.02%, যা টোকেনাইজড স্টক কতটা প্রাথমিক তা তুলে ধরে।
এসইসি কর্মীরা ইস্যুকারী-স্পনসর টোকেনাইজড সিকিউরিটিজকে আলাদা করে, যেখানে টোকেন অন্তর্নিহিত শেয়ারের উপর সরাসরি দাবি প্রতিনিধিত্ব করে, তৃতীয় পক্ষের পণ্য থেকে, যার মধ্যে কাস্টোডিয়াল রসিদ, লিঙ্কড সিকিউরিটিজ এবং সিন্থেটিক ডেরিভেটিভস অন্তর্ভুক্ত রয়েছে।
Robinhood-এর EU স্টক টোকেনগুলি তাদের প্রকাশনায় স্পষ্টভাবে সেই পার্থক্য বহন করে: তারা ডেরিভেটিভস যা বিনিয়োগকারীদের বিপরীত পক্ষ এবং দেউলিয়া ঝুঁকির সাথে যুক্ত করে যা Robinhood-এর আর্থিক অবস্থার সাথে সম্পর্কিত।
একটি টোকেনাইজড স্টক একটি অ্যাপে একই রকম দেখাতে পারে এবং তার গঠন অনুযায়ী সম্পূর্ণ ভিন্ন আইনি অধিকার বহন করতে পারে।
ক্রিপ্টো রেল সিকিউরিটিজ স্ট্যাকে প্রবেশ করে, নাকি প্রচলিতরা আপগ্রেড নিয়ন্ত্রণ করে?
পাইলটগুলি সফল হলে এবং ছাড় বিস্তৃত হলে, ইস্যুকারী-স্পনসর টোকেনাইজড শেয়ার এবং কাস্টোডিয়াল টোকেনাইজড সিকিউরিটিজের জন্য আরও স্পষ্ট নিয়মকানুনের পথ থাকবে, এবং ক্রিপ্টো-নেটিভ প্ল্যাটফর্মগুলি Nasdaq-এর DTC-সামঞ্জস্যপূর্ণ মডেল এবং ICE-এর সমান্তরাল ডিজিটাল ভেন্যুর সাথে টোকেনাইজড ইক্যুইটি প্রবাহের জন্য প্রতিযোগিতা করবে।
স্টেবলকয়েন সেটেলমেন্ট তরল সিকিউরিটিজের জন্য একটি স্ট্যান্ডার্ড পোস্ট-ট্রেড মেকানিজম হয়ে ওঠে, এবং স্মার্ট কন্ট্রাক্ট নেটওয়ার্ক যা টোকেনাইজড ইক্যুইটিজ বহন করে একটি টেকসই অবকাঠামো হয়ে ওঠে।
বিজয়ীরা পণ্য চালু করা প্রতিষ্ঠানগুলির বাইরেও বিস্তৃত হয়। স্টেবলকয়েন ইস্যুকারীরা নিয়ন্ত্রিত সিকিউরিটিজ বাজারে একটি সেটেলমেন্ট ব্যবহার করে লাভবান হয়, এবং উচ্চ প্রবাহের প্রোগ্রামযোগ্য চেইনগুলি সিকিউরিটিজ সেটেলমেন্ট কার্যকলাপ থেকে টেকসই চাহিদা পায়।
ওয়ালেট প্রদানকারী এবং টোকেনাইজেশন এজেন্টরা একটি বাজারে প্রবেশ করে যা আগে ব্রোকার-ডিলাররা নিয়ন্ত্রণ করত, এবং ক্রিপ্টো-নেটিভ ট্রেডিং স্ট্যাক একটি সিকিউরিটিজ-গ্রেড ব্যবহার পায়, যা বিভিন্ন জুরিসডিকশনে বৈধতা পায়।
তবে, যদি এসইসি টোকেনাইজেশনকে মূলত Nasdaq-এর DTC-সামঞ্জস্যপূর্ণ মডেল এবং ICE-এর নিয়ন্ত্রিত ভেন্যুর মাধ্যমে অনুমতি দেয়। ক্রিপ্টো-নেটিভ এবং AMM-ভিত্তিক ট্রেডিংয়ের জন্য উদ্ভাবনী ছাড় সংকীর্ণ থাকবে, ভলিউম সীমাবদ্ধ বা প্রাতিষ্ঠানিক অংশগ্রহণকারীদের জন্য সীমাবদ্ধ থাকবে।
টোকেনাইজেশন সেটেলমেন্ট মেকানিক্সকে আধুনিক করে, এবং ক্রিপ্টো-নেটিভ প্ল্যাটফর্মগুলির জন্য প্রতিযোগিতামূলক উদ্ঘাটন সংকীর্ণ থাকে।
টোকেনাইজড ট্রেডিংয়ের ব্যাপক ছাড় বিনিয়োগকারীদের সুরক্ষা এবং বাজারের স্থিতিশীলতাকে ক্ষতি করতে পারে যদি টোকেনাইজড সিকিউরিটিজ সিকিউরিটিজ বাজারের দীর্ঘদিনের সুরক্ষার বাইরে ট্রেড করে।
Peirce সতর্ক করেছিলেন যে তৃতীয় পক্ষের টোকেনাইজড স্টক হোল্ডারদের বিপরীত পক্ষ এবং দেউলিয়া ঝুঁকির সাথে যুক্ত করতে পারে যা টোকেনাইজিং মধ্যস্থতাকারীর নিজস্ব আর্থিক অবস্থার সাথে সম্পর্কিত।
এই ঝুঁকিগুলি নিয়ন্ত্রকদের কাছে ক্রিপ্টো-নেটিভ ভেন্যুগুলিকে প্রান্তে রাখার জন্য একটি টেকসই যুক্তি দেয় যখন প্রচলিতরা প্রযুক্তিগত আপগ্রেড গ্রহণ করে।
প্রতিযোগিতামূলক মানচিত্র
তিনটি মডেল এখন পরবর্তী সিকিউরিটিজ পাইপের জন্য প্রতিযোগিতা করছে।
Nasdaq-এর DTC-সামঞ্জস্যপূর্ণ পদ্ধতি টোকেনাইজড এবং ঐতিহ্যবাহী শেয়ারকে একই অর্ডার বুকে রাখে, প্রচলিতরা সেটেলমেন্ট নিয়ন্ত্রণ করে। ICE-এর সমান্তরাল ডিজিটাল ভেন্যু 24/7 অপারেশন এবং স্টেবলকয়েন ফান্ডিং লক্ষ্য করে। ক্রিপ্টো-নেটিভ মডেল পরীক্ষা করে যে সিকিউরিটিজ এসইসির শর্তে ক্রিপ্টো অবকাঠামোর মাধ্যমে অন-চেইন ট্রেড করতে পারে।
| মডেল | প্রধান খেলোয়াড় | কীভাবে কাজ করে | এর অর্থ |
|---|---|---|---|
| Nasdaq / DTC-সামঞ্জস্যপূর্ণ মডেল | Nasdaq, DTC, ব্রোকার-ডিলার | টোকেনাইজড এবং ঐতিহ্যবাহী শেয়ার একই অর্ডার বুকে ট্রেড করে; T+1 সেটেলমেন্ট সংরক্ষণ করা হয় | প্রচলিতরা বাজারের গঠন খুব বেশি পরিবর্তন না করে পাইপ আধুনিক করে |
| ICE / NYSE ডিজিটাল ভেন্যু মডেল | ICE, NYSE, নিয়ন্ত্রিত মধ্যস্থতাকারী | 24/7 অপারেশন, তৎক্ষণাত সেটেলমেন্ট, ডলার সাইজের অর্ডার এবং স্টেবলকয়েন ফান্ডিং লক্ষ্য করে সমান্তরাল টোকেনাইজড সিকিউরিটিজ প্ল্যাটফর্ম | ওয়াল স্ট্রিট ক্রিপ্টো প্ল্যাটফর্মগুলি নেতৃত্ব নেওয়ার আগে নিজের অন-চেইন ভেন্যু তৈরি করে |
| ক্রিপ্টো-নেটিভ মডেল | Coinbase-স্টাইল প্ল্যাটফর্ম, Kraken-স্টাইল পণ্য, AMMs, ওয়ালেট, টোকেনাইজেশন এজেন্ট | টোকেনাইজড সিকিউরিটিজ এসইসির ছাড়ের শর্তে ক্রিপ্টো অবকাঠামোর মাধ্যমে ট্রেড করে | ক্রিপ্টো রেল স্টক-মার্কেট প্রবাহের জন্য প্রতিযোগিতা করার সুযোগ পায় |
এসইসির ছাড় নির্ধারণ করে যে এই মডেলগুলির মধ্যে কোনটি আইনত প্রতিযোগিতা করতে পারে, এবং সেই নির্ধারণের পরিসর উদ্ঘাটনের সীমানা নির্ধারণ করে।
Atkins ছাড়কে বাজারকে দেখতে দেওয়ার মাধ্যমে বর্ণনা করেছিলেন যে ক্রিপ্টো অবকাঠামো বর্তমান ভেন্যু-ক্লিয়ারিং-কাস্টোডি ক্রমের চেয়ে আরও দক্ষতার সাথে স্টক বহন করতে পারে কিনা।
নিয়মকানুনের তত্ত্বাবধানে হোয়াইট-লিস্টেড অংশগ্রহণকারী এবং ভলিউম সীমাবদ্ধতার সাথে চালিত এই পরীক্ষা, Bloomberg যে নীতি ঘটনা প্রকাশ করেছে।
এসইসি ক্রিপ্টো রেলগুলিকে স্টক বহনের ব্যবসায়ে প্রতিযোগিতা করতে দিচ্ছে, এবং ছাড় নির্ধারণ করবে যে তারা জিততে পারে কিনা।
পোস্ট SEC টোকেনাইজড স্টক ছাড় ইক্যুইটিজকে ক্রিপ্টো রেলে স্থানান্তর করতে দেয় প্রথমে CryptoSlate-এ প্রকাশিত হয়েছিল।