কমোডিটি ফিউচার্স ট্রেডিং কমিশন (CFTC) 2 সেপ্টেম্বর একটি ফেডারেল আদালতকে কালশির বিটকয়েন পার্মানেন্ট অনুমোদনের বিরুদ্ধে CME-এর চ্যালেঞ্জ খারিজ করার জন্য অনুরোধ করেছে।
মামলাটি নির্ভর করে কী হবে যদি কোনও নির্দিষ্ট মেয়াদ ছাড়াই চুক্তি US ফিউচার্স রেজিমে থাকে। আদালত এই প্রশ্নে পৌঁছানোর আগে, নিয়ন্ত্রক বলছে CME প্রথমে এমন কোনও ক্ষতি দেখাতে হবে যা আদালত ঠিক করতে পারে।
কমোডিটি ফিউচার্স ট্রেডিং কমিশন বলছে CME একটি তুলনীয় ডিজিটাল কমোডিটি পণ্য তালিকাভুক্ত করতে পারে, তাই এক্সচেঞ্জ তার বিকল্প নিয়ে প্রতিযোগিতামূলক ক্ষতির জন্য নিয়ন্ত্রককে দোষারোপ করতে পারে না।
সেই সীমার যুক্তি একটি বিটকয়েন চুক্তি-এর বিবাদকে পার্মানেন্ট স্টাইলের ফিউচার্স কীভাবে নিয়ন্ত্রিত US বাজারে ছড়িয়ে পড়তে পারে তার পরীক্ষায় পরিণত করে।
Bloomberg জানিয়েছে Coinbase হাইপারলিকুইডের দামের সাথে সংযুক্ত নির্বাচিত চুক্তিগুলিতে নিয়ন্ত্রিত পথ খোঁজার আলোচনা করছে। কালশি অভিযোগ করা হয়েছে যে তারা অনুমোদন পাওয়ার জন্য প্রস্তুত হচ্ছে ওয়েস্ট টেক্সাস ইন্টারমিডিয়েট ক্রুড-অয়েল সংস্করণের জন্য।
একসঙ্গে, উদাহরণগুলি একটি চুক্তি কাঠামোর সন্ধান করে যা অফশোর ক্রিপ্টো বাজারে জনপ্রিয় হয়ে উঠেছে যখন এটি আমেরিকান নিয়ন্ত্রণ পরিধির মধ্যে একটি ভেন্যু এবং একটি অ্যাসেট ক্লাস এক সময়ে প্রবেশ করে।
CryptoQuant ডেটা দেখায় যে বিশ্বব্যাপী ক্রিপ্টো পার্মানেন্ট-ফিউচার্স ভলিউম ২০২৫ সালে প্রায় $৬১.৭ ট্রিলিয়ন পৌঁছেছে, যা আগের বছরের তুলনায় ২৯% বেড়েছে, যখন স্পট ট্রেডিং একই সময়ে $১৮.৬ ট্রিলিয়ন ছিল।
CME মামলাটি কতটা ক্রিয়াকলাপ US এক্সচেঞ্জগুলি CFTC-এর ফিউচার্স ফ্রেমওয়ার্কের মাধ্যমে অনুসরণ করতে পারে তা গঠন করতে পারে।
CFTC বলছে CME বিটকয়েন পার্মানেন্টে প্রতিযোগিতা করতে পারে
CME ১৮ জুন সিএফটিসিকে মামলা করেছিল, কালশিEX-এর বিটকয়েন পার্মানেন্ট চুক্তি এবং সঙ্গে সঙ্গে নীতিমালার বিবৃতিকে বাতিল করার জন্য অনুরোধ করেছিল। CME যুক্তি দিয়েছিল যে কোনও নির্দিষ্ট মেয়াদ ছাড়াই চুক্তি কমোডিটি এক্সচেঞ্জ আইনের অধীনে ফিউচার নয়, বরং সুবিধা বিনিময়।
CFTC-এর মোশনে বলা হয়েছে যে CME যে সুবিধা চায় তা এক্সচেঞ্জের দাবি করা প্রতিযোগিতামূলক ক্ষতি দূর করতে ব্যর্থ হবে।
নিয়ন্ত্রক যোগ করেছে যে CME একই রকম কাঠামোর ডিজিটাল কমোডিটি পার্মানেন্ট তালিকাভুক্ত করতে পারে, এবং CME যে সুযোগ প্রত্যাখ্যান করেছে তার কোনও অসুবিধাকে নিজের দ্বারা সৃষ্ট বলে চিহ্নিত করেছে।
কালশির পণ্যকে সুবিধা বিনিময় হিসাবে বিবেচনা করা একটি আদালতের সিদ্ধান্ত অবশ্যই বাজার থেকে প্রতিযোগিতামূলক ঝুঁকি অপসারণ করবে না কারণ অন্য ভেন্যু সেই শ্রেণীবিন্যাসে এটি অফার করতে পারে। নিয়ন্ত্রকের মতে, CME-এর জয় এই পয়েন্টে অভিযোগ করা ক্ষতি দূর করতে ব্যর্থ হবে।
বর্তমান সময়সূচী CME-কে ২ অক্টোবর পর্যন্ত খারিজ মোশনের বিরোধিতা করার সময় দেয়। স্ট্যান্ডিং সম্পর্কে একটি রায় ফিউচার্স এবং সুবিধা বিনিময়ের মধ্যে গভীর রেখা অস্পষ্ট রাখতে পারে।
মে ২৯ তারিখের CFTC নীতি নির্দিষ্ট চুক্তি বাজারকে সংজ্ঞায়িত করেছে যেগুলি বিটকয়েন এবং ডিজিটাল কমোডিটির সাথে সংযুক্ত একই রকম পার্মানেন্ট তালিকাভুক্ত করতে পারে যার গভীর, সক্রিয় এবং অবিচ্ছিন্ন স্পট বাজার রয়েছে। সেই গ্রুপের বাইরে থাকা পণ্যগুলিকে রেগুলেশন ৪০.৩ অনুযায়ী কেস-বাই-কেস পর্যালোচনার দিকে নির্দেশ করা হয়েছে।
ফলস্বরূপ, যোগ্যতাসম্পন্ন ডিজিটাল কমোডিটি পণ্যের জন্য একটি দ্রুত পথ এবং অন্যান্য অ্যাসেটের জন্য আলাদা পর্যালোচনা ট্র্যাক রয়েছে। এই পার্থক্য গুরুত্বপূর্ণ হবে যখন ভেন্যুগুলি ক্রিপ্টো থেকে শক্তি এবং অন্যান্য প্রতিষ্ঠিত ফিউচার্স বাজারের দিকে তাকাবে।
The timeline shows Kalshi, CME, and CFTC milestones for US crypto perpetuals, alongside Coinbase’s operating market and pending Bitnomial, Hyperliquid, and Kalshi products.
Coinbase-এর ডেরিভেটিভস মার্কেট পেজ US পার্মানেন্ট স্টাইলের ফিউচার্স বাজার করে ২৪/৭ ট্রেডিং এবং বিটকয়েন, ইথেরিয়াম, XRP এবং সোলানার সাথে সংযুক্ত চুক্তি পরিবার সহ।
“পার্মানেন্ট” নামটি উদ্ভবশীল US বাজারে বিভিন্ন চুক্তি মেকানিক্সকে আবৃত করে। Coinbase-এর আনুষ্ঠানিক সহায়তা উপকরণ বর্ণনা করে যে আবৃত চুক্তিগুলির মেয়াদ ৫ বছর, তাই তারা দীর্ঘমেয়াদী, অবিচ্ছিন্ন ট্রেডিং এক্সপোজার অফার করে, যখন একটি আক্ষরিক মেয়াদহীন চুক্তি অন্য শর্ত প্রয়োজন।
জুন মাসে CFTC স্টাফ লেটার সাথে সাথে সুবিধা দিয়েছে Coinbase ডেরিভেটিভস এবং Bitnomial-এর অনুরোধের জন্য যে মেয়াদ শেষ হয়ে গেছে ৩০ জুনে বিদ্যমান ডিজিটাল কমোডিটি পার্মানেন্ট স্টাইলের চুক্তিগুলি থেকে মেয়াদ অপসারণ করার জন্য।
নিয়ন্ত্রিত US পার্মানেন্ট স্টাইলের ক্রিপ্টো ফিউচার্স নীতি ধারণার থেকে কার্যকরী বিভাগে চলে গেছে, এমনকি সঠিক মেয়াদ মেকানিক্স চুক্তি অনুযায়ী ভিন্ন হয়। CME-এর মামলা সেই পরিবর্তনের পিছনে নিয়ন্ত্রক পদ্ধতিকে চ্যালেঞ্জ করে যখন প্রতিদ্বন্দ্বী ভেন্যুগুলি ক্রিপ্টোর বৃহত্তম ট্রেডিং ফরম্যাটগুলির একটি অনুসরণ করে।
Hyperliquid একটি অন-চেইন ব্রিজ পরীক্ষা করবে
Hyperliquid এবং Payward অভিযোগ করা হয়েছে যে তারা নিবন্ধিত US ব্যবহারকারীদের জন্য একটি কাঠামো নিয়ে আলোচনা করছে। Payward সহায়ক প্রতিষ্ঠান Bitnomial, একটি নিয়ন্ত্রিত ডেরিভেটিভস ভেন্যু, Hyperliquid-এ টোকেন দামের সাথে সংযুক্ত নির্বাচিত চুক্তি অফার করবে।
Payward Bitnomial-এর অধিগ্রহণ সম্পন্ন করেছে আগস্টে, তার US ডেরিভেটিভস এক্সচেঞ্জ এবং ক্লিয়ারিং অবকাঠামো যোগ করেছে।
[
সম্পর্কিত পড়া
উত্তর কোরিয়ার $30M ক্রিপ্টো ক্যাশআউট সামান্য লেগসি ফাইন্যান্সকে ডিফির US অভিষেক মারার সেরা অস্ত্র হাতে দিয়েছে
প্রেসিডেন্ট ডোনাল্ড ট্রাম্প ১৯ আগস্ট একটি রাজনৈতিক সংকেত দিয়েছিলেন, বলেছিলেন যে তার প্রশাসন হাইপারলিকুইডের জন্য US পথ কাজ করছে একটি হোয়াইট হাউস প্রযুক্তি ইভেন্টে।
একটি স্বাক্ষরিত কাঠামো একটি নিবন্ধিত ঘরোয়া ভেন্যু এবং অন-চেইন বাজারে গঠিত টোকেন দামের মধ্যে একটি ব্রিজ পরীক্ষা করবে। নজরদারি, বাজারের সুস্থতা এবং ভেন্যুগুলির মধ্যে সুনির্দিষ্ট সম্পর্ক অনুমোদিত ডিজাইনের উপর নির্ভর করবে।
Polymarket-এর আন্তর্জাতিক সাইট লাইভ লেভারেজড ক্রিপ্টো পার্মানেন্ট বাজার দেখায়, যখন Polymarket US একটি আলাদা প্ল্যাটফর্ম। আন্তর্জাতিক পণ্য দেখায় কীভাবে ক্রিপ্টো-নেটিভ ভেন্যুগুলি ফরম্যাট বিস্তার করছে, বিশ্বব্যাপী প্রেক্ষাপট সরবরাহ করছে।
তেল মডেলকে প্রচলিত ফিউচার্সে নিয়ে আসে
জুন মাসে, CFTC সাধারণ মন্তব্য চেয়েছিল ২৪/৭ ফিউচার্স ট্রেডিং এবং স্টোরেজযোগ্য, ভৌতভাবে সরবরাহ করা শক্তি পণ্যের জন্য পার্মানেন্ট চুক্তির জন্য। সেই পরামর্শ একটি দীর্ঘদিনের ফিউচার্স বাজারে সক্রিয় পর্যালোচনার অধীনে রাখে।
Kalshi অভিযোগ করা হয়েছে যে তারা CFTC-এর জন্য একটি পার্মানেন্ট চুক্তি জমা দেওয়ার প্রস্তুতি নিচ্ছে WTI ক্রুড অয়েলের সাথে সংযুক্ত, সম্ভবত আগামী সপ্তাহেই।
WTI প্রস্তাব সিএফটিসির কেস-বাই-কেস পথ অনুসরণ করবে। এর পর্যালোচনা নগদ-রেফারেন্সড ক্রিপ্টো চুক্তি এবং একটি ভৌত পণ্য নিয়ে গঠিত বাজারের মধ্যে বাস্তব পার্থক্যের সাথেও মুখোমুখি হবে যার স্থাপিত সরবরাহ অবকাঠামো রয়েছে।
পার্মানেন্টগুলি একটি প্রচলিত পণ্য বাজারের জন্য বিবেচনা করা হচ্ছে যেখানে CME একটি অন্তর্ভুক্ত প্রতিষ্ঠান, নতুন কাঠামোকে প্রতিষ্ঠিত ডেরিভেটিভস প্রতিযোগিতার কেন্দ্রের কাছাকাছি রাখছে।
CFTC-এর দ্রুত জয় স্ট্যান্ডিং সম্পর্কে নিয়ন্ত্রকের ফ্রেমওয়ার্ক রক্ষা করবে ফিউচার্স বনাম সুবিধা বিনিময় প্রশ্নের উপর রায় ছাড়াই। অন্যান্য এক্সচেঞ্জগুলি এই ফলাফলকে অনুরূপ চুক্তি প্রস্তাব করার সমর্থন হিসাবে পড়তে পারে, প্রযোজ্য তালিকাভুক্ত বা পর্যালোচনা প্রক্রিয়ার অধীনে।
েরিটের উপর চলমান মামলা আদালতের সামনে আইনী শ্রেণীবিন্যাসের প্রশ্ন রাখবে। কোনও মেয়াদহীন চুক্তি ফিউচার্স হিসাবে যোগ্য কিনা তা সম্পর্কে একটি সিদ্ধান্ত আরও স্পষ্ট আইনী সীমানা তৈরি করবে, যেখানে রায় দেওয়ার আগের সময় পণ্য পরিকল্পনাকে জটিল করতে পারে।
নির্দিষ্ট Bitnomial চুক্তিগুলির জন্য নিয়ন্ত্রক স্বাক্ষর করা অন-চেইন ব্রিজ পরীক্ষা করবে। WTI পার্মানেন্ট গ্রহণ করা মডেলকে প্রচলিত পণ্যে প্রবেশ করানো দেখাবে।
CFTC এখন আদালতে তার পদ্ধতিকে সমর্থন করছে যখন এক্সচেঞ্জগুলি তার সীমানা পরীক্ষা করছে, পার্মানেন্ট স্টাইলের পণ্যগুলি নিয়ন্ত্রিত US বাজারে প্রবেশ করছে।
পরবর্তী পর্যায় নির্ভর করবে যে CME-এর স্ট্যান্ডিং আছে কিনা, আদালত কালশি চুক্তিকে কীভাবে শ্রেণীবদ্ধ করে, কোন ভেন্যুগুলি CFTC-এর শর্ত পূরণ করতে পারে এবং নিয়ন্ত্রকরা মডেলকে ডিজিটাল কমোডিটি থেকে অন-চেইন দাম এবং ভৌত বাজারে ছড়িয়ে দেওয়ার অনুমতি দেয় কিনা।
পোস্ট বিটকয়েন থেকে তেল, পার্মানেন্ট চুক্তি আমেরিকান আর্থিক বাজারে ভাঙছে প্রথমে CryptoSlate-এ প্রকাশিত হয়েছিল।