বিটকয়েনের ফলাফল ইতোমধ্যেই এখানে, এখন অর্থনীতি এটিকে স্বাভাবিক করতে চায়

বিটকয়েনের প্রোটোকল খনি কর্মীদের ব্লক সাবসিডি এবং লেনদেনের ফি দিয়ে পুরস্কৃত করে, যার ফলে মুদ্রা ধারণ করে থাকা হোল্ডাররা নেটওয়ার্কের আউটপুটের উপর কোনো দাবি রাখে না, কোনো সুদ নেই, কোনো লভ্যাংশ নেই, কোনো ধরনের স্টেকিং পুরস্কারও নেই।

যাইহোক, ওয়াল স্ট্রিট এর চারপাশে আয়ের পণ্য তৈরি করছে, এবং কয়েকদিনের ব্যবধানে ঘটে যাওয়া দুটি ঘটনা দেখায় যে এই পরিবর্তন কতটা এগিয়ে গেছে।

ব্ল্যাকরকের iShares Bitcoin Premium Income ETF (BITA) ন্যাসড্যাকে 16 জুন থেকে ট্রেডিং শুরু করার কথা রয়েছে, অন্যদিকে জাপানে, Metaplanet 12 জুন একটি শেয়ার হস্তান্তর চুক্তি স্বাক্ষর করে Siiibo Securities-এর সমস্ত প্রচলিত শেয়ার অধিগ্রহণ করে।

সাধারণ সূত্রটি হল ইঞ্জিনিয়ার্ড উৎপাদন, যা অপশন প্রিমিয়াম, ক্রেডিট স্ট্রাকচার এবং সম্পদের উপর ভিত্তি করে তৈরি করা হয় যার প্রোটোকল হোল্ডারদের কোনো কিছু দেয় না।

Metaplanet 15 জুন পর্যন্ত 40,177 BTC ধারণ করেছে, যার নেট অ্যাসেট মূল্য 457.6 বিলিয়ন ইয়েন, যা বিশ্বের তৃতীয় বৃহত্তম কর্পোরেট বিটকয়েন হোল্ডার এবং জাপানের সবচেয়ে বড়।

Siiibo অধিগ্রহণের খরচ 2.1 বিলিয়ন ইয়েন এবং এটি মূলত নগদ এবং ঋণের মাধ্যমে অর্থায়ন করা হয়, মেটাপ্ল্যানেট উল্লেখ করে যে তারা বিটকয়েন সমর্থিত ক্রেডিট সুবিধাও ব্যবহার করতে পারে যা $500 মিলিয়ন পর্যন্ত ঋণ ক্ষমতা দেয়।

এই চুক্তি 13 জুলাই সম্পন্ন হয়, পূর্ণ সহায়ক পরিবর্তন আগস্টের শেষের দিকে হওয়ার কথা রয়েছে, এরপর এটি মেটাপ্ল্যানেট সিকিউরিটিজ নামে পরিবর্তিত হবে। Siiibo একটি নিবন্ধিত প্রকার I আর্থিক সরঞ্জাম ব্যবসায়ী লাইসেন্স ধারণ করে এবং একটি ব্যক্তিগত প্লেসমেন্ট কর্পোরেট বন্ড প্ল্যাটফর্ম পরিচালনা করে যা 40 টিরও বেশি কোম্পানির জন্য 100 টিরও বেশি বন্ড ইস্যু সমর্থন করেছে।

মেটাপ্ল্যানেটের সহায়ক উপকরণ, জাপানের জন্য উৎপাদন তৈরি করার আশেপাশে রয়েছে, যেখানে বলা হয়েছে যে গ্রুপটি আয় ভিত্তিক পণ্য দিতে সক্ষম হবে, যার মধ্যে রয়েছে BTC সংযুক্ত বন্ড, যখন Siiibo একটি সহায়ক কোম্পানি হয়ে যাবে, যদিও কোম্পানিটি উল্লেখ করে যে এগুলো এখনও পরিকল্পনা।

BITA আসলে কী ধারণ করে

ব্ল্যাকরকের SEC-এ দায়ের করা BITA ফাইলিং এই ETF-কে ডেলাওয়েয়ার স্ট্যাটিউটারি ট্রাস্ট হিসাবে বর্ণনা করে যার সম্পদ বিটকয়েন, BlackRock's iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) শেয়ার, নগদ এবং লেখা অপশনের প্রিমিয়াম নিয়ে গঠিত।

এই স্ট্র্যাটেজি মূলত IBIT শেয়ারের কল অপশন বিক্রি করে, স্পনসর ট্রাস্টের নেট অ্যাসেট মূল্যের 25% থেকে 35% পর্যন্ত নোমিনাল রেঞ্জ লক্ষ্য করে, যার ফলে 65% থেকে 75% এক্সপোজার বিটকয়েনের দাম সরাসরি ট্র্যাক করে।

SEC 29 মে ন্যাসড্যাকে BITA শেয়ার তালিকাভুক্ত করার প্রস্তাব অনুমোদন করেছিল, এবং ব্ল্যাকরক 11 জুন একটি Form 8-A ফাইল করেছিল যা ন্যাসড্যাকে তালিকাভুক্ত করার জন্য শেয়ার নিবন্ধন করেছিল।

ব্লুমবার্গ ETF বিশ্লেষক এরিক বালচুনাস ন্যাসড্যাকের অনুমোদন আদেশ অনুযায়ী ন্যাসড্যাকের সাথে 16 জুন লঞ্চ নিশ্চিত করেছেন, যোগ করেছেন যে BITA বছরে 15%-25% আয় লক্ষ্য করে এবং বিটকয়েনের ঊর্ধ্বমুখী আয়ের অন্তত 70% ধরে রাখার লক্ষ্য রয়েছে, যা কোম্পানিটি কেবল লক্ষ্য হিসাবে উপস্থাপন করে, চুক্তিবদ্ধ প্রতিশ্রুতি ছাড়া।

IBIT নিজেই BITA-কে লেখার জন্য একটি বিশাল ভিত্তি দেয়, যার নেট অ্যাসেট 48.64 বিলিয়ন ডলার এবং 12 জুন পর্যন্ত প্রতিদিন 36.5 মিলিয়ন শেয়ার ট্রেড করা হয়েছে।

একটি ভিন্ন ঝুঁকি স্ট্যাক

BITA এই পরিবর্তনের সবচেয়ে পরিষ্কার ওয়াল স্ট্রিট সংস্করণ, একটি এক্সচেঞ্জ-তালিকাভুক্ত, সক্রিয়ভাবে পরিচালিত ETF যা স্পট-সংলগ্ন বিটকয়েন এক্সপোজার এবং অপশন লেখার প্রোগ্রাম থেকে তৈরি করা হয়, প্রতিটি অপশন ন্যাসড্যাকের অনুমোদন আদেশ অনুযায়ী US এক্সচেঞ্জ-তালিকাভুক্ত চুক্তির মাধ্যমে সমাধান করা হয়।

BITA ওয়াল স্ট্রিটকে বিটকয়েনের ঊর্ধ্বমুখী আয় বিক্রি করার একটি উপায় দেয়, নির্দিষ্ট স্ট্রাইক মূল্য উপরে লাভ অর্জনের সুযোগের জন্য প্রস্তুত ক্রেতাদের থেকে প্রিমিয়াম সংগ্রহ করে।

এই পদ্ধতিটি ব্যাখ্যা করে যে কেন " বিটকয়েন আয়" এই পণ্যগুলো বহুগুণ হওয়ার পরেও বিভ্রান্তিকর বাক্য হয়ে থাকে।

কল অপশন বিক্রি করে প্রিমিয়াম আয় উৎপাদন করে ঊর্ধ্বমুখী আয় সীমাবদ্ধ করার বিনিময়ে, তাই বিটকয়েনের শক্তিশালী র‍্যালিতে, BITA হোল্ডাররা তাদের আয় সংগ্রহ করে স্পট বিটকয়েন এবং IBIT স্ট্রাইকের উপরে তাদের অবস্থান অতিক্রম করতে দেখে।

Roundhill's YBTC, যা বিটকয়েন ETP-এ সিন্থেটিক কভার্ড-কল স্ট্র্যাটেজির মাধ্যমে সাপ্তাহিক আয় লক্ষ্য করে, স্পষ্টভাবে সতর্ক করে যে বিতরণে মূলধন ফেরত থাকতে পারে এবং এটি টেকসই নাও হতে পারে।

Grayscale-এর BTCC এবং Global X-এর BCCC অপশন প্রিমিয়াম এবং সাপ্তাহিক বিতরণের মাধ্যমে একই ধরনের খেলার নিয়ম অনুসরণ করে, কিন্তু BITA-র IBIT-এর সাথে সরাসরি সংযোগ, যা সম্পদের দিক থেকে বৃহত্তম ETF, এটিকে অন্যদের অভাবী স্কেল এবং তরলতার সুবিধা দেয়।

প্রাতিষ্ঠানিক কাস্টোডিয়ানরা BTCfi পুনর্গঠন করছে। বাবিলন ব্যবহারকারীদের নেটিভ BTC লক করতে দেয় যাতে অন্যান্য ব্লকচেইন নেটওয়ার্ক যাচাই করতে সাহায্য করে কোনো র‍্যাপিং বা ব্রিজিং ছাড়াই, বর্তমানে প্রায় 5.64 বিলিয়ন ডলার BTC স্টেক করা আছে।

Kraken এবং BitGo উভয়ই কোল্ড-স্টোরেজ কাস্টোডিয়ানের মাধ্যমে প্রাতিষ্ঠানিক অ্যাক্সেস দেয়, যদিও Kraken-এর পুরস্কার বাবিলনের BABY টোকেনে আসে, একটি সম্পদ যার মূল্য বিটকয়েন থেকে স্বাধীনভাবে চলে।

Binance রিসার্চ অনুমান করেছে যে মাত্র বিটকয়েনের প্রায় 0.79% সরবরাহ 2025 সালের মার্চে DeFi এ ছিল, কিন্তু যুক্তি দেয় যে কম এক অঙ্কের বৃদ্ধিও বিলিয়ন ডলার আয় বাড়াতে পারে, কারণ কোল্ড স্টোরেজে অবস্থানরত অব্যবহৃত বিটকয়েন যেকোনো আয় স্ট্র্যাটেজিতে ব্যবহৃত পরিমাণকে ছাড়িয়ে যায়।

জাপান এই গল্পের মেটাপ্ল্যানেট পক্ষকে একটি চাহিদা পক্ষের যুক্তি দেয় যা US ETF বাজার নিজের শর্তে গড়ে তোলে।

ব্যাংক অফ জাপানের তথ্য দেখায় যে জাপানের পারিবারিক আর্থিক সম্পদ 2025 সালের শেষে 2,351 ট্রিলিয়ন ইয়েন ছিল, যার 1,140 ট্রিলিয়ন ইয়েন বা 48.5% নগদ এবং ব্যাংক আমানতে ছিল যা কিছুই উৎপাদন করে না।

জাপানের সঞ্চয়কারীরা মুদ্রাস্ফীতি ছাড়াই বাজারে টাকা স্থানান্তর করছে, NISA অ্যাকাউন্ট দুই বছরে দ্বিগুণ হয়ে 2025 সালের শেষে 71 ট্রিলিয়ন ইয়েন পর্যন্ত পৌঁছেছে।

একটি নিয়ন্ত্রিত বন্ড প্ল্যাটফর্ম যা BTC সংযুক্ত সরঞ্জাম জারি করতে সক্ষম সরাসরি সেই মূলধন স্থানান্তরের পথে রয়েছে, যা মেটাপ্ল্যানেটকে একটি নিয়ন্ত্রিত সিকিউরিটিজ বিতরণ চ্যানেল দেয় যা জাপানের ক্রিপ্টো-নেটিভ DeFi প্রোটোকল কখনো কাজ করেনি, যখন BITA যুক্তরাষ্ট্রের পরামর্শদাতাদের এবং আয় ভিত্তিক বিনিয়োগকারীদের ন্যাসড্যাকে তালিকাভুক্ত একটি র‍্যাপার দেয় যা যেকোনো স্ট্যান্ডার্ড ব্রোকারেজ অ্যাকাউন্টের মাধ্যমে উপলব্ধ।

বিটকয়েন আয়ের জন্য পরবর্তী পরিবর্তন ম্যাপিং

বুল কেস দুই পণ্যের ক্রেতাদের কাছ থেকে টেকসই চাহিদা খুঁজে পাওয়ার উপর নির্ভর করে যারা স্পট বিটকয়েন নিজে কিনতে চায় না।

যদি BITA লঞ্চের পরে ধারাবাহিক আয় আকর্ষণ করে এবং তার অপশন ওভাররাইট প্রোগ্রাম লক্ষ্য করা রেঞ্জের মধ্যে কাজ করে, পরামর্শদাতারা এমন ক্লায়েন্টদের জন্য একটি সরঞ্জাম পাবে যারা আয়ের সাথে বিটকয়েন এক্সপোজার চায়।

যদি মেটাপ্ল্যানেট তার প্রথম BTC সংযুক্ত বন্ড জারি করে এবং চাহিদা শক্তিশালী প্রমাণিত হয়, তাহলে অন্যান্য বিটকয়েন ট্রেজারি কোম্পানিগুলো এটি পুনরাবৃত্তি করতে পারে বাজার যেখানে কম আয় দেয়া আমানতের বিশাল পুল রয়েছে।

BITA এবং তার কভার্ড-কল সহকর্মীদের ধারাবাহিক আয়, বাবিলনে স্টেক করা BTC-এর বৃদ্ধি, এবং মেটাপ্ল্যানেট থেকে বন্ড জারির পুনরাবৃত্তি একসাথে ইঙ্গিত দেবে যে বিটকয়েন আয় চাহিদার একটি প্রকৃত নতুন চ্যানেল অর্জন করেছে আয় খোঁজা বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে।

এই পরিস্থিতিতে, বিটকয়েনের ভূমিকা একটি নিষ্ক্রিয় রিজার্ভ সম্পদ থেকে একটি আর্থিক অবকাঠামোতে পরিণত হয় যার চারপাশে প্রতিষ্ঠানগুলো সক্রিয়ভাবে পণ্য তৈরি করে, বাজারকে গভীর করে যখন BTC বিরল, বিকেন্দ্রীকৃত এবং কোনো ইস্যুকারের নিয়ন্ত্রণের বাইরে থাকে।

বিয়ার কেস শুরু হয় এই স্বীকৃতি থেকে যে ইঞ্জিনিয়ার্ড আয় এমন অবস্থার উপর নির্ভর করে যা দ্রুত পরিবর্তিত হতে পারে।

অপশন প্রিমিয়াম কম অস্থিরতার পরিবেশে সংকুচিত হয়, যার ফলে BITA এবং অনুরূপ পণ্যগুলো ছোট বিতরণ পায় ঠিক যখন বিনিয়োগকারীরা আয় আশা করে।

বিটকয়েনের শক্তিশালী র‍্যালিতে, এই পণ্যগুলো স্পট বিটকয়েনের চেয়ে ডিজাইন অনুযায়ী পিছিয়ে থাকে, যারা এগুলো কিনেছিল আয় এবং ঊর্ধ্বমুখী আয় আশা করেছিল সেই ব্যবধানকে অপারফর্মেন্স হিসাবে পড়তে পারে, যদিও এটি কল বিক্রির কাঠামোগত খরচ প্রতিফলিত করে।

BABY বাবিলন ভিত্তিক স্টেকিংয়ের পুরস্কার হতে পারে যদি টোকেনের মূল্য BTC স্টেক করার তুলনায় কমে যায়, যা "আয়" পণ্যকে বিটকয়েন পরিমাপে নেট লোকসানে পরিণত করে।

যদি বাজার মেটাপ্ল্যানেটের BTC সংযুক্ত বন্ডগুলোকে সাধারণ কর্পোরেট ক্রেডিট সরঞ্জাম হিসাবে মূল্যায়ন করে, বিটকয়েন সংযোগের জন্য কোনো বিশেষ প্রিমিয়াম না থাকলে, চাহিদা মেটাপ্ল্যানেটের নিজস্ব উপকরণ দ্বারা অনুমানিত স্তরের চেয়ে কম হতে পারে।

সতর্কতার লক্ষণগুলো হল BITA বা তার সহকর্মীদের বিতরণে কাটছাঁট, BITA-র রিপোর্টিংয়ে নিয়মিত মূলধন ফেরত ঘোষণা, BTC সংযুক্ত বন্ডগুলোর কম দ্বিতীয় তরলতা, এবং যখনই বিটকয়েন শক্তিশালী র‍্যালি করে তখন ঊর্ধ্বমুখী আয় স্ট্র্যাটেজিগুলোর সমালোচনা বাড়তে পারে।

গ্রহণের সীমা যা সিদ্ধান্ত নেবে কোন কেস জিতবে

Binance-এর 0.79% অনুমান একটি উপযোগী উপায় দেয় যে কোন কেস চলছে তা ট্র্যাক করার জন্য। বিটকয়েনের সরবরাহের 1% এর নিচে কোনো আয় পণ্য স্পর্শ করলে, বিটকয়েন একটি কোল্ড-স্টোরেজ এবং ট্রেজারি সম্পদ হয়ে থাকে।

1% থেকে 3% এর মধ্যে, BITA এবং মেটাপ্ল্যানেটের পরিকল্পিত বন্ডের মতো পণ্যগুলো প্রকৃত ট্র্যাকশন অর্জন করে, এবং বিটকয়েন ব্যাপকভাবে স্বীকৃত হয় সম্পদ হিসাবে এবং আয় স্ট্র্যাটেজিগুলোর জন্য রেফারেন্স সম্পদ হিসাবে।

3% এর উপরে, আয় পণ্যগুলো বাজারের প্যাটার্ন, অপশন বাজারের তরলতা এবং মূলধন প্রবাহকে এমনভাবে পরিবর্তন করতে শুরু করে যা বিটকয়েন কী ধরনের সম্পদ হয়ে উঠেছে তার প্রকৃত পরিবর্তন চিহ্নিত করে।

BITA বিটকয়েনের অস্থিরতাকে আয় বহন করে, অপশন ক্রেতারা বিটকয়েনের ঊর্ধ্বমুখী আয়ের জন্য যে প্রিমিয়াম দেয় তা প্যাকেজ করে এবং এটি BITA হোল্ডারদের কাছে বিতরণ করে।

মেটাপ্ল্যানেটের Siiibo চুক্তি সমান্তরালভাবে কাজ করে, বিটকয়েন ব্যালেন্স শীট এবং জাপানের সঞ্চয় পুলকে BTC সংযুক্ত ক্রেডিট পণ্যের কাঁচামালে পরিণত করে।

প্রশান্ত মহাসাগরের দুই পার্শ্বে যা পরিবর্তন হচ্ছে তা হল কত আর্থিক প্রতিষ্ঠান এর চারপাশে গড়ে তুলতে ইচ্ছুক এবং বিটকয়েনের বিদ্যমান হোল্ডার বেসের বাইরে কত মূলধন এই কাঠামোগুলোর দিকে প্রবাহিত হতে শুরু করে।

পোস্ট বিটকয়েন আয় ইতিমধ্যে এখানে, এখন ফিনান্স এটিকে স্বাভাবিক করতে চায় প্রথমে CryptoSlate-এ প্রকাশিত হয়েছিল।