ফেড মিনিটস বিটকয়েনের রেট-কাট ট্রেডকে একটি হাইক-রিস্ক সমস্যায় পরিণত করেছে

ফেডারেল রিজার্ভের এপ্রিল মাসের বৈঠকের মিনিটস, যা বুধবার প্রকাশিত হয়েছে, সেই সুখবর দিতে ব্যর্থ হয়েছে যা Bitcoin ব্যবসায়ীরা বছরের বেশিরভাগ সময় আশা করছিলেন। নীতিনির্ধারকদের অধিকাংশ বলেছেন যে কিছুটা নীতি শিথিল করা সম্ভবত উপযুক্ত হবে যদি মূল্যস্ফীতি কেন্দ্রীয় ব্যাংকের 2% লক্ষ্যের উপরে অব্যাহত থাকে, যা বাজারগুলি যে হারে কাটার উপর নির্ভর করছিল তার বিপরীত।

কমিটি তার বেঞ্চমার্ক হার 3.50% থেকে 3.75% পর্যন্ত অপরিবর্তিত রেখেছে, কিন্তু চারজন সদস্য অসম্মতি জানিয়েছেন, যা 1992 সালের পর থেকে সবচেয়ে বিভক্ত ফেড বৈঠক এবং একটি বর্ধমান ব্লক বিবৃতিটিকে কোনো ভাষা থেকে বাদ দিতে চেয়েছে যা কাটার ইঙ্গিত দিচ্ছে।

বছরের শুরুতে, ফিউচার ট্রেডাররা বছরের শেষের আগে দুই বা তার বেশি হার কাটার মূল্য নির্ধারণ করেছিল এবং আরও একটি বৃদ্ধি প্রায় অসম্ভব বলে বিবেচনা করেছিল। 20 মে পর্যন্ত, CME FedWatch দেখাচ্ছিল ডিসেম্বর পর্যন্ত হার বৃদ্ধির সম্ভাবনা 54.1%, এবং কোনো শিথিলতার জন্য মাত্র 1.5% সম্ভাবনা নির্ধারণ করা হয়েছিল। এটি মৌলিক মুদ্রানীতির প্রত্যাশিত দিকে পুরোপুরি বিপরীত এবং Bitcoin-এর জন্য, এই দুটি জিনিসের খুব ভিন্ন পরিণতি রয়েছে।

Bitcoin ফেডের তরলতার ওপর ব্যবসা করে আদর্শের আগে

Bitcoin-এর ফেড নীতির প্রতি সংবেদনশীলতা একটি জিনিসের উপর নির্ভর করে: তরলতা।

যখন ফেড হার কাটার প্রত্যাশা করে, টাকা সস্তা হয়, ফলন কমে, ডলার দুর্বল হয় এবং বিনিয়োগকারীরা ঝুঁকিপূর্ণ, অস্থির সম্পদ (Bitcoin সহ) ধরে রাখতে আরও আগ্রহী হয়। যখন ফেড বৃদ্ধির প্রত্যাশা করে, এই সব চ্যানেলেই বিপরীত ঘটে। Bitcoin-এর দাম এখন প্রায় সম্পূর্ণভাবে ফেড নীতি যে ঝুঁকির আকাঙ্ক্ষা এবং তরলতার অবস্থা গঠন করে তার উপর নির্ভর করে। এই কারণেই হারের প্রত্যাশার দিক বদলে যেতে পারে যখন ফেড এখনও কিছুই করেনি।

এই পরিবর্তনটি অনেকাংশে ইরানের পরিস্থিতি দ্বারা প্রভাবিত হয়েছিল। সংঘাতটি জ্বালানির দাম তীব্রভাবে বাড়িয়ে দিয়েছিল, বেশিরভাগ মূল্যস্ফীতি পরিমাপ 3% এর উপরে নিয়ে যায় এবং যে নীতিনির্ধারকরা সরবরাহের পক্ষে আঘাত দেখার পক্ষপাতী ছিলেন তারা সংঘাত বাড়ার সাথে সাথে আরও অনিচ্ছুক হয়ে পড়েছিলেন।

এপ্রিলের CPI 3.8% এ এসেছিল, ফেডের 2% লক্ষ্যের অনেক উপরে। এপ্রিল বৈঠকের বেশ কয়েকজন অংশগ্রহণকারী সরকারী বিবৃতিতে শিথিলতার পক্ষপাতী ভাষা বাদ দিতে চেয়েছিলেন। এটি একটি কারিগরি বিবরণ বলে মনে হতে পারে, কিন্তু বাজারগুলি এটিকে সবসময় নীতির দিক নির্দেশ করার একটি অর্থপূর্ণ সংকেত হিসাবে দেখে।

আসন্ন চেয়ার কেভিন ওয়ার্শ জেরোম পাওয়েলের জায়গায় একটি কমিটি নিয়ে নেন যা ইতিমধ্যেই আরও হকিশ কেন্দ্রীয় বিন্দু নিয়ে পুনরায় অবস্থান করছে। যখন বাজারগুলি আরও আক্রমণাত্মক ফেডের মূল্য নির্ধারণ করে, ডলার শক্তিশালী হয় কারণ মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে উচ্চ হার ডলার মূল্যের সম্পদকে অন্যান্য মুদ্রার তুলনায় আরও আকর্ষণীয় করে তোলে।

একটি শক্তিশালী ডলার বিশ্বব্যাপী আর্থিক অবস্থা শক্ত করে এবং ডলারে মূল্যায়িত সম্পদের উপর চাপ দেয়, যার মধ্যে Bitcoin অন্তর্ভুক্ত। 10 বছরের Treasury ফলন 15 মে 4.54% এ পৌঁছেছে, যা 12 মাসের সর্বোচ্চ, যা Bitcoin-এর মতো অফলাইন সম্পদকে আরও কঠিন বিক্রয় করে দেয় যেখানে প্রায় 5% উপার্জন করা যায় সরকারি বন্ডে এবং প্রায় কোনো অস্থিরতা নেই।

ETF বাজারের আকার এটিকে আরও খারাপ করে তোলে। স্পট Bitcoin ETF আগে, BTC-এর ম্যাক্রো সংবেদনশীলতা ক্রিপ্টো-নেটিভ অবকাঠামো দ্বারা কিছুটা সুরক্ষিত ছিল। কিন্তু এখন Bitcoin ইক্যুইটি এবং বন্ড ফান্ডের সাথে একই ব্রোকারেজ অ্যাকাউন্টে ব্যবসা করে, এবং প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীরা অন্য কোনো ঝুঁকি অবস্থান কমাতে যে সরঞ্জাম ব্যবহার করে তার সাথেই একই সরঞ্জাম দিয়ে এক্সপোজার কমাতে পারে। 15 মে সপ্তাহে, ইরানের উত্তেজনা তেলকে $110 এর উপরে নিয়ে যায়, Treasury ফলনকে চক্রের সর্বোচ্চ পর্যায়ে নিয়ে যায়, ফেড বৃদ্ধির সম্ভাবনাকে বাড়িয়ে দেয় এবং প্রায় $1 বিলিয়ন Bitcoin ETF আউটফ্লো সৃষ্টি করে, যা ছয় সপ্তাহের ইনফ্লো স্ট্রিক ভেঙে দেয়। Coinbase বিশ্লেষকরা লক্ষ্য করেছেন যে Bitcoin-এর দামের পরিসরের টেকসই প্রসার হতে হলে ব্যবস্থাপনার তরলতার স্পষ্ট উন্নতি বা মূল্যস্ফীতির স্পষ্ট নিম্নগামী প্রবণতা দরকার। মিনিটস নিশ্চিত করেছে যে এখনই কোনোটিই দেখা যাচ্ছে না।

নীতির জয় ম্যাক্রো দেয়ালে ধাক্কা খেয়েছে

একটি দেরিতে হার কাটা এবং একটি সম্ভাব্য হার বৃদ্ধি একসাথে বোঝা সহজ, কিন্তু তারা সম্পূর্ণ ভিন্ন পরিবেশ বর্ণনা করে। দেরিতে কাটা মানে এখনও পরবর্তী বড় ফেড পদক্ষেপ শেষ পর্যন্ত তরলতা শিথিল করে। বাজারগুলি সাধারণত এটি মূল্য নির্ধারণ করতে পারে এবং Bitcoin $76,000 থেকে $83,000 পর্যন্ত একটি মোটামুটি সমতা খুঁজে পেয়েছিল। বাজার যে বৃদ্ধির সম্ভাবনা মূল্য নির্ধারণ করে তার মানে পরবর্তী বড় চমক শক্তিশালী পক্ষ থেকে আসতে পারে, যা কোনো ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদের বিপরীতে ব্যবসা করার জন্য আরও কঠিন সেটআপ।

এখানে সবচেয়ে প্রাসঙ্গিক ঐতিহাসিক পূর্বাভাস 2022 এর বৃদ্ধি চক্র: যখন ফেড তার বেঞ্চমার্ক হার শূন্যের কাছাকাছি থেকে 5% এর উপরে নিয়ে যায় এবং Bitcoin প্রায় $69,000 থেকে $15,500 পর্যন্ত নিচে নেমে যায়। শুরুর অবস্থা এখন আলাদা এবং সেই নির্দিষ্ট পথটি বেস কেস নয়। 25 বেসিস পয়েন্ট বৃদ্ধি ইতিমধ্যেই অংশত মূল্য নির্ধারিত হয়েছে, তাই পদক্ষেপটি এত বড় আঘাত হিসাবে পড়বে না।

আরও বিপজ্জনক পরিস্থিতি হল একটি টেকসই হকিশ মনোভাব, একটি ডট প্লট যা 2027 পর্যন্ত উচ্চ হার নির্দেশ করে, বা একটি মূল্যস্ফীতি ক্রম যা নীতিনির্ধারকদের কোনো পিভট দেরিতে দেয়ার কারণ দেয়।

এই বছরটিকে বিশেষভাবে জটিল করে তোলে যে Bitcoin এই বছরের নিয়মকানুনের অগ্রগতির চারপাশে একটি বিশ্বাসযোগ্য বুল কেস তৈরি করেছিল: SEC-এর আরও বন্ধুত্বপূর্ণ অবস্থান, স্থিতিশীল কয়েন আইন এগিয়ে যাওয়া এবং প্রাতিষ্ঠানিক অবকাঠামো উন্নত করা।

সমস্যাটি, যেমন CryptoSlate-এর ম্যাক্রো কভারেজ বছরের মধ্যে লক্ষ্য করেছে, হল যে আপনার একই সময়ে নিয়মকানুনের পিছনে বাতাস এবং তরলতার বিপরীত বাতাস থাকতে পারে, এবং স্বল্পমেয়াদে, তরলতা জয়ী হয়।

Bitcoin ওয়াশিংটনের কাহিনী চালিয়ে যেতে পারে এবং এখনও হারের ব্যবসায় হারাতে পারে। এটি 20 মে প্রায় $77,300 এ ছিল, যা অক্টোবর 2025 এর ATH থেকে প্রায় 38.7% কম। ফেড মিনিটস বিটকয়েনের সেটআপকে ক্ষতিগ্রস্ত করার জন্য আসল বৃদ্ধি দেয়নি। তারা শুধু নিশ্চিত করেছে যে পরবর্তী গুরুতর নীতির চমক হকিশ পক্ষ থেকে আসার সম্ভাবনা বেশি, ডোভিশ পক্ষ থেকে নয়।

বছরের শুরুতে Bitcoin-এর ম্যাক্রো পরিস্থিতি নির্ধারণ করা হার কাটার ব্যবসায় এখন কিছুটা কঠিন কিছু দিয়ে প্রতিস্থাপিত হয়েছে যার চারপাশে র‍্যালি তৈরি করা কঠিন।

পোস্টটি ফেড মিনিটস বিটকয়েনের হার কাটার ব্যবসায়কে বৃদ্ধির ঝুঁকির সমস্যায় পরিণত করেছে প্রথমে প্রকাশিত হয়েছিল CryptoSlate-এ।