Bitcoin এর দাম ৭০,০০০ ডলারে পৌঁছেছে যখন Strategy, বিশ্বের সবচেয়ে বড় পাবলিকলি ট্রেডেড কর্পোরেট হোল্ডার টপ ক্রিপ্টো, ২০২২ সালের পর প্রথমবারের মতো তার BTC ট্রেজারির একটি অংশ বিক্রি করেছে।
CryptoSlate-এর তথ্য দেখায় যে BTC-এর দাম ৪% কমেছে খবর পাওয়ার পর সর্বনিম্ন ৬৯,৬৯০ ডলারে নেমে আসে, প্রেস টাইমে ফের ৭০,১২০ ডলারে উঠে আসে। এটি ছয় সপ্তাহের মধ্যে সবচেয়ে কম দামের স্তর।
এই দামের গতিবিধি এসেছে যখন Strategy জুন ১ তারিখে প্রকাশ করেছে যে তারা ২৬ থেকে ৩১ মের মধ্যে ৩২ টি বিটকয়েন বিক্রি করেছে। বিক্রি থেকে প্রায় ২.৫ মিলিয়ন ডলার আয় হয়েছে, গড় এক্সিকিউশন প্রাইস ৭৭,১৩৫ ডলার।
ডিজিটাল অ্যাসেট বিক্রি তার মোট হোল্ডিংয়ের মাত্র ০.০০৩৮% প্রতিনিধিত্ব করে, মোট কর্পোরেট স্টকপাইল ৮৪৩,৭০৬ বিটকয়েনের বিপরীতে, যা গড়ে ৭৫,৬৯৯ ডলারে অর্জিত হয়েছে।
Strategy Key Metrics (Source: Strategy)
মার্কেট পর্যবেক্ষকরা দ্রুত উল্লেখ করেছেন যে Strategy-এর বিক্রি করার সিদ্ধান্ত প্রতিষ্ঠাতা মাইকেল সেইলর-এর দীর্ঘদিনের নীতি থেকে আনুষ্ঠানিকভাবে বিচ্যুতি। CNBC-এর Mad Money হোস্ট জিম ক্রেমার বলেছেন:
“Strategy (Micro) বিটকয়েন বিক্রি করে, ২.৫ মিলিয়ন ডলার। সেই পরিমাণে Strategy যেভাবে এটিকে সমর্থন করেছে তাতে প্রো-বিটকয়েন অবস্থান পুনর্বিবেচনা করতে হতে পারে। বছরের পর বছর ধরে এটি একটি মূল ট্র্যাম্পোলিন। কেউ কেউ বলে এটি ম্যানিপুলেশন। আমি মনে করি এটি খুব শক্তিশালী।”
আরও গুরুত্বপূর্ণভাবে, বিক্রি একটি অন্তর্নিহিত কাঠামোগত ঝুঁকি তীব্রভাবে উঠিয়ে দেয় কারণ Strategy ক্রমাগত একটি অস্থির অ্যাসেটের উপর নির্ভর করছে নিশ্চিত, ডলার মূল্যের কর্পোরেট দায়বদ্ধতার জন্য অর্থায়ন করার জন্য।
STRC কর্পোরেট ক্রেডিট বাজারে আরও গভীরভাবে টানছে
ফাইলিং অনুসারে, Strategy বলেছে যে তারা BTC হোল্ডিং বিক্রি করেছে “প্রিফার্ড স্টকের বিতরণ অর্থায়ন করার জন্য।”
গত এক বছরে, Strategy বেশ কয়েকটি পাবলিকলি ট্রেডেড পার্মানেন্ট প্রিফার্ড স্টক চালু করেছে, যার মধ্যে STRK, STRC, STRF এবং STRDন্তর্ভুক্ত, তার বিটকয়েন ট্রেজারি অপারেশনের পাশাপাশি নিশ্চিত আয়ের রিটার্ন প্রদান করার জন্য।
তাদের মধ্যে সবচেয়ে জনপ্রিয় হল STRC, যা একটি পার্মানেন্ট প্রিফার্ড স্টক, জুলাই ২০২৫-এ Stretch ডাকনামে চালু হয়েছিল।
[
সম্পর্কিত পড়া
Strategy’s STRC hits record trading volume after massive $1B Bitcoin purchase as market cap doubles since Friday
STRC এর মাধ্যমে Strategy ১৩,০০০+ BTC কিনতে পারে প্রায় কোনো দামের ওঠানামা ছাড়া — এখন বিশ্লেষকরা সতর্ক করছেন যে সঙ্গীত বন্ধ হলে কী হবে।
Apr 14, 2026 · Oluwapelumi Adejumo
সাম্প্রতিক মাসগুলিতে, নিরাপত্তা Saylor-এর প্রচেষ্টার কেন্দ্রবিন্দু ছিল কোম্পানির বিটকয়েন হোল্ডিংকে একটি নিষ্ক্রিয় রিজার্ভ থেকে একটি ফাইন্যান্সিং প্ল্যাটফর্মে পরিণত করার জন্য, যা টোকেনের প্রত্যক্ষ প্রভাবের পরিবর্তে রিটার্ন খোঁজা বিনিয়োগকারীদের আকর্ষণ করতে পারে।
Saylor বলেছেন Strategy STRC কে বিশ্বব্যাপী বাজারে অন্যতম প্রধান ক্রেডিট ইন্সট্রুমেন্ট হতে চায়, একটি লক্ষ্য যা পণ্যটিকে একটি অস্থির ক্রিপ্টো-লিঙ্কড ইক্যুইটির পরিবর্তে আয়ের যান্ত্রিকতার মতো কাজ করার জন্য যথেষ্ট স্থিতিশীল রাখার উপর নির্ভর করে।
STRC মাসিক নগদ বিতরণ করে এবং বর্তমানে বার্ষিকীকৃত ডিভিডেন্ড হার ১১.৫% রয়েছে, যা Strategy টানা চার মাস ধরে ধরে রেখেছে। হারটি প্রতি মাসে পর্যালোচনা করা হয় এবং শেয়ারগুলির ট্রেডিং তাদের ১০০ ডলার প্যার মূল্যের কাছাকাছি রাখতে সহায়তা করার জন্য সামঞ্জস্য করা যেতে পারে।
এই দামের অ্যাঙ্কর কোম্পানির ব্যাপক ফাইন্যান্সিং স্ট্র্যাটেজির জন্য গুরুত্বপূর্ণ।
যখন STRC প্যার কাছাকাছি থাকে, Strategy তার অ্যাট-দি-মার্কেট প্রোগ্রামের মাধ্যমে আরও শেয়ার ইস্যু করতে পারে আরও সুবিধাজনক শর্তে, যার মাধ্যমে আরও বিটকয়েন কিনতে মূলধন সংগ্রহ করা যায়, ডিভিডেন্ড দায়বদ্ধতা পূরণ করা যায় এবং দায়বদ্ধতা পরিচালনা করা যায়।
তবে, পণ্যটি সাম্প্রতিক সময়ে কিছুটা চাপ দেখিয়েছে। STRC মে মাসের মাঝামাঝি থেকে প্যারের কাছাকাছি ট্রেড করেনি এবং গত সপ্তাহে সর্বনিম্ন ৯৭.১১ ডলারে নেমে আসে পরে প্রায় ৯৯.১০ ডলারে ফিরে আসে। তবুও, পণ্যটি ১২২,০০০ টির বেশি BTC কেনার জন্য অর্থায়ন করেছে।
Strategy's STRC Bitcoin Purchases (Source: Bitcoin For Corporations)
এদিকে, শেয়ারগুলি ১৫ জুনের এক্স-ডিভিডেন্ড তারিখের আগে ১০০ ডলারের কাছাকাছি চলতে পারে, যখন বিনিয়োগকারীদের পরবর্তী পেমেন্ট পাওয়ার জন্য শেয়ার কিনতে হবে।
এই ট্রেডিং প্যাটার্ন কোম্পানির নতুন মডেলের পিছনে যান্ত্রিকতার দিকে মনোযোগ দিয়েছে।
STRC সবচেয়ে ভালো কাজ করে যখন বিনিয়োগকারীদের চাহিদা নিরাপত্তাকে প্যারের কাছাকাছি রাখে। যদি সেই সমর্থন দুর্বল হয়, কোম্পানিকে আরও বেশি উচ্চ রিটার্ন, ইক্যুইটি ইস্যু বা তার বিটকয়েন ট্রেজারির উপর নির্ভর করতে হতে পারে কাঠামোটি সুচারুভাবে চালাতে।
কঠিন প্রশ্ন হল বিটকয়েন বিক্রি করা যাবে কিনা
Strategy এবং তার সমর্থকরা ৩২ বিটকয়েন বিক্রি করাকে তার ট্রেজারি বাজার থেকে আটকে নেই দেখানোর একটি উপায় হিসেবে উপস্থাপন করেছে।
কোম্পানিটি দাবি করে যে তারা যখন এটি ব্যালেন্স শীটকে সমর্থন করে, শেয়ার প্রতি মেট্রিক্স উন্নত করে বা তাদের ইস্যু করা সিকিউরিটিজের সাথে সম্পর্কিত দায়বদ্ধতা পূরণ করতে সাহায্য করে তখন বিক্রি করতে পারে।
তবে, সমালোচকরা বলে যে এই ব্যাখ্যা কোম্পানি ঘিরে এখন গঠিত উদ্বেগের কেবল একটি অংশ মোকাবেলা করে।
Onramp Bitcoin-এর গ্লেন ক্যামেরন, ইনস্টিটিউশনালের গ্লোবাল হেড, উল্লেখ করেছেন যে বিটকয়েনের তরলতা কখনও ইনস্টিটিউশনাল বিনিয়োগকারীদের জন্য কেন্দ্রীয় সন্দেহ ছিল না। অ্যাসেটটি বিশ্বব্যাপী ভেন্যুতে অবিচ্ছিন্নভাবে ট্রেড করে এবং প্রতিদিন দশ বিলিয়ন ডলারের ব্যাপ্তিতে সাধারণত ক্লিয়ার করে।
তার মতে, আরও কঠিন প্রশ্ন হল কি Strategy স্থায়ী ড্রাউনডাউনের সময় সেই তরলতার উপর নির্ভর করতে পারে কিনা, যখন নিশ্চিত ডলার পেমেন্ট প্রদান করতে হয় এবং অন্যান্য ফাইন্যান্সিং চ্যানেল কম আকর্ষণীয় হতে পারে।
তিনি লিখেছেন যে কোম্পানির মডেল আংশিকভাবে এই ধারণার উপর ভিত্তি করে যে বিটকয়েন বছরে মাত্র প্রায় ২.৩% বৃদ্ধি পেতে হবে আনুমানিক ১.৬ বিলিয়ন ডলারের STRC ডিভিডেন্ড বিলকে কভার করার জন্য।
তার মতে, হিসাবটি বর্তমান নোমিনাল মূল্যের সাথে ডিভিডেন্ড বিলের উপর ভিত্তি করে করা হয়েছে Strategy-এর বিটকয়েন হোল্ডিং। আজকের দামে, ট্রেজারির সামান্য বৃদ্ধি পেমেন্টের নগদ খরচ পূরণ করার জন্য যথেষ্ট মনে হতে পারে।
তবে, ডিভিডেন্ড মার্ক-টু-মার্কেট লাভের সাথে পরিশোধ করা হয় না। এগুলির জন্য ডলার প্রয়োজন। যখন অন্তর্নিহিত ট্রেজারির মূল্য কমে যায় তখন এই পার্থক্য আরও গুরুত্বপূর্ণ হয়ে ওঠে।
যদি বিটকয়েনের দাম অর্ধেক করা হয়, একই ডিভিডেন্ড দায়বদ্ধতা কোম্পানির সম্পদ বেসের বড় অংশ খরচ করবে।
তবে, যদি Strategy প্রিফার্ড শেয়ার ইস্যু করতে থাকে, নগদ বোঝা বাড়বে। বাড়তে থাকা বাজারে সামঞ্জস্যযোগ্য ব্রেক-ইভেন রেট আরও চাপের মধ্যে পড়তে পারে যখন ট্রেজারির মূল্য কমে যায় এবং ডিভিডেন্ড বিল স্থির থাকে।
এটাই হল যেখানে ৩২ বিটকয়েন বিক্রি তার আকারের চেয়ে আরও গুরুত্বপূর্ণ হয়ে ওঠে। লেনদেনটি Strategy-এর বিটকয়েন বিক্রি করার ক্ষমতাকে পরীক্ষা করেনি। এটি দেখিয়েছে যে প্রিফার্ড স্টক কাঠামোর সাথে সম্পর্কিত নগদ দায়বদ্ধতা প্রদানের সময় ট্রেজারি কীভাবে ব্যবহার করা যেতে পারে।
ড্রাউনডাউন কোম্পানির বিকল্পগুলিকে সংকুচিত করবে
সমর্থনকারী বাজারে, Strategy একই সময়ে বেশ কয়েকটি ফাইন্যান্সিং চ্যানেলে অর্থায়ন করতে পারে। কমন শেয়ার ইস্যু করে নগদ সংগ্রহ করা যেতে পারে। প্রিফার্ড শেয়ার প্যার কাছাকাছি ট্রেড করতে পারে। বিটকয়েন বিক্রি সীমিত হতে পারে এবং নির্বাচিত ব্যালেন্স শীট ম্যানেজমেন্ট হিসেবে উপস্থাপন করা যেতে পারে। বিটকয়েনের দাম বাড়লে কাঠামোর পিছনে ট্রেজারির মূল্যও বাড়ে।
এই অবস্থাগুলি ড্রাউনডাউনের সময় নির্ভর করা কঠিন হয়ে যায়। কমন শেয়ারের দাম দুর্বল হলে ইক্যুইটি ইস্যু আরও অপরিমাণ হয়ে যায়। কম STRC দাম কোম্পানিকে চাহিদা ফিরিয়ে আনার জন্য আরও রিটার্ন অফার করতে বাধ্য করতে পারে।
এদিকে, ডিভিডেন্ড পেমেন্ট নগদে দেওয়া হয়, বিটকয়েন কোথায় ট্রেড করে তার উপর নির্ভর করে না।
এটাই হল বিশ্লেষকদের সমালোচনার কারণ। যদি মূলধন বাজার খোলা থাকে, Strategy বিটকয়েন স্ট্যাকের উপর বেশি নির্ভর না করেই তার দায়বদ্ধতা অর্থায়ন করতে পারে। যদি বাজারের অ্যাক্সেস কঠিন হয়, ট্রেজারি আরও স্পষ্ট তরলতার উৎস হয়ে ওঠে।
পতনশীল বাজারে বারবার বিক্রি নিজস্ব ঝুঁকি বহন করবে। একটি কম বিটকয়েন দাম একই ডলার দায়বদ্ধতা পূরণ করতে আরও বেশি কয়েন প্রয়োজন করবে, যখন প্রতিটি বিক্রি বিনিয়োগকারীদের উদ্বেগ আরও গভীর করতে পারে যে প্রিফার্ড স্টক কাঠামো যে অ্যাসেটকে সমর্থন করার জন্য তৈরি করা হয়েছে তার উপর খাদ খাচ্ছে কিনা।
Arca-এর চিফ ইনভেস্টমেন্ট অফিসার জেফ ডরম্যান দাবি করেছেন যে ছোট বিক্রি বিনিয়োগকারীদের পরে আরও বড় বিকল্পের জন্য প্রস্তুত করছে।
তিনি আরও সতর্ক করেছেন যে Strategy-এর ৯০০ মিলিয়ন ডলারের নগদ রিজার্ভ মাত্র পাঁচ মাসের ডিভিডেন্ড দায়বদ্ধতা কভার করে, যা ইস্যু করা কঠিন হলে প্রিফার্ড স্টক কাঠামো আরও বেশি ঝুঁকিপূর্ণ হয়ে যায়।
Dorman এই সেটআপকে 'টিকিং টাইম বোম্ব' বলেছেন, বলেছেন যে কমন শেয়ারহোল্ডার, প্রিফার্ড হোল্ডার এবং বিটকয়েন বিনিয়োগকারীদের স্বার্থ সবসময় একসাথে চলবে না যখন নিশ্চিত নগদ পেমেন্ট একটি অস্থির ট্রেজারির উপর স্তরিত হয়।
এদিকে, সেই টেনশন Strategy-এর বাইরেও ছড়িয়ে পড়ে। পাবলিক বিটকয়েন ট্রেজারি কোম্পানিগুলি আর কেবল রিজার্ভ অ্যাসেটের হোল্ডার নয়।
একবার তারা রিটার্ন প্রদানকারী সিকিউরিটিজ ইস্যু করে এবং প্রচলিত মূলধন বাজারে নির্ভর করে, তারা শেয়ারহোল্ডার এবং মূলধন প্রদানকারীদের দায়বদ্ধতা নেয় যা একটি নিখুঁত অস্থিরতা মাধ্যমে ধরে রাখার স্ট্র্যাটেজিকে জটিল করতে পারে।
বিটকয়েন বিশ্লেষক সাইমন ডিক্সন বলেছেন যে বিনিয়োগকারীরা উচিত বুঝতে যে পাবলিক ট্রেজারি কোম্পানির ম্যানেজাররা এখন একটি ব্যাপক আর্থিক কাঠামোর মধ্যে কাজ করে। তিনি বলেছেন:
“যারা বিটকয়েন নিয়ে যত্ন নেয় তাদের উচিত বুঝতে যে আদম, সেইলর এবং অন্যান্যরা যারা বিটকয়েন ট্রেজারি কোম্পানি চালায় তারা আসলে কার জন্য কাজ করে, এবং সেই অনুযায়ী তাদের প্রত্যাশা সামঞ্জস্য করা উচিত।”
Strategy বিটকয়েনকে একটি কর্পোরেট ক্রেডিট স্ট্র্যাটেজির বেস লেয়ারে পরিণত করেছে। এখন প্রশ্ন হল যে কাঠামোটি কীভাবে আচরণ করে যদি বাজার সেই অবস্থাগুলি সরবরাহ করা বন্ধ করে যা এটিকে কাজ করার জন্য তৈরি করেছিল: বিটকয়েনের দাম বাড়া, স্থিতিশীল বিনিয়োগকারী চাহিদা এবং নতুন মূলধনের উন্মুক্ত অ্যাক্সেস।
পোস্টটি Strategy ডিভিডেন্ড পরিশোধ করার জন্য ৩২ বিটকয়েন বিক্রি করেছে— কিন্তু আসল ঝুঁকি হল যদি আরও বিটকয়েন বিক্রি করতে হয় প্রথমে CryptoSlate-এ প্রকাশিত হয়েছিল।