মার্ক কিউবেন তার বেশিরভাগ বিটকয়েন বিক্রি করেছিলেন কারণ ফিয়াট আস্থার দুর্বলতা এবং ভূ-রাজনৈতিক ঝুঁকি বৃদ্ধি পেলেও এটি হেজ সরবরাহ করতে ব্যর্থ হয়েছিল।
কিউবেন এটিকে 'আমি যে হেজ আশা করেছিলাম না' বলেছিলেন, এবং দামের রেকর্ড তার হতাশাকে সমর্থন করে। বিটকয়েন 2026 সালের মাঝামাঝি মে মাসে $77,663 এর আশেপাশে ট্রেড করেছিল, যা অক্টোবর 2025 এর শুরুতে নির্ধারিত রেকর্ড উচ্চতা $126,000 এর প্রায় 38% কম।
স্পট গোল্ড 29 জানুয়ারি রেকর্ড $5,594.82 ছুঁয়েছিল, যখন রৌপ্য একই দিনে $121.64 ছুঁয়েছিল, কিউবেন উল্লেখ করা একই ম্যাক্রো ভেরিয়েবলগুলির কারণে: মুদ্রাস্ফীতির আশঙ্কা, ডলারের দুর্বলতা এবং ভূ-রাজনৈতিক চাপ।
ওয়ার্ল্ড গোল্ড কাউন্সিলের তথ্য দেখায় যে প্রথম ত্রৈমাসিকে গোল্ডের চাহিদা OTC সহ 1,231 টন পর্যন্ত পৌঁছেছে, এবং ত্রৈমাসিক চাহিদার ডলার মূল্য বছরে বছরে 74% বেড়ে রেকর্ড $193 বিলিয়নে পৌঁছেছে।
একই সময়ে কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি 244 টন নেট কিনেছিল, এবং বার ও কয়েনের চাহিদা 474 টনে পৌঁছেছে, যা বছরে 42% বেড়েছে। কিউবেন পোর্টফোলিও প্লেয়ার্সকে বলেছিলেন যে তিনি বিটকয়েনের চেয়ে ইথেরিয়ামে বেশি অর্থ স্থানান্তর করছেন, তবে হেজ সমালোচনা শুধুমাত্র বিটকয়েনের জন্য।
মুদ্রাস্ফীতির আশঙ্কা এবং ডলারের দুর্বলতার একই ম্যাক্রো পটভূমিতে, গোল্ড রেকর্ড $5,594.82 ছুঁয়েছিল যখন বিটকয়েন তার সর্বকালের উচ্চতার 38% কম ট্রেড করেছিল।
'ডিজিটাল গোল্ড' পিচে সবসময় একটি সমস্যা ছিল
Bitcoin.org সম্পদটিকে কোনো কেন্দ্রীয় কর্তৃপক্ষ বা ব্যাংক ছাড়া পিয়ার-টু-পিয়ার মানি হিসাবে বর্ণনা করে এবং নির্দেশ করে যে ইস্যু সময়ের সাথে অর্ধেক হয়ে যায়, অবশেষে 21 মিলিয়ন বিটকয়েনে থেমে যায়। এই বর্ণনায় কিছুই বিটকয়েনকে ভূ-রাজনৈতিক চাপ বাড়লে বাড়ার জন্য বাধ্য করে না।
কিউবেন একটি তত্ত্ব গড়ে তুলেছিলেন যে 'ডিজিটাল গোল্ড' বলে বাজার গড়ে তুলেছিল এবং বিটকয়েন হোয়াইটপেপার কখনোই সমর্থন করেনি।
বিটকয়েন একটি তরলতাসম্পন্ন, উচ্চ-বিটা সম্পদ হিসাবে ট্রেড করেছে যা নাসডাক-এর সাথে সম্পর্কিত হয় ঝুঁকি কমানোর সময় এবং ঝুঁকি আকাঙ্ক্ষা ফিরে আসলে ঝুঁকি বাড়ানোর সময়।
গত বছর, ক্রিপ্টো এপ্রিলের ট্যারিফ শকের মাধ্যমে ব্রডার ইক্যুইটিসহ চলে গিয়েছিল, তারপর বিটকয়েন অক্টোবরে রেকর্ড ছুঁয়েছিল, তারপর একটি বড় লিভারেজ মুছে ফেলা হয়েছিল। সাম্প্রতিক সময়ে, Glassnode-এর মে 2026 রিপোর্ট বিটকয়েনকে স্ট্রাকচারালি রেজিলিয়েন্ট বলে বর্ণনা করেছে, তবে উল্লেখ করেছে যে স্পট চাহিদা দুর্বল হয়েছে, ETF জমা ধীর হয়েছে এবং অপশন পজিশনিং প্রতিরোধমূলক হয়ে গেছে।
কিউবেন একটি গোল্ড বেঞ্চমার্ক প্রয়োগ করেছিলেন যে সম্পদটি কখনোই গোল্ডের মতো ধারাবাহিকভাবে চলে না, এবং তার প্রত্যাশিত এবং দামের মধ্যে যে দূরত্ব তৈরি হয়েছিল তা তাকে বিক্রি করতে প্রেরণা দিয়েছিল।
| পরীক্ষা | গোল্ড | বিটকয়েন |
|---|---|---|
| সংকট আচরণ | পরিষ্কার আতঙ্ক আশ্রয় | অনেক সময় ঝুঁকি সম্পদের সাথে বিক্রি হয় |
| অস্থিরতার প্রোফাইল | কম, আরও প্রতিষ্ঠিত | অনেক বেশি, গ্রহণযোগ্যতাসম্পন্ন |
| ্রধান চাহিদার চালিকা | মুদ্রাস্ফীতির আশঙ্কা, ভূ-রাজনৈতিক, কেন্দ্রীয় ব্যাংক | ETF প্রবাহ, তরলতা, নিয়মকানুন, লিভারেজ সাইকেল |
| মুদ্রাস্ফীতির বৈশিষ্ট্য | কোনো ইস্যুকারী, প্রাকৃতিক স্বল্পতা | 21M সীমা, কোনো কেন্দ্রীয় ইস্যুকারী, অনুমতিহীন ট্রান্সফার |
| সেরা ফ্রেমিং | সংকট আশ্রয় এখন | মুদ্রাস্ফীতির বিকল্প পরে |
বিটকয়েন দীর্ঘমেয়াদী হোল্ডারের সরবরাহ বর্তমান ড্রয়ডাউনের সময় 2 মিলিয়ন BTC বেড়েছে, 16.3 মিলিয়ন BTC পর্যন্ত পৌঁছেছে, একা গত মাসে 200,000 BTC যোগ হয়েছে। কিউবেন বিটকয়েনকে সংকটে গোল্ডের মতো আচরণ করে কিনা তা দেখছেন, দীর্ঘমেয়াদী হোল্ডাররা নেটওয়ার্ক এখনও কাজ করছে কিনা এবং সরবরাহের সীমা দশ বছর পরেও ধরে রাখা হচ্ছে কিনা তা দেখছেন।
হেজ স্ট্রেস ইভেন্টে পোর্টফোলিওর ঝুঁকি কমায় কিছু ধারাবাহিকতার সাথে, কিন্তু বিটকয়েনের বাস্তব অস্থিরতা গোল্ডের চেয়ে অনেক বেশি, তার দাম ETF প্রবাহ, নিয়মকানুন হেডলাইন, এবং লিভারেজ সাইকেলের সাথে প্রতিক্রিয়া দেখায়, এবং এটি বারবার তীব্র স্ট্রেসের সময় ইক্যুইটি ড্রয়ডাউনের সাথে সম্পর্কিত হয়েছে।
এগুলো একটি প্রাথমিক পর্যায়ের মুদ্রাস্ফীতির নেটওয়ার্কের মেকানিক্স যা এখনও গ্রহণযোগ্যতার অনিশ্চয়তার মূল্য নির্ধারণ করছে, একটি সম্পদ যা দীর্ঘমেয়াদে শক্তিশালী হতে পারে ঠিক এই কারণেই যে এটি অত্যন্ত অস্থির এবং তরলতাসম্পন্ন যাতে এটি স্বল্পমেয়াদী আতঙ্ক হেজ হিসাবে কাজ করতে পারে না।
বিনিয়োগকারীরা বিটকয়েনের দিকে হাত বাড়ায়, যদি গ্রহণযোগ্যতার তত্ত্ব বজায় থাকে, যখন তারা আশা করে যে মুদ্রাস্ফীতির ব্যবস্থাই আগামী দশকে আলাদা দেখাবে। নির্ধারিত সরবরাহ, অনুমতিহীন ট্রান্সফার এবং কেন্দ্রীয় ইস্যুকারীর অভাব বিটকয়েনকে দীর্ঘমেয়াদী মুদ্রাস্ফীতির বিকল্প হিসাবে বিবেচনা করার মূল্য দেয়।
$58,000 এবং $165,000 এর মধ্যে দূরত্ব
Citi-এর মার্চ 2026 পূর্বাভাস $112,000 এর 12 মাসের বেস লক্ষ্য, $58,000 এর মন্দা দিক, এবং $165,000 এর বুল কেস, যা ফলস্বরূপ অনিশ্চয়তার পরিসর কত বিস্তৃত তা ধারণ করে।
Glassnode রিয়েলাইজড প্রাইসকে $54,900 এর কাছাকাছি একটি নিম্ন কাঠামোগত সীমা হিসাবে রাখে, যখন $70,000 স্তরটি নির্বাচনের আগের অ্যাঙ্কর হিসাবে গুরুত্ব পায়।
| পরিস্থিতি | BTC স্তর / পরিসর | বাজার যুক্তি | নারেটিভ ফলাফল |
|---|---|---|---|
| স্ট্রাকচারাল ফ্লোর | ~$54,900 | রিয়েলাইজড প্রাইস নিম্ন সীমা | এখানে ভাঙ্গা গ্রহণযোগ্যতার কেসকে দুর্বল করে |
| মন্দা বুল কেস | $58,000 | উচ্চ ফলন, ETF আউটফ্লো, দুর্বল স্পট চাহিদা | বিটকয়েন একটি ডি-রিস্কিং সম্পদের মতো ট্রেড করে |
| প্রধান অ্যাঙ্কর | $70,000 | নির্বাচনের আগের রেফারেন্স স্তর | বাজার পরীক্ষা করে যে সমর্থন আসল কিনা |
| বেস কেস | $112,000 | Citi 12 মাসের লক্ষ্য | বিটকয়েন অস্থির মুদ্রাস্ফীতির বিকল্প হিসাবে টিকে থাকে |
| বুল কেস | $165,000 | ETF চাহিদা, নিয়মকানুন, ঝুঁকি আকাঙ্ক্ষা পুনরুদ্ধার | গ্রহণযোগ্যতার তত্ত্ব হেজ ব্যর্থতাকে শোষণ করে |
মন্দা কেসে, উচ্চ ফলন, অব্যাহত ETF আউটফ্লো এবং দুর্বল স্পট চাহিদা বিটকয়েনকে কাঠামোগত সমর্থনের কাছাকাছি আটকে রাখে।
বিটকয়েন একটি ডি-রিস্কিং সম্পদের মতো ট্রেড করে, ব্রডার রিস্ক-অফ পরিবেশ থেকে নিজেকে আলাদা করতে ব্যর্থ হয়, এবং গোল্ড সংকট-হেজ প্রবাহ শোষণ করতে থাকে যা বিটকয়েনের বিপণন ধরে রাখার প্রতিশ্রুতি দিয়েছিল।
বুল কেসে, ETF চাহিদা পুনরুদ্ধার হয়, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে নিয়মকানুনের অগ্রগতি প্রতিষ্ঠানগুলিকে পরিষ্কার অন-র্যাম্প দেয়, এবং ঝুঁকি আকাঙ্ক্ষা পর্যাপ্ত পরিমাণে ফিরে আসে যাতে বিটকয়েন Citi লক্ষ্য $112,000 এর মধ্য দিয়ে এবং $165,000 এর দিকে ফিরে যায়।
বিটকয়েন সমালোচনাকে টিকিয়ে রাখে একটি স্বল্পতা, সীমাহীন, অনুমতিহীন মুদ্রাস্ফীতির নেটওয়ার্ক হিসাবে কাজ করে যা আরও প্রতিষ্ঠান এবং সার্বভৌম বিশ্বের প্রাচীন অর্থনীতির বাইরে একটি সম্পদ চায়।
21 মিলিয়ন সরবরাহের সীমা এবং কেন্দ্রীয় ইস্যুকারীর অভাব বিটকয়েনকে দীর্ঘমেয়াদী মুদ্রাস্ফীতির বিকল্প হিসাবে ধরে রাখার মূল্য দেয়, এবং সেই বৈশিষ্ট্যগুলি কিউবেন যে ড্রয়ডাউনের মধ্যে উল্লেখ করেছেন তার ব্যর্থতার প্রমাণ হিসাবে ধরে রাখা হয়েছে।
বিটকয়েনের আসল কেস একটি বিশ্বের প্রতিশ্রুতি দেয় যেখানে আরও লোক প্রাচীন ব্যবস্থার বাইরে অর্থ চায়, যা যেকোনো সংকটে বিটকয়েন গোল্ডের বিপরীতে কীভাবে কাজ করে তার উপর নির্ভর করে না।
বিটকয়েন মুদ্রাস্ফীতির বিকল্প হিসাবে
কিউবেন বিটকয়েনকে তার দেখা নির্দিষ্ট ঝুঁকির বিপরীতে পূর্বাভাসযোগ্য এবং ধারাবাহিক সুরক্ষা হিসাবে কাজ করতে চেয়েছিলেন।
তবে, বিটকয়েন মুদ্রাস্ফীতির বিকল্প হিসাবে আরও কাছাকাছি হতে পারে: দশকের মধ্যে তত্ত্ব যদি সফল হয় তবে মূল্যবান, এর মধ্যে অস্থির, এবং তীব্র স্ট্রেসের সময় গোল্ডের জন্য খারাপ প্রতিস্থাপন।
গোল্ড এখনও সমস্ত সাম্প্রতিক পরিমাপে পরিষ্কার সংকট সম্পদ, রেকর্ড দাম, রেকর্ড ত্রৈমাসিক চাহিদার মূল্য, কেন্দ্রীয় ব্যাংকের ক্রয় অব্যাহত রাখা এবং প্রকৃত আতঙ্ক নির্ধারণ করে দেয়া ম্যাক্রো ভেরিয়েবলগুলির বিপরীতে ধারাবাহিক পারফরম্যান্সের মাধ্যমে দেখানো হয়েছে।
কিউবেন যে স্টেক বিক্রি করেছিলেন সেই সম্পদের এখনও 21 মিলিয়ন সরবরাহের সীমা রয়েছে, এখনও কেন্দ্রীয় ইস্যুকারী ছাড়াই কাজ করছে, এবং গত মাসে এখনও 200,000 BTC দীর্ঘমেয়াদী হোল্ডারের সরবরাহ জমা করেছে।
আগামী বছরে $58,000 থেকে $165,000 পর্যন্ত দামের পরিসরকে যুক্তিযুক্ত করার জন্য যথেষ্ট কিনা তা নির্ভর করে যে গ্রহণযোগ্যতার তত্ত্ব হেজ তত্ত্ব যা হারিয়েছে তা পুনরুদ্ধার করতে পারে কিনা।
পোস্টটি মার্ক কিউবেনের বিটকয়েন বিক্রি সংকট হেজ এবং টিকে থাকা মুদ্রাস্ফীতির বিকল্পের মধ্যে দূরত্ব পরীক্ষা করে প্রথমে CryptoSlate-এ প্রকাশিত হয়েছিল।