হাইপারলিকুইডের সবচেয়ে বড় সুবিধা এখন তার সবচেয়ে পরিষ্কার আইনি ঝুঁকির মতো দেখাচ্ছে: নো-কেওয়াইসি অ্যাক্সেস মডেল, যা বিনান্স অনুকরণ করতে পারে না বলে সিজেড বলেছেন।
18 জুন প্রকাশিত গ্যালাক্সি ব্রেইনস এপিসোডে, গ্যালাক্সির অ্যালেক্স থোর্ন বিনান্সের প্রতিষ্ঠাতা চ্যাঙ্গপেঙ্গ জাওর সাথে ক্রিপ্টো সাইকেল, অনশোরে চলে যাওয়া পার্পস, প্রেডিকশন মার্কেটস, এবং হাইপারলিকুইডের নো-কেওয়াইসি মডেল সম্পর্কে কথা বলেছেন।
থোর্নের 16 জুনের ক্লিপ স্পষ্টভাবে পার্থক্য করেছে: সিজেড হাইপারলিকুইডের পণ্যের প্রশংসা করেছেন, বলেছেন বিনান্স নো-কেওয়াইসি ভিত্তিক নিচে তৈরি একটি নিচে প্রতিযোগিতা করতে পারে না এবং দাবি করেছেন বিকেন্দ্রীকরণ, এবং বলেছেন তিনি তার নিজের অভিজ্ঞতার কারণে এই মডেল চালাবেন না।
আলোচনাটি সিজেড কেবল বিনান্স হাইপারলিকুইডের নিচে প্রতিযোগিতা করতে পারে না বলার বাইরেও বিকশিত হয়েছে। পরবর্তী আলোচনায় তিনি হাইপারলিকুইডের মডেলকে 'দুর্দান্ত' বলেছেন, কিন্তু এটিও উল্লেখ করেছেন যে তিনি ধরে নিয়েছেন প্রকল্পটিতে 'ভালো আইনজীবী' রয়েছে। এই মন্তব্যটি আলোচনার নিয়ন্ত্রণ মাত্রা প্রকাশ করেছে প্ল্যাটফর্মের প্রতিযোগিতামূলক সুবিধাকে সরাসরি আইনি এবং সামঞ্জস্যতার ঝুঁকির সাথে জড়িয়ে দিয়ে।
এই পার্থক্যটি একটি পণ্যের প্রশংসাকে একটি বাজার-গঠন সমস্যায় পরিণত করে। একটি ডেরিভেটিভ প্ল্যাটফর্ম এখন অন-চেইন পার্পস-নিয়ন্ত্রিত এক্সচেঞ্জগুলির কোন অংশ অনুকরণ করতে পারে তা নিয়ে একটি ব্যাপক সংঘাতের মুখোমুখি হয়েছে।
হাইপারলিকুইডের খাঁড়ি আরও বেশি কিছু অন্তর্ভুক্ত করে যেমন দ্রুত ট্রেডিং, ক্রিপ্টো-নেটিভ ডিজাইন বা ট্রেডারদের আনুগত্য। এটি চিরন্তন ফিউচারের মতো বাজার প্রদান করার ক্ষমতা যা একটি অ্যাক্সেস মডেল ব্যবহার করে যা একটি কেন্দ্রীভূত এক্সচেঞ্জ-এর থেকে আলাদা বোধ করে যা এখন বড় বিশ্বব্যাপী ভেন্যুগুলিতে সামঞ্জস্যতার প্রত্যাশার অধীনে কাজ করে।
যদি অন-চেইন পার্পস বৃদ্ধি পায় কারণ তারা খোলা, দ্রুত এবং কম মধ্যস্থতাকারী বোধ করে, তাহলে নীতিগত সংঘাতটি হয় যে একই খোলামেলা কারা সেবা পাচ্ছে, কোন পণ্য প্রদান করা হচ্ছে এবং কে দায়ী যখন একটি ভেন্যু বিকেন্দ্রীকরণ দাবি করে।
অ্যাক্সেস সুবিধা যা সিজেড উল্লেখ করেছেন
সিজেডের উত্তরটি গুরুত্বপূর্ণ কারণ বিনান্স বিশ্বব্যাপী ক্রিপ্টো ডেরিভেটিভসের স্কেলের সাথে সবচেয়ে যুক্ত এক্সচেঞ্জ এবং কারণ তিনি পণ্যের প্রশংসা এবং অপারেটিং ঝুঁকির মধ্যে পার্থক্য করেছেন। হাইপারলিকুইড যা করে তাতে ভালো হতে পারে যখন বিনান্স এমন একটি পথে চলে যা বিনান্স ঢুকতে চায় না।
এই পার্থক্যটি বাজার-গঠন লড়াইয়ের মূল বিষয়। নিয়ন্ত্রিত ভেন্যুগুলি ম্যাচিং ইঞ্জিন উন্নত করতে পারে, ট্রেডিং সময় বাড়াতে পারে, আরও ক্রিপ্টো-লিঙ্কড কন্ট্রাক্ট তালিকাভুক্ত করতে পারে এবং চিরন্তন এক্সপোজারের সাথে আরও ঘনিষ্ঠভাবে মিল রাখার পণ্য ডিজাইন করতে পারে।
পুনরুৎপাদন করা কঠিন অংশটি হল ব্যবহারকারীর অভিজ্ঞতা যা একই পরিচয় পরীক্ষা, জুরিসডিকশনাল ফিল্টার বা কেন্দ্রীভূত সামঞ্জস্যতার গেট ছাড়াই ট্রেডিং করে।
হাইপারলিকুইডের নিজস্ব শর্তাবলী এবং অনবোর্ডিং ডকুমেন্টেশন তাই অপারেটিং ঝুঁকির অংশ। অ্যাক্সেস, যোগ্য ব্যবহারকারী, সীমিত জুরিসডিকশন এবং ব্যবহারকারীর দায়িত্ব সম্পর্কে সঠিক শব্দ যেখানে ট্রেডিং মডেল একটি নীতিগত বস্তু হয়ে ওঠে।
একটি পণ্য কিছু ক্ষেত্রে প্রযুক্তিগতভাবে বিকেন্দ্রীকৃত হতে পারে এবং এখনও পর্যবেক্ষণ করা হয় যে কে ইন্টারফেস পরিচালনা করে, কে অ্যাক্সেস প্রচার করে এবং কীভাবে সীমিত বাজারের ব্যবহারকারীদের বাইরে রাখা হয়।
সিজেডের মন্তব্যের সবচেয়ে স্পষ্ট ইঙ্গিত হল যে হাইপারলিকুইড একটি ভিন্ন ঝুঁকির অবস্থান থেকে প্রতিযোগিতা করছে। বিনান্স তরলতা, তালিকাভুক্তি, ব্র্যান্ড এবং অবকাঠামোর উপর প্রতিযোগিতা করতে পারে।
বিনান্সের জন্য সামঞ্জস্যতার অবস্থান ছেড়ে দিয়ে প্রতিযোগিতা করা অনেক কঠিন।
বাস্তবিক পরিণতি সহজ। যদি নো-কেওয়াইসি অ্যাক্সেস ট্রেডারদের সবচেয়ে বেশি মূল্য দেয়, তাহলে সেই পথে বাজারের নেতা হতে পারে সেই ভেন্যু যা সবচেয়ে বেশি প্রশ্নের সম্মুখীন হয় যে মডেলটি আরও বেশি বাড়তে পারে না কি না যা তারা বিঘ্ন ঘটিয়েছে।
অ্যাক্সেস মডেল ডেরিভেটিভস বিশেষজ্ঞদের বাইরেও পৌঁছে। ট্রেডিং এজ একটি ব্যবহারকারীর প্রতিশ্রুতির মধ্যে রয়েছে: একজন ট্রেডার এবং একটি লিভারেজ বাজারের মধ্যে কম বাধা।
এই প্রতিশ্রুতি তরলতা বাড়াতে পারে, কিন্তু এটি নিয়ন্ত্রকদের জন্য একটি সুনির্দিষ্ট জায়গা দেয় যে কে বাজার নিয়ন্ত্রণ করে এবং কোন ব্যবহারকারীদের সাথে যোগাযোগ করা হয়।
আইনি ঝুঁকি ইতিমধ্যেই দৃশ্যমান
আইনি ঝুঁকি সুনির্দিষ্ট কিন্তু সীমাবদ্ধ। সিজেড নিজের মতামত দিচ্ছিলেন, নিয়ন্ত্রণ সংক্রান্ত সিদ্ধান্ত নয়, এবং সুনির্দিষ্ট সরকারি চিহ্ন হল যুক্তরাজ্যের সতর্কতা যুক্তরাষ্ট্রের কার্যকলাপ নয়।
যুক্তরাজ্যের ফিন্যান্সিয়াল কন্ডাক্ট অথরিটি একটি হাইপারলিকুইডের জন্য সতর্কতা পৃষ্ঠা প্রকাশ করেছে, প্রথম পোস্ট 21 মে এবং আপডেট 7 জুন, বলেছে যে ফার্মটি অনুমতি ছাড়াই আর্থিক সেবা প্রদান বা প্রচার করতে পারে এবং যুক্তরাজ্যের লোকদের লক্ষ্য করতে পারে।
প্রেস সময় অনুযায়ী, সতর্কতাটি এখনও সক্রিয় এবং হাইপারলিকুইডকে অনুমোদিত ফার্ম হিসেবে চিত্রিত করে যা যুক্তরাজ্যের ব্যবহারকারীদের লক্ষ্য করতে পারে। এটি নিয়ন্ত্রকদের বড় অন-চেইন চিরন্তন ভেন্যুকে একটি আর্থিক সেবা প্রদানকারী হিসেবে বিবেচনা করার সবচেয়ে স্পষ্ট সার্বজনীন উদাহরণ হয়ে উঠেছে নিরপেক্ষ সফ্টওয়্যার অবকাঠামোর চেয়ে।
[
সম্পর্কিত পড়া
হাইপারলিকুইডের যুক্তরাজ্যের সতর্কতা তার ওয়াল স্ট্রিট চালানোর পিছনে নিয়ন্ত্রণ পরীক্ষাকে প্রকাশ করে
হাইপারলিকুইডের বর্ধিত ডেরিভেটিভস বাজার ট্রেডারদের আকর্ষণ করেছে এবং যুক্তরাজ্যের সতর্কতা আকর্ষণ করেছে।
6 জুন, 2026 · Oluwapelumi Adejumo
এই সতর্কতা ইতিমধ্যেই হাইপারলিকুইডের ওয়াল স্ট্রিট আকাঙ্ক্ষাকে নিয়ন্ত্রণ লেন্সের অধীনে রেখেছে, যখন সিজেডের মন্তব্য একটি ভিন্ন উদ্বেগ যোগ করে। নিয়ন্ত্রকরা এও জিজ্ঞাসা করতে পারে যে একই নো-কেওয়াইসি অবস্থান যা প্ল্যাটফর্মকে মিল করা কঠিন করে তা স্বাভাবিক করা কঠিন করে দেয়।
যুক্তরাষ্ট্রের ইতিহাস এই ঝুঁকিকে আরও তীক্ষ্ণ করে তোলে কিন্তু হাইপারলিকুইডকে একই তথ্যের লক্ষ্য করে না। 2022 সালে, CFTC bZeroX এবং Ooki DAO-এর বিরুদ্ধে অবৈধ অফ-এক্সচেঞ্জ ডিজিটাল অ্যাসেট ট্রেডিং, রেজিস্ট্রেশন ব্যর্থতা এবং লিভারেজ এবং মার্জিন রিটেইল কমোডিটি লেনদেনের সাথে সম্পর্কিত ব্যাংক সিক্রেসি অ্যাক্ট লঙ্ঘনের অভিযোগ করেছিল।
এই অভিযোগ একটি সীমিত শিক্ষা বহন করে: যুক্তরাষ্ট্রের ডেরিভেটিভস নিয়ন্ত্রকরা আগে দাবি করেছিল যে বিকেন্দ্রীকৃত বা DAO-সংযুক্ত কাঠামো এখনও নিয়ন্ত্রণের আওতায় আসতে পারে।
এই পূর্বাভাস হাইপারলিকুইডকে মামলার তথ্যের বাইরে রাখে যখন দেখায় কেন কর্তৃপক্ষ অ্যাক্সেসের উপর ফোকাস করতে পারে। যদি একটি ভেন্যু ডেরিভেটিভসের মতো আচরণ করে এবং ব্যবহারকারীদের সাথে যোগাযোগ করে যাদের নিয়ন্ত্রকরা বলে যে তাদের সুরক্ষিত বা স্ক্রিন করা উচিত, তাহলে আলোচনাটি কোড এবং সম্প্রদায় থেকে প্রচার, ভেন্যু নিয়ন্ত্রণ এবং দায়বদ্ধতায় স্থানান্তরিত হতে পারে।
বিকেন্দ্রীকরণের দাবি একটি দ্বৈত ধারণা বহন করে। যত বেশি বিশ্বাসযোগ্যভাবে একটি প্ল্যাটফর্ম প্রমাণ করতে পারে যে এটি প্রচলিত মধ্যস্থতাকারী মডেলের বাইরে কাজ করে, তত শক্তিশালী তার যুক্তি যে একে একটি হিসেবে বিবেচনা করা হবে না।
যত বেশি ব্যবহারকারী চিহ্নিত ফ্রন্ট এন্ড, প্রচারণামূলক চ্যানেল, বাজার প্রোত্সাহন এবং বাস্তবিক নিয়ন্ত্রণের মাধ্যমে অভিজ্ঞতা পায়, তত সহজ হয় নিয়ন্ত্রকরা জিজ্ঞাসা করতে পারে কে আসলে বাজারের জন্য দায়ী।
ট্রেডারদের জন্য, বিকেন্দ্রীকরণ বাক্যিক নয় বরং বাস্তবিক হয়ে ওঠে। যত বেশি ভেন্যু দৃশ্যমান ইন্টারফেস, প্রোত্সাহন এবং ব্যবহারকারী প্রবাহের উপর নির্ভর করে, তত বেশি কর্তৃপক্ষ সিস্টেমের অংশগুলিতে ফোকাস করতে পারে যা এখনও মানুষ, নীতি এবং বাজার ডিজাইনের পছন্দের দ্বারা নিয়ন্ত্রিত বলে মনে হয়।
অনশোরে পণ্য তুলনা বদলে দেয়
প্রতিযোগিতামূলক ঝুঁকির অন্য অর্ধেক হল নিয়ন্ত্রিত বাজার ডিজাইন। গ্যালাক্সির এপিসোডের বর্ণনায় সিজেডের হাইপারলিকুইড মন্তব্যগুলিকে CME এবং CBOE-এ অনশোরে আসা পার্পসের সাথে রাখা হয়েছে।
অফশোর ক্রিপ্টো-নেটিভ ভেন্যু এবং নিয়ন্ত্রিত বাজারের মধ্যে পণ্যের ফাঁক স্থির নয়।
Cboe নভেম্বর 2025 সালে ঘোষণা করেছিল যে তার ফিউচার এক্সচেঞ্জ অফার বিটকয়েন এবং ইথারের জন্য চিরন্তন ফিউচার প্রদান করবে।
এক্সচেঞ্জের বিটকয়েন এবং ইথার চিরন্তন ফিউচার যুক্তরাষ্ট্রের নিয়ন্ত্রিত পণ্য হিসেবে ট্রেড করছে যা দীর্ঘমেয়াদী চুক্তির মাধ্যমে চিরন্তন স্টাইলের এক্সপোজার প্রদান করার জন্য ডিজাইন করা হয়েছে যা প্রতিদিনের ফান্ডিং সমন্বয় সহ।
নীতিগত লড়াই ক্রিপ্টো চিরন্তন ফিউচার নিয়ন্ত্রণ এবং সংশ্লিষ্ট ভেন্যু-বিভাগ সম্পর্কিত বিতর্ক আরও তীব্র হয়েছে কারণ প্রেডিকশন মার্কেটস এবং পার্পস-মতো পণ্যগুলি পুরানো বাজার বিভাগের বিরুদ্ধে চাপ দিচ্ছে।
[
সম্পর্কিত পড়া
ক্রিপ্টো ট্রেডাররা অবশেষে যুক্তরাষ্ট্রের পার্পস পাবে, যদি নিয়ন্ত্রকরা নিয়মে একমত হতে পারে
SEC-CFTC মন্তব্য প্রক্রিয়া সিদ্ধান্ত নিতে পারে যে কোন যুক্তরাষ্ট্রের ভেন্যুগুলি ক্রিপ্টো পার্পস, ইভেন্ট কন্ট্রাক্ট এবং হাইব্রিড ডেরিভেটিভস তালিকাভুক্ত করতে পারে।
21 জুন, 2026 · Liam 'Akiba' Wright
](https://cryptoslate.com/crypto-perpetual-futures-regulation/)
তুলনাটি এখনও পণ্য ডিজাইন এবং আইনি অবস্থার উপর নির্ভর করে। নিয়ন্ত্রিত চিরন্তন ফিউচারস হাইপারলিকুইডের মতো অন-চেইন পার্পস থেকে ভালো হয় যত্ন, মার্জিনিং, ভেন্যু নিয়ন্ত্রণ, অ্যাক্সেস এবং অপারেটরের আইনি অবস্থার মধ্যে।
কিন্তু যত বেশি নিয়ন্ত্রিত ভেন্যু চিরন্তন ক্রিপ্টো এক্সপোজার অনশোরে আনে, তত বেশি প্রতিযোগিতা সরে যায়। হাইপারলিকুইডের প্রতিরক্ষা পুরো প্যাকেজের উপর নির্ভর করতে হয়, যার মধ্যে অ্যাক্সেস, অন-চেইন সেটেলমেন্ট এবং বাজার সংস্কৃতি অন্তর্ভুক্ত রয়েছে, যা অর্থপূর্ণভাবে আলাদা থাকে।
সিজেডের মন্তব্য সেখানে পৌঁছে। যদি নিয়ন্ত্রিত এক্সচেঞ্জগুলি পণ্যের ফাঁক কমিয়ে কেওয়াইসি এবং ভেন্যু তদারকি সংরক্ষণ করতে পারে, তাহলে হাইপারলিকুইডের সুবিধা আরও কেন্দ্রীভূত হয়ে যায় যে অংশে নিয়ন্ত্রিত প্লেয়াররা সবচেয়ে কম অনুকরণ করতে চায়।
এটি ভালো বিভিন্নতার জন্য যতক্ষণ না এটি ঠিক সেই অংশ হয় যা নিয়ন্ত্রকরা অস্বীকার করে।
প্রেডিকশন মার্কেটস নিয়ন্ত্রণ লড়াই আরও একটি স্তর যোগ করে। যখন পার্পস-মতো এক্সপোজার, ইভেন্ট কন্ট্রাক্ট এবং চিরন্তন ফিউচার নিয়ন্ত্রিত ভেন্যুগুলিতে আরও কাছাকাছি চলে আসে, এজেন্সিগুলি এবং আদালতগুলি আরও বেশি সুযোগ পাবে যে কোন পণ্য কোন নিয়মের অধীনে পড়ে।
[
সম্পর্কিত পড়া
CME মামলা চ্যালেঞ্জ করে যে কালশির বিটকয়েন লিভারেজ পুশ সবকিছু এক্সচেঞ্জ হতে পারে
CME-এর CFTC-এর বিরুদ্ধে কালশির বিটকয়েন পার্পস নিয়ে মামলা দেখায় কীভাবে ক্রিপ্টো ডেরিভেটিভসের লড়াই আরও বিস্তৃত লড়াইয়ে পরিণত হচ্ছে যে কে পরবর্তী সবকিছু এক্সচেঞ্জ তৈরি করতে পারে।
19 জুন, 2026 · Gino Matos
এটি পণ্যের আকার এবং অ্যাক্সেস মডেলের মধ্যে পার্থক্যকে আরও গুরুত্বপূর্ণ করে। হাইপারলিকুইড ভিন্ন অভিজ্ঞতার সাথে ট্রেডারদের জিততে পারে, কিন্তু এই অভিজ্ঞতাই ভবিষ্যতের সরকারি ভাষাকে গুরুত্বপূর্ণ করে তোলে।
একটি নিয়ন্ত্রিত ভেন্যু অ্যাক্সেস ফাঁক কমিয়ে পণ্যের ফাঁক কমাতে পারে না। এই পার্থক্যই সিজেডের মন্তব্য সাধারণ এক্সচেঞ্জ প্রতিযোগিতাকে ভেঙে দেয়।
যদি অনশোরে বাজারগুলি উন্নত হতে থাকে, তাহলে বাকি সুবিধা সেই বৈশিষ্ট্যের দিকে সরে যায় যা সবচেয়ে বেশি নীতিগত চাপ বহন করে: কে ট্রেড করতে পারে, কোথা থেকে এবং কোন পরীক্ষার অধীনে।
অ্যাক্সেস পরিবর্তন খাঁড়িকে সংজ্ঞায়িত করবে
হাইপারলিকুইডের নিজস্ব সরকারি ভাষা এখন আরও গুরুত্বপূর্ণ হয়ে উঠেছে: শর্তাবলী, অনবোর্ডিং, জুরিসডিকশন ব্লক, ফ্রন্ট-এন্ড নিয়ন্ত্রণ এবং প্ল্যাটফর্ম ব্যবহারকারীর যোগ্যতা সম্পর্কে যে কোন পরিবর্তন।
আরও শক্তিশালী পরিচয় পরীক্ষা বা আরও ভারী জিওফেন্সিংয়ের দিকে এগিয়ে যাওয়া পণ্যকে অক্ষত রাখতে পারে যখন পরীক্ষা করা হয় যে খাঁড়ির কতটা অ্যাক্সেস থেকে এসেছে না কি কার্যকরী করার থেকে।
নিয়ন্ত্রণ ভাষা দ্বিতীয় বড় চিহ্ন বহন করবে। আরেকটি FCA-স্টাইলের সতর্কতা, যুক্তরাষ্ট্রের এজেন্সির বিবৃতি, ডেরিভেটিভস ভেন্যুর অ্যাক্ট বা পার্পস-মতো পণ্যের জন্য আদালতের লড়াই সাধারণ আলোচনার চেয়ে বেশি গুরুত্ব বহন করবে যে প্ল্যাটফর্ম যথেষ্ট বিকেন্দ্রীকৃত কিনা।
গুরুত্বপূর্ণ চিহ্ন হল যে নিয়ন্ত্রকরা সমস্যা হিসেবে চিহ্নিত করে: পণ্য, যে ব্যবহারকারীদের সাথে যোগাযোগ করা হয়, অপারেটর, ইন্টারফেস বা পরীক্ষার অভাব।
অনশোরে বাজার তৃতীয় চিহ্ন। যদি CME, CBOE, Kalshi-স্টাইলের ভেন্যু বা অন্যান্য নিয়ন্ত্রিত প্ল্যাটফর্ম চিরন্তন ট্রেডিংয়ের কাছাকাছি ক্রিপ্টো এক্সপোজার যোগ করতে থাকে, তাহলে হাইপারলিকুইড একদিকে আরও ভালো আইনি নিশ্চয়তার সাথে এবং অন্যদিকে আরও শিথিল অ্যাক্সেসের সাথে প্রতিযোগিতা করবে।
এটি একটি শক্তিশালী অবস্থান শুধুমাত্র যদি ট্রেডাররা অ্যাক্সেস প্রিমিয়ামকে নিয়ন্ত্রণ ছাড়াই বেশি মূল্য দেয়।
সিজেডের মন্তব্য এই টেনশনকে অস্বাভাবিক স্পষ্ট ভাষায় রাখে। হাইপারলিকুইডের খাঁড়ি আসলে হতে পারে কারণ বিনান্স এটিকে অনুকরণ করতে পারে না।
অসমাধান করা ঝুঁকি হল যে একই খাঁড়ি আইনি চাপ সহ্য করতে পারে যখন অন-চেইন পার্পস নিয়ন্ত্রকদের এবং নিয়ন্ত্রিত এক্সচেঞ্জগুলির জন্য অগ্রাহ্য করা হয় না।
পোস্টটি CZ হাইপারলিকুইডের নো-কেওয়াইসি মডেলকে 'দুর্দান্ত' বলেছেন - তারপর আইনজীবীদের উল্লেখ করেছেন প্রথমে CryptoSlate-এ প্রকাশিত হয়েছিল।