ইউরো মূল্যায়নে স্থিতিশীলকয়েক কনসোর্টিয়াম Qivalis 15টি দেশের 37টি ব্যাংক থেকে সমর্থন পেয়েছে, এবং অ্যাসেটটি বছরের দ্বিতীয়ার্ধে চালু করার পরিকল্পনা করা হয়েছে।
ING উল্লেখ করেছে যে স্থিতিশীলকয়েক ইতিমধ্যেই পাইকারি আন্তর্জাতিক লেনদেন এবং ব্লকচেইন-ভিত্তিক বন্ড নিষ্পত্তিতে সেবা দিচ্ছে, কিন্তু সেই কার্যকলাপের বেশিরভাগই মার্কিন ডলারে মূল্যায়ন করা হয়, ইউরোতে বেতন, কর এবং হিসাব রাখা ইউরোপীয় কর্পোরেটগুলির জন্য মুদ্রা ঝুঁকি তৈরি করছে।
DeFiLlama বিশ্বব্যাপী স্থিতিশীলকয়েক বাজারকে $322.1 বিলিয়নে রাখে, যার মধ্যে USDT $189.6 বিলিয়ন এবং USDC $76.3 বিলিয়ন, যা মোট সরবরাহের 82.5% অংশ গঠন করে।
Circle 18 মে অবধি €387.9 মিলিয়ন EURC প্রচলনের রিপোর্ট করেছে, যখন SG-FORGE's EURCV €105.6 মিলিয়নে দাঁড়িয়েছে।
ওই দুটি প্রধান ইউরো টোকেন মিলে প্রায় $572 মিলিয়ন হয়, যা বিশ্বব্যাপী স্থিতিশীলকয়েক বাজারের প্রায় 0.18%, এবং এখন ইউরোপের বিতরণ খেলাটি রেলে প্রতিযোগিতা করার আগে প্রায় 450-এর একটি উইন্ডো বন্ধ করতে হবে।
ডলার স্থিতিশীলকয়েক USDT এবং USDC $322.1 বিলিয়ন স্থিতিশীলকয়েক বাজারের $265.9 বিলিয়ন ধারণ করে, ইউরো বিকল্প EURC এবং EURCV এর তুলনায় যা মিলে $572 মিলিয়ন হয়।
ডলারের অগ্রগতি কেন গঠনমূলক
কানসাস সিটি ফেড অনুমান করেছে যে নভেম্বর 2025 অবধি, 48.8% স্থিতিশীলকয়েক বাণিজ্যিক সম্পদ হিসাবে ব্যবহৃত হয়েছে বিভিন্ন এক্সচেঞ্জ, ফিন্যান্স প্রোটোকল এবং পরিকাঠামোতে, যখন ঐতিহ্যবাহী লেনদেন মাত্র 0.7% স্থিতিশীলকয়েক ব্যবহারের অংশ গঠন করেছে।
CEX.IO এর প্রথম ত্রৈমাসিকের তথ্য দেখায় যে স্থিতিশীলকয়েক সমস্ত ক্রিপ্টো ট্রেডিং ভলিউমের 75% গঠন করে, এবং USDT একা সমস্ত ক্রিপ্টো ভলিউমের 68% এবং স্থিতিশীলকয়েক ট্রেডিং ভলিউমের 86% গঠন করে।
ট্রেডাররা গভীরতম জোড়া ব্যবহার করে, অ্যাপ্লিকেশনগুলি সবচেয়ে তরল টোকেন একীভূত করে, এবং মার্কেট মেকাররা ডলার-স্থিতিশীলকয়েক ইনভেন্টরি বহন করে কারণ সেখানেই ভলিউম প্রবাহিত হয়।
হোয়াইট হাউসের ফ্যাক্ট শীটে GENIUS অ্যাক্ট বলা হয়েছে যে আইনটি ডলারের রিজার্ভ মুদ্রা হিসাবে অবস্থানকে শক্তিশালী করবে এবং US Treasuries এর চাহিদা বাড়াবে স্থিতিশীলকয়েক ইস্যুকারীদের তাদের সম্পদ ডলার এবং ট্রেজারি বিল দিয়ে সমর্থন করার প্রয়োজন হবে।
কানসাস সিটি ফেড অনুমান করে যে 48.8% স্থিতিশীলকয়েক বাণিজ্যিক সম্পদ হিসাবে কাজ করে, ঐতিহ্যবাহী লেনদেন মাত্র 0.7% স্থিতিশীলকয়েক ব্যবহারের অংশ গঠন করে নভেম্বর 2025 অবধি।
ECB প্রেসিডেন্ট ক্রিস্টিন লাগার্ড 2026 মে মাসে উত্তর দিয়েছেন যে প্রতিটি ডলার স্থিতিশীলকয়েক যে স্কেল করে সেই সঙ্গে ডলার-সমর্থিত সম্পদের চাহিদাও বাড়ে, এবং একটি গবেষণা ফলাফল উল্লেখ করেছে যে $3.5 বিলিয়ন ডলার স্থিতিশীলকয়েকে তিন মাসের ট্রেজারি বিলের আয় প্রায় 2.5-3.5 বেসিস পয়েন্ট কমাতে পারে।
RWA.xyz দেখায় $33.8 বিলিয়ন বিতরণ করা টোকেনাইজড বাস্তব বিশ্বের সম্পদ মূল্য এবং $340 বিলিয়ন প্রতিনিধিত্বকারী সম্পদ মূল্য, টোকেনাইজড US Treasuries একা $15.4 বিলিয়নের বেশি। প্রতিটি টোকেনাইজড সম্পদের একটি নিষ্পত্তি পদক্ষেপ রয়েছে, এবং সেই পদক্ষেপগুলির বেশিরভাগই বর্তমানে ডলার স্থিতিশীলকয়েকে নিষ্পত্তি করা হয়।
যদি ইউরোপীয় বন্ড, রিয়েল এস্টেট ফান্ড এবং বাণিজ্যিক প্রাপ্যতা USDT বা USDC-এ নিষ্পত্তি করা চালিয়ে যায়, ইউরোপীয় কর্পোরেটগুলি তাদের সম্পদ চেইনে স্থানান্তরিত করেছে, যা ডলার-নেটিভ হয়ে যায় ডিফল্ট।
ইউরোপের পাল্টা আক্রমণ ব্যাংক নেটওয়ার্কের মাধ্যমে চলে
ইইউ-এর মার্কেটস ইন ক্রিপ্টো-অ্যাসেটস নিয়ন্ত্রণ অনুযায়ী, নিয়ন্ত্রিত প্রতিষ্ঠান দ্বারা ইস্যুকৃত ইউরো মূল্যায়নে স্থিতিশীলকয়েক সদস্য রাষ্ট্রগুলিতে আলাদা জাতীয় লাইসেন্স ছাড়াই কাজ করতে পারে।
এটি Qivalis-কে একটি অনুসরণযোগ্যতার সুবিধা দেয় যা Tether, যেটি MiCA লাইসেন্স নেই, সহজে অনুকরণ করতে পারে না। ব্যাংক-বিতরণ স্তরটি Qivalis-কে EURC থেকে আলাদা করে দেয়, যা এখনও স্কেলের জন্য প্রয়োজনীয় প্রাতিষ্ঠানিক তরলতা আকর্ষণ করেনি।
গঠিত আর্কিটেকচারটি কর্পোরেট ট্রেজারি ব্যবস্থাপনা, আন্তর্জাতিক সরবরাহকারীদের লেনদেন এবং ব্লকচেইন-ভিত্তিক বন্ড এবং ফান্ড শেয়ারের নিষ্পত্তি নিয়ে গঠিত। সেই প্রাতিষ্ঠানিক কাজপ্রণালীগুলিতে ব্যাংক সংযোগ এবং পক্ষের সমর্থন নির্ধারণ করে গ্রহণ।
Qivalis বাজি ধরছে যে 37টি ব্যাংক কর্পোরেট ট্রেজারিদের জন্য ইউরো স্থিতিশীলকয়েক উপলব্ধ করতে পারে, যারা তাদের ব্যাংকিং পার্টনারদের মাধ্যমে স্থিতিশীলকয়েক পায়।
তরলতার ফাঁদ এবং নিয়ন্ত্রণের অতিরিক্ত সংশোধন
JPMorgan অনুমান করে যে স্থিতিশীলকয়েক বাজার 2028 এর শেষে প্রায় $500 বিলিয়নে পৌঁছবে, যা বর্তমান $322.1 বিলিয়ন বেস থেকে প্রায় 18.6% বার্ষিক বৃদ্ধি বোঝায়।
সেই পরিস্থিতিতে, ডলার স্থিতিশীলকয়েক আনুপাতিকভাবে বাড়ে, এবং সামগ্রিক বাজার ইউরো টোকেনগুলির জন্য প্রয়োজনীয় বিনিময় গভীরতা তৈরি করার জন্য যথেষ্ট দ্রুত বিস্তৃত হতে পারে না।
Qivalis একটি অনুসরণযোগ্য পণ্য হয়ে যায় যা নির্বাচিত আন্তর্জাতিক ট্রেজারি পাইলটের জন্য উপযুক্ত কিন্তু DeFi সম্পদ প্রাধান্য বা বিনিময় ডিফল্ট পুনরায় সেট করতে অক্ষম।
IMF-এর COFER ডেটা 2025 এর শেষ ত্রৈমাসিকে দেখায় যে ইউরো বিশ্বব্যাপী সরকারি FX রিজার্ভের 20.25% অংশ, যখন ডলার 56.77%।
একটি মূল্যহ্রাসকারী ক্ষেত্রে, ইউরো স্থিতিশীলকয়েক সেই বৈষম্য পুনরায় তৈরি করে, এবং ইউরোপীয় টোকেনাইজড সম্পদ ডিজিটাল ডলারে নিষ্পত্তি চালিয়ে যায় কারণ USDT এবং USDC বিনিময় জোড়া, DeFi পুল গভীরতা এবং মার্কেট মেকার ইনভেন্টরিতে প্রাধান্য পায়।
যদি ECB বা জাতীয় তত্ত্বাবধায়ক পাবলিক-চেইন ইউরো স্থিতিশীলকয়েক ইস্যু করার সময় টোকেনাইজড জমার পক্ষে সীমাবদ্ধ করে CBDC, Qivalis-এর ব্যাংক বিতরণ নেটওয়ার্ক অপ্রাসঙ্গিক হয়ে যায়।
যে ব্যাংকগুলি নিয়ন্ত্রিত স্থিতিশীলকয়েক প্রদানের জন্য যোগ দিয়েছে তারা ভিন্ন ফ্রেমওয়ার্কে অন্য সরঞ্জাম প্রদান করতে পারে যা DeFi প্রোটোকল বা নন-EU এক্সচেঞ্জের সাথে ইন্টারঅপারেবিলিটি রাখে না।
সেই বিচ্ছিন্নতা ডলার টোকেনকে ইইউ পরিসীমার মধ্যে যেকোনো লেনদেনের ব্যবহারিক ডিফল্ট হিসাবে রেখে দেয়।
ইউরো নিষ্পত্তির বিচ্ছিন্ন স্থান
Standard Chartered অনুমান করে যে স্থিতিশীলকয়েক বাজার 2028 এর শেষে $2 ট্রিলিয়নে পৌঁছবে, যার মধ্যে ট্রেজারি বিলের জন্য নতুন চাহিদা প্রায় $1 ট্রিলিয়ন হতে পারে।
$322.1 বিলিয়ন থেকে $2 ট্রিলিয়নে পৌঁছানোর জন্য প্রায় 102.8% বার্ষিক বৃদ্ধি প্রয়োজন, বা প্রায় $54 বিলিয়ন নেট সরবরাহ বৃদ্ধি প্রতি মাসে 2028 এর শেষ পর্যন্ত।
| পরিস্থিতি | 2028 স্থিতিশীলকয়েক বাজার | ইউরো স্থিতিশীলকয়েক অংশ | ইউরো তরলতার ফলাফল | 战略িক অর্থ |
|---|---|---|---|---|
| Bear / ডলার ফাঁদ | ~$500B | <1% | <$5B | ইউরো টোকেন অনুসরণযোগ্য পণ্য হয়ে থাকে; ডলার রেল নিষ্পত্তিতে প্রাধান্য পায়। |
| Base / দ্বৈত রেল | ~$1T | 1–2% | $10B–$20B | ইউরোপ ব্যবহারযোগ্য ঘরোয়া রেল পায়, কিন্তু বিশ্বব্যাপী তরলতা USD নেতৃত্বে থাকে। |
| Bull / ইউরো বিচ্ছিন্ন স্থান | ~$2T | 3–5% | $60B–$100B | ইউরো স্থিতিশীলকয়েক EU টোকেনাইজড সিকিউরিটিজ, ফান্ড এবং কর্পোরেট ট্রেজারি প্রবাহের জন্য বিশ্বস্ত নিষ্পত্তি সম্পদ হয়ে যায়। |
েই পরিবেশে, ইউরো স্থিতিশীলকয়েক বাজারের 3-5% দখল করলে ইউরো মূল্যায়নে চেইনে তরলতা $60 বিলিয়ন থেকে $100 বিলিয়ন হবে, যা প্রকৃত বিনিময় গভীরতা, DeFi সম্পদ ব্যবহার এবং প্রাতিষ্ঠানিক স্তরে টোকেনাইজড ফান্ড নিষ্পত্তি সমর্থন করার জন্য যথেষ্ট।
ইউরো স্থিতিশীলকয়েক ডলার রেলের আশেপাশে স্ট্যান্ডার্ড শক্ত হওয়ার আগে ইইউ টোকেনাইজড সিকিউরিটিজের ডিফল্ট সম্পদ হিসাবে পরিণত হতে পারে, যা বিশ্বব্যাপী ক্রিপ্টো ট্রেডিং থেকে USDT স্থানচ্যুতির স্বতন্ত্র যুক্তি নিয়ে আসে।
RWA বাজার এখনও প্রাথমিক অবস্থায়, যার অর্থ ইউরো মূল্যায়নে নিষ্পত্তি রেল স্থাপনের জানালা খোলা আছে। যদি Qivalis টোকেনাইজড EU সম্পদ ডলার ডিফল্ট গ্রহণ করার আগে যথেষ্ট তরলতা পায়, ইউরোপীয় আর্থিক পরিকাঠামো প্লাম্বিং স্তরে ডলার-নেটিভ হওয়া এড়ায়।
েই ফলাফল সিদ্ধান্ত নেবে যে ইউরোপীয় কর্পোরেট ফাইন্যান্সের পরবর্তী প্রজন্ম ডিজিটাল ইউরো বা ডিজিটাল ডলারে চলবে কিনা।
প্রতিযোগিতা নিষ্পত্তি ডিফল্টের উপর নির্ভর করে
ইউরোপের লক্ষ্য হল প্রচলিত ফাইন্যান্স চেইনে স্থানান্তরিত হওয়ার সময় এবং ডিফল্ট শুরু হওয়ার আগে ইউরো মূল্যায়নে অর্থ উপলব্ধ করা।
Qivalis-এর 37টি ব্যাংক কনসোর্টিয়াম একটি বাজি যে প্রাতিষ্ঠানিক বিতরণ কর্পোরেটগুলি ইউরো স্থিতিশীলকয়েকের মাধ্যমে ট্রেজারি প্রবাহ রুট করার আগে যে তরলতা, পক্ষের নেটওয়ার্ক এবং অনুসরণযোগ্যতার স্তর সংহত করতে পারে।
2028 এর শেষে সেই বাজি কাজ করবে কিনা তা নির্ভর করবে টোকেনাইজড সম্পদ বাজার কত দ্রুত বিস্তৃত হয়, ইউরোপীয় ব্যাংকগুলি কত আক্রমণাত্মকভাবে Qivalis সম্পর্ক সক্রিয় করে, এবং নিয়ন্ত্রকরা পাবলিক-চেইন ইউরো স্থিতিশীলকয়েককে সুরক্ষিত করার মতো পরিকাঠামো হিসাবে বা ঝুঁকি সীমাবদ্ধ করার মতো বিবেচনা করে কিনা।
পোস্টটি ইউরোপের 37 ব্যাংক স্থিতিশীলকয়েক পুশ পরীক্ষা করে যে চেইনে ফাইন্যান্স ডিফল্ট ইউরো বা ডলারে হয় কিনা প্রথমে CryptoSlate-এ প্রকাশিত হয়েছিল।