আর্থার হেইস এআই-এর তরঙ্গ শোষণ করে তৈরি হওয়া 1 মিলিয়ন ডলার বিটকয়েন দামের পথ নির্ধারণ করেছেন, ঋণের চাপে ভেঙে পড়া তৈরি করা, কর্তৃপক্ষের ছাপানো এবং পুঁজির ক্রিপ্টোতে ঘূর্ণন।
হেইস ব্যাংকলেসে এই যুক্তি দিয়েছেন যে এআই প্রধান পুঁজি সিঙ্ক হয়ে উঠেছে, এবং তার সাবস্ট্যাক নিবন্ধে উল্লেখ করা হয়েছে যে নভেম্বর 2022 থেকে 2026 এর মাঝামাঝি সময়ে প্রায় 1.5 ট্রিলিয়ন ডলার এআই-সম্পর্কিত ঋণ জারি করা হয়েছিল।
পরিমাণটি প্রায় মিলে যায় একই সময়ে M2 অর্থনৈতিক সরবরাহে 1.5 ট্রিলিয়ন ডলার বৃদ্ধির সাথে, নতুন তৈরি ডলারগুলি বিটকয়েনের বিডে পৌঁছানোর আগে ডেটা সেন্টার এবং GPU ক্লাস্টার দ্বারা শোষিত হয়েছিল।
নভেম্বর 2022 থেকে 2026 এর মাঝামাঝি সময়ে জারি করা এআই-সম্পর্কিত ঋণ একই সময়ে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের M2 অর্থনৈতিক সরবরাহে 1.5 ট্রিলিয়ন ডলার বৃদ্ধির সাথে মিলে যায়।
ফরেস্ট ফর দ্য ট্রিজ এর প্রতিষ্ঠাতা লুক গ্রোমেন একই রোগ নির্ণয়ে পৌঁছেছেন ভিন্ন প্রবেশদ্বার থেকে। জুনে কয়েন স্টোরিজ পডকাস্টে কথা বলার সময়, তিনি বর্ণনা করেছিলেন বর্তমান বাজার কাঠামোকে রেকর্ড ইক্যুইটি সূচকের নিচে অসুস্থ বলে, এআই-সম্পর্কিত নামগুলি লাভ কেন্দ্রীভূত করছে যখন ব্রোডথ খারাপ হয়ে যাচ্ছে।
গ্রোমেন বলেছিলেন:
“এআই ঘরের সমস্ত অক্সিজেন শুষে নিচ্ছে, ঘরের সমস্ত তরঙ্গ শোষণ করছে, এবং আমার মনে হয় এটা বিটকয়েনের ক্ষেত্রেও ঘটছে।”
তিনি বিটকয়েনকে 'তরঙ্গ শোষণের একটি শেষ কার্যকরী ধোঁয়া সতর্কতা', একটি সিগন্যাল অ্যাসেট বলেছিলেন যা অন্যান্য বাজার নিশ্চিত করার আগে বিনিয়োগকারীদের ব্যাপক তরঙ্গ চিত্র সম্পর্কে সতর্ক করে।
গ্রোমেন তার বেশিরভাগ বিটকয়েন অবস্থান শীর্ষে বিক্রি করেছিলেন এবং শুধুমাত্র কিছু কিনেছিলেন, যা হেইসের ক্রিপ্টো সম্পর্কে সামনের দিকে বিয়ারিশ মনোভাবের সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ।
তিনি এআই অবকাঠামো হিসাবে যুক্তি প্রসারিত করেছেন, যেখানে কোম্পানিগুলি আয় আগে থেকেই বুক করে এবং নির্মাণ খরচ সময়ের সাথে ছড়িয়ে দেয়, রিপোর্ট করা লাভ বাড়ায় এবং একটি নির্মাণ মন্থরতা নগদ প্রবাহে তীব্র মন্থরতা বাধ্য করে সেই মুহূর্তটি ঢাকে।
গুরুতর ম্যাক্রো প্রতিষ্ঠানগুলিও বিটকয়েন দাম নিয়ে চিন্তিত
অ্যাপোলোর প্রধান অর্থনীতিবিদ টরস্টেন স্লোক লিখেছেন যে S&P 500-এর শীর্ষ 10 কোম্পানি শীর্ষ 10 এর চেয়ে অতিরিক্ত মূল্যায়ন করা হয়েছে 1990-এর প্রযুক্তি বাবলের সময়।
ওই 10 নাম এখন সূচকের প্রায় 40% প্রতিনিধিত্ব করে, যার অর্থ হল S&P 500-এ 100 ডলার বিনিয়োগ করা এআই গল্প অব্যাহত থাকবে বলে বাজি ধরা। সেই গ্রুপে ব্যাপক সংশোধন সারা বিশ্বের প্রতিটি প্যাসিভ পোর্টফোলিওতে ছড়িয়ে পড়ে।
ব্যাংক ফর ইন্টারন্যাশনাল সেটেলমেন্টস একটি 2026 বুলেটিন প্রকাশ করেছে যেখানে হেইস বর্ণনা করেছেন, সেন্ট্রাল ব্যাংকের বিশ্বাসযোগ্যতা সতর্কতার পিছনে রয়েছে। BIS পেয়েছে যে এআই অবকাঠামো বিনিয়োগ অভ্যন্তরীণ নগদ প্রবাহ থেকে বাইরের ঋণে চলে যাচ্ছে কারণ প্রয়োজনীয় বিনিয়োগের পরিমাণ হাইপারস্কেলারদের ফ্রি নগদ প্রবাহকে ছাপিয়ে যাচ্ছে।
এআই-সম্পর্কিত কোম্পানিগুলিতে ব্যক্তিগত ঋণ শূন্য থেকে 200 বিলিয়ন ডলারের বেশি হয়ে গেছে, মোট ব্যক্তিগত ঋণের অংশ এক শতাংশের নিচে থেকে প্রায় 8 শতাংশে উঠেছে।
BIS স্বাভাবিক ঋণ এবং আর্থিক স্থিতিশীলতার ঝুঁকি চিহ্নিত করেছে যখন প্রত্যাশিত রিটার্ন কম হয়, এবং পেয়েছে যে হাইপারস্কেলাররা বিশেষ উদ্দেশ্যে গাড়ি এবং অপারেটিং লিজের মাধ্যমে তাদের ব্যালেন্স শীট থেকে এআই অবকাঠামো ঋণ সরিয়ে নিচ্ছে, যাকে BIS 'ছায়া ঋণ' বলে।
এই পদক্ষেপগুলি প্রযুক্তি কোম্পানিগুলি এবং নন-ব্যাংক বিনিয়োগকারীদের মধ্যে সংযোগ শক্তিশালী করে, যদি মনোভাব বিপরীত হয় তাহলে আঘাত প্রেরণের নতুন চ্যানেল তৈরি করে।
একবার এআই অবকাঠামো 200 বিলিয়ন ডলারের বেশি ব্যক্তিগত ঋণ বহন করে পাঁচ থেকে সাত বছরের মেয়াদে, এআই মন্থরতা একটি ঋণ বাজারের ঝুঁকি হয়ে ওঠে নয় শুধুমাত্র একটি সীমিত প্রযুক্তি খাতের সমস্যা।
| ঝুঁকির স্তর | নিবন্ধে প্রমাণ | এটি বিটকয়েন দামের থিসিসের জন্য কেন গুরুত্বপূর্ণ |
|---|---|---|
| তরঙ্গ শোষণ | হেইস এবং গ্রোমেন যুক্তি দেন যে এআই পুঁজি শোষণ করেছে যা অন্যথায় বিটকয়েন দামকে সমর্থন করতে পারত | ব্যাখ্যা করে যে কেন BTC অর্থনৈতিক সরবরাহ বৃদ্ধি সত্ত্বেও পিছিয়ে থাকতে পারে |
| ইক্যুইটি কেন্দ্রীভূতকরণ | অ্যাপোলো বলে যে S&P 500-এর শীর্ষ 10 নাম 1990-এর প্রযুক্তি বাবলের সময়ের চেয়ে অতিরিক্ত মূল্যায়ন করা হয়েছে | এআই-ভারী মেগা ক্যাপে সংশোধন সারা বিশ্বের প্যাসিভ পোর্টফোলিওকে আঘাত করবে |
| ঋণ দ্বারা তৈরি নির্মাণ | BIS বলে যে এআই অবকাঠামো অর্থায়ন অভ্যন্তরীণ নগদ প্রবাহ থেকে বাইরের ঋণে চলে যাচ্ছে | এআইকে একটি প্রযুক্তি স্টক গল্প থেকে একটি ঋণ বাজার গল্পে পরিণত করে |
| ব্যক্তিগত ঋণ প্রভাব | BIS বলে যে এআই-সম্পর্কিত ব্যক্তিগত ঋণ শূন্য থেকে 200B ডলারের বেশি হয়ে গেছে | এআই রিটার্ন হতাশ হলে নন-ব্যাংক প্রেরণ চ্যানেল তৈরি করে |
| ছায়া ঋণ | BIS SPV এবং অপারেটিং লিজ চিহ্নিত করে যা অবকাঠামো ব্যালেন্স শীট থেকে অর্থায়ন করে | এআই-এর প্রকৃত লিভারেজ দেখা কঠিন করে তোলে |
| নীতিমালা প্রতিক্রিয়া | হেইস যুক্তি দেন যে একটি বিপর্যয় কর্তৃপক্ষকে ছাপাতে বাধ্য করবে | বিটকয়েন দামের ঊর্ধ্বমুখী প্রতিক্রিয়া নির্ভর করে যে উদ্ধার তরঙ্গ বিরল সম্পদ খুঁজবে কিনা |
ম্যাক্রো কণ্ঠগুলি যেখানে বিভিন্ন হয়
লিন অল্ডেনের ফ্রেমওয়ার্ক হেইসকে হেইস আর্থিক পটভূমি দেয় এবং অনেক কম চাঞ্চল্যকর সিদ্ধান্তে থামে।
ফেব্রুয়ারি এবং মার্চের তার নিউজলেটারে, অল্ডেন ফেডকে তিনি যা বলেন তার মধ্যে একটি অন্তর্ভুক্ত করেছেন ধীরে ধীরে ছাপা, যা নামমাত্র GDP বৃদ্ধির সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ ব্যালেন্স শীট সম্প্রসারণ নিয়ে গঠিত, 2026 সালে 220 বিলিয়ন ডলার থেকে 375 বিলিয়ন ডলারের মধ্যে চলে, যা আগের কোনো সংকট QE-এর পরিমাণের অনেক কম।
এটি সত্যিকারের বড় ছাপা বলে ঘোষণা করার তার সীমা হল 2 ট্রিলিয়ন ডলার বা তার বেশি। হেইস একটি ভবিষ্যতের সংকট প্রতিক্রিয়া বর্ণনা করছেন যা সেই বার পার করবে, যখন অল্ডেন বর্তমান বেস কেস বর্ণনা করছেন, যা প্রায় 300 বিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে।
Bitwise-এর 2026 সালের উপদেষ্টা সমীক্ষা পেয়েছে যে 299 টি আর্থিক উপদেষ্টার মধ্যে 32% ক্রিপ্টোতে গ্রাহক অ্যাকাউন্টে বিনিয়োগ করেছে 2025 সালে, যা সমীক্ষার আট বছরের ইতিহাসে সর্বোচ্চ হার।
্রিপ্টো থিম ট্র্যাক করা ব্যক্তিদের মধ্যে, ডিজিটাল গোল্ড এবং ফিয়াট অবমূল্যায়ন দ্বিতীয় স্থানে ছিল 22%, স্টেবলকয়েন এবং টোকেনাইজেশনের পরে 30%। অবমূল্যায়নের কাহিনী ইতিমধ্যে ETF-এর মাধ্যমে ছড়িয়ে পড়েছে এবং পেশাদার পোর্টফোলিওতে অন্তর্ভুক্ত করা হয়েছে।
যদি ফেডের প্রতিক্রিয়া বাজারের গল্প হয়ে যায়, বিটকয়েন ইতিমধ্যে প্রতিষ্ঠানিক যুক্তি পূর্বে বিদ্যমান বিনিয়োগের মধ্যে লোড করে রেখেছে।
ক্রম সমস্যা
হেইস ব্যাংকলেসে স্বীকার করেছেন যে ব্যাপক ঝুঁকি কমানোর ঘটনায়, সম্পর্কগুলি একের দিকে চাপা পড়ে এবং বিনিয়োগকারীরা সবকিছু বিক্রি করে।
বিটকয়েন দাম অক্টোবর 2025-এর শীর্ষ থেকে প্রায় 50% কমে গেছে, 126,000 ডলারে, এমনকি যখন অর্থনৈতিক সরবরাহ বৃদ্ধি হয়েছে।
একটি এআই ক্রেডিট ঘটনা একই প্রথম পর্যায়ের প্রতিক্রিয়া তৈরি করবে: বিটকয়েন ঝুঁকির সম্পদ সহ বিক্রি হয়, ব্যাংকগুলি ঋণ দেওয়া থেকে সরে যায়, এবং নীতিনির্ধারকরা প্রতিক্রিয়া দেখানোর আগে তরঙ্গ শক্তিশালী হয়।
হেইসের আসল বাণিজ্য হল একটি বিপর্যয়ের পরে নীতিমালার প্রতিক্রিয়া, এবং যে বিনিয়োগকারীরা এআই পুঁজি ধ্বংস করতে দেখেছিল তারা সদ্য ছাপানো অর্থ কি একই খাতে ফেরত দেবে।
তরঙ্গ শোষণের বিশ্লেষণ, BIS ঋণ ডেটা এবং অ্যাপোলো মূল্যায়ন সতর্কতা সেটআপ নথিভুক্ত করে। পুঁজির গন্তব্য হল সংকটের মধ্যেই নেওয়া সিদ্ধান্ত, এবং সেই উৎসগুলি তার প্রান্তে থামে।
দুই উপায়ে অর্থ বিটকয়েন দামকে প্রভাবিত করে
বুল কেস নির্ভর করে হেইসের পুরো ক্রম অক্ষত অবস্থায় আসার উপর। এআই অর্থায়নের চাপ ব্যাংক এবং ব্যক্তিগত ঋণে আঘাত করে, নীতিনির্ধারকরা বড় তরঙ্গ শোষণ করে, এবং যে বিনিয়োগকারীরা 1.5 ট্রিলিয়ন ডলার এআই ঋণ মূল্য ধ্বংস করতে দেখেছিল তারা বিরল সম্পদ খুঁজে পায় যা ব্যর্থ বাণিজ্য থেকে বিচ্ছিন্ন হয়ে যায়।
বিটকয়েন দাম 1 মিলিয়ন ডলার প্রতি কয়েন মানে পুরোপুরি দুর্বল নেটওয়ার্ক মূল্য প্রায় 21 ট্রিলিয়ন ডলার, যা ক্রিপ্টো-জাতীয় পুঁজি এবং বিশ্বের ম্যাক্রো পোর্টফোলিওর বড় পুনর্বণ্টন প্রয়োজন করবে।
অল্ডেনের ধীরে ধীরে ছাপানো পরিবেশ দিকনির্দেশনার সমর্থন দেয়; শুধুমাত্র হেইসের সংকট পরিমাণের ইনজেকশন পরিমাণ তৈরি করে।
এআই ক্রেডিট ঘটনা এবং তরঙ্গ শোষণের পরে, বুল পথ বিটকয়েনে পুঁজি পাঠায় যখন বিয়ার পথ তাকে ট্রেজারিজ, সোনা এবং বেঁচে থাকা এআই বিজয়ীদের মধ্যে পার্ক করে।
বিয়ার কেস হল জরুরী তরঙ্গ প্রথমে সবচেয়ে নিরাপদ সম্পদের দিকে প্রবাহিত হয়, যেমন ট্রেজারিজ, নগদ, ব্যাংক রিজার্ভ এবং সোনা। বেঁচে থাকা এআই বিজয়ীরা খাতের সবচেয়ে শক্তিশালী প্রকল্প খুঁজে পাওয়া বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে পুঁজি আকর্ষণ করে, প্রযুক্তির মধ্যে অর্থ রাখে।
বিটকয়েনের সঙ্গে ঝুঁকির সম্পদের সম্পর্ক ক্রেডিট ঘটনার প্রথম পর্যায়ে হেইসের গন্তব্যের বিপরীতে চলে, এবং উদ্ধার অর্থ ক্রিপ্টোতে পৌঁছানোর আগে মাসের পর মাস ট্রেজারিজ, সোনা এবং ব্যাংক রিজার্ভে থাকতে পারে।
হেইসের এআই ঋণ, মূল্যায়ন অতিরিক্ত এবং তরঙ্গ বিকৃতির সেটআপ সম্পূর্ণ সঠিক প্রমাণিত হতে পারে। তার গন্তব্য হল সংকটের মধ্যে বিনিয়োগকারীদের আচরণের উপর নির্ভর করে, এবং সেই অংশ এখনও খোলা আছে।
পোস্টটি আর্থার হেইস বলেছেন যে AI উদ্ধার তরঙ্গ বিটকয়েন দাম 1,000,000 ডলারে পাঠাতে পারে প্রথমে প্রকাশিত হয়েছিল CryptoSlate-এ।