স্ট্যান্ডার্ড চার্টার্ড জানুয়ারিতে অনুমান করেছিল যে ২০২৮ সালের শেষের মধ্যে স্থিতিশীল কয়েনগুলি US ব্যাংক আমানত থেকে প্রায় ৫০০ বিলিয়ন ডলার টানতে পারে।
আঞ্চলিক ব্যাংকগুলি বিশেষভাবে ঝুঁকিপূর্ণ বলে মনে হয়েছিল কারণ তারা যে হারে আমানতদাতাদের কাছে অর্থ প্রদান করে এবং ঋণের উপর যে হারে আয় করে তার মধ্যে পার্থক্যের ওপর নির্ভর করে।
এখন, Bank of America, Citi, Goldman Sachs এবং Wells Fargo সহ ২১টি প্রধান আর্থিক প্রতিষ্ঠান ১ সেপ্টেম্বর একটি তৈরি করার প্রতিশ্রুতি দিয়েছে।
গ্রুপটি ২০২৬ সালের দ্বিতীয়ার্ধে একটি কোম্পানি গড়ার পরিকল্পনা ঘোষণা করেছে, ২০২৭ সালের প্রথমার্ধে US ডলার মূল্যের স্থিতিশীল কয়েন চালু করবে এবং GENIUS Act এবং MiCA উভয়ের সঙ্গে সামঞ্জস্য রাখবে।
এই উদ্যোগটি ২০২৫ সালের অক্টোবরে ১০টি ব্যাংকের রিজার্ভ-সমর্থিত ডিজিটাল মুদ্রার অনুসন্ধান হিসাবে শুরু হয়েছিল এবং তখন থেকে উত্তর আমেরিকা, ইউরোপ, এশিয়া, আফ্রিকা এবং মধ্যপ্রাচ্য জুড়ে ২১টি প্রতিষ্ঠানে বৃদ্ধি পেয়েছে।
এর বর্ণিত ব্যবহারের ক্ষেত্রগুলির মধ্যে রয়েছে হোলসেল এবং প্রাতিষ্ঠানিক কার্যকলাপ, সীমান্ত পার পরিশোধ, ডিজিটাল সম্পদ সমাধান এবং খুচরা বাজার যেখানে গ্রাহকের সুবিধা অর্জন করা যায়।
| আগের ব্যাংকের উদ্বেগ | ১ সেপ্টেম্বরের ব্যাংকের প্রতিক্রিয়া |
|---|---|
| স্থিতিশীল কয়েনগুলি ব্যাংক থেকে আমানত টানতে পারে | ২১টি প্রতিষ্ঠান ব্যাংক-সমর্থিত স্থিতিশীল কয়েন চালু করার প্রতিশ্রুতি দিয়েছে |
| আঞ্চলিক ব্যাংকগুলি অর্থায়নের চাপে পড়তে পারে | বড় ব্যাংকগুলি স্থিতিশীল কয়েনের প্রবাহ নিজেদের দখলে নেওয়ার প্রস্তুতি নিচ্ছে |
| ক্রিপ্টো প্ল্যাটফর্মগুলি গ্রাহকের নগদ অর্থের জন্য প্রতিযোগিতা করতে পারে | ব্যাংকগুলি নিজেদের ডিজিটাল-ডলার পণ্য তৈরি করছে |
| স্থিতিশীল কয়েনগুলি রিজার্ভকে ট্রেজারিতে পুনর্নির্দেশ করতে পারে | ব্যাংকগুলি রিজার্ভ ব্যবস্থাপনা এবং বিতরণে ভূমিকা নিতে পারে |
| পরিশোধ ব্যাংকের বাইরে চলে যেতে পারে | ব্যাংকগুলি সীমান্ত পার পরিশোধ, সমাধান এবং প্রাতিষ্ঠানিক কার্যকলাপের জন্য স্থিতিশীল কয়েন চায় |
কেন আমানত এবং স্থিতিশীল কয়েন একই ডলারের জন্য প্রতিযোগিতা করে
ব্যাংক আমানত ঋণ দেওয়া এবং ব্যালেন্স শীট কার্যকলাপের জন্য অর্থায়ন করে, ব্যাংকগুলি আমানতদাতাদের কাছে যে হারে অর্থ প্রদান করে এবং ঋণের উপর যে হারে আয় করে তার মধ্যে পার্থক্যের ওপর আয় করে।
স্থিতিশীল কয়েনগুলি সম্পূর্ণ সমর্থিত টোকেন হিসাবে কাজ করে যা তাদের রিজার্ভ নগদ, ব্যাংক ব্যালেন্স এবং স্বল্পমেয়াদী সরকারি সিকিউরিটিজে রাখে, যেখানে ট্রেজারিগুলি Tether এবং Circle's রিজার্ভ হোল্ডিংয়ের বেশিরভাগ অংশ গঠন করে।
একটি ডলার ব্যাংক অ্যাকাউন্ট থেকে স্থিতিশীল কয়েনে চলে গেলে প্রায় সব দিক থেকেই এটি একই ডলার থাকতে পারে যদিও গ্রাহকের সম্পর্ক, রিজার্ভ অর্থনীতি এবং তার নীচের পরিশোধ রেলের নিয়ন্ত্রণ কারো হাতে চলে যায়।
নিয়ন্ত্রণের সেই স্থানান্তর সম্পর্কেই ছিল স্ট্যান্ডার্ড চার্টার্ডের সতর্কবাণী।
স্থিতিশীল কয়েন স্থানান্তরের মালিকানা সম্পর্ক হারানোর চেয়ে ভালো
ব্যাংক-সমর্থিত স্থিতিশীল কয়েন গ্রাহক একটি প্রচলিত আমানত থেকে সম্পূর্ণ রিজার্ভ টোকেনে অর্থ স্থানান্তর করলেও ব্যাংকের ঐতিহ্যবাহী অর্থায়ন ভিত্তি কমে যায়।
ব্যাংক জারি করা স্থিতিশীল কয়েন যে সবকিছু আমানতের চারপাশে তৈরি করে তা সংরক্ষণ করতে পারে: বিতরণ সম্পর্ক, অনুসরণ স্তর, সমাধান ব্যবসা এবং রিজার্ভ অর্থনীতির একটি অংশ।
ব্যাংকগুলি তাদের বিদ্যমান মডেলের একটি অংশের ক্যানিবালাইজেশন গ্রহণ করছে বলে মনে হচ্ছে যাতে তারা সম্পূর্ণ গ্রাহক সম্পর্ক ক্রিপ্টো-নেটিভ প্রতিযোগীর কাছে হারাতে না পারে।
DefiLlama অনুসারে মোট স্থিতিশীল কয়েন বাজার মূলধন $303.7 বিলিয়নের কাছাকাছি দাঁড়িয়েছে, যেখানে Tether's USDT একাই 60% এর বেশি গঠন করে।
Citi-এর 2030 সালের গবেষণা প্রকল্পগুলি স্থিতিশীল কয়েন জারির একটি বেস কেস $1.9 ট্রিলিয়ন এবং একটি বুল কেস $4 ট্রিলিয়ন, যা আজকের স্তর থেকে প্রায় $1.6 ট্রিলিয়ন থেকে $3.7 ট্রিলিয়ন অতিরিক্ত জারি করার ইঙ্গিত দেয়।
Citi-এর বেস কেস বছরে স্থিতিশীল কয়েন লেনদেনের কার্যকলাপকে 50 গুণ গতিতে ~$100 ট্রিলিয়নের কাছাকাছি রাখে, এবং তার বুল স্কেনারিয়োতে এটি $200 ট্রিলিয়নের কাছাকাছি বাড়ে।
কনসোর্টিয়ামটি ভবিষ্যতের জারি এবং লেনদেনের প্রবাহের একটি অংশ নিতে প্রস্তুত হচ্ছে, যা Tether এবং Circle-এর বিদ্যমান ব্যালেন্সের যেকোনো অংশের চেয়ে অনেক বড় পুরস্কার।
যে ব্যাংকটি শিল্পের সবচেয়ে আগ্রাসী স্থিতিশীল কয়েন প্রবৃদ্ধির পূর্বাভাস দিয়েছে তা একই সময়ে একটি কোম্পানি তৈরিতে সাহায্য করছে যার লক্ষ্য সেই পূর্বাভাসের মধ্যে প্রতিযোগিতা করা। এটি নিজের প্রতিবেদনকে একটি লাইভ বাজার সুযোগ হিসাবে বিবেচনা করে যাতে প্রবেশ করা যায়।
| মেট্রিক | অনুমান | এর অর্থ |
|---|---|---|
| সম্ভাব্য US ব্যাংক আমানত প্রবাহ | $500B by end-2028 | স্থিতিশীল কয়েনগুলি ঐতিহ্যবাহী ব্যাংক অর্থায়নে চাপ দিতে পারে |
| বর্তমান স্থিতিশীল কয়েন বাজার মূলধন | ~$303.7B | ব্যাংকগুলি আজ যে বাজারে প্রবেশ করছে |
| Citi 2030 বেস কেস | $1.9T | আজকের স্তর থেকে প্রায় $1.6T অতিরিক্ত জারি |
| Citi 2030 বুল কেস | $4T | আজকের স্তর থেকে প্রায় $3.7T অতিরিক্ত জারি |
| Citi বেস কেস লেনদেনের কার্যকলাপ | ~$100T/year | স্থিতিশীল কয়েনগুলি পরিশোধ এবং সমাধানের অবকাঠামো হয়ে ওঠে |
| Citi বুল কেস লেনদেনের কার্যকলাপ | ~$200T/year | বাজার ব্যাংকগুলির জন্য অগ্রাহ্য করা খুব বড় হয়ে যায় |
ডিজিটাল মুদ্রার একাধিক রূপ একসাথে বিদ্যমান থাকতে পারে
এর কোনোটিই ব্যাংকগুলি টোকেনাইজড আমানত পাবলিক-চেইন স্থিতিশীল কয়েনের জন্য ছেড়ে দিচ্ছে এমন নয়। Citi-এর গবেষণায় স্থিতিশীল কয়েন, টোকেনাইজড আমানত, আমানত টোকেন এবং কেন্দ্রীয় ব্যাংকের ডিজিটাল মুদ্রাগুলি একসাথে বিদ্যমান থাকবে বলে স্পষ্টভাবে আশা করা হচ্ছে, এবং প্রকল্প করে যে ব্যাংক-টোকেন লেনদেনের পরিমাণ ২০৩০ সালে স্থিতিশীল কয়েনের ঘূর্ণনকে ছাড়িয়ে যেতে পারে এমনকি স্থিতিশীল কয়েনের জারি নিজেই বাড়তে থাকে।
আরও সঠিক পাঠ হল ব্যাংকগুলি একই সময়ে ডিজিটাল ডলারের প্রত্যেক সম্ভাব্য রূপে উদ্ভাসিত হতে চায়। Qivalis, একটি আলাদা ৩৭ প্রতিষ্ঠানের কনসোর্টিয়াম যা ইউরো-পেগড স্থিতিশীল কয়েন তৈরি করছে, দেখায় যে প্রতিযোগিতামূলক পরিবেশ ইতিমধ্যেই মুদ্রা এবং কাঠামো এবং জারিকারী অনুযায়ী বিভক্ত হচ্ছে।
GENIUS Act জুলাই ২০২৫-এ আইনে পরিণত হওয়ার ১৮ মাসের মধ্যে যেকোনো আগের তারিখে কার্যকর হয়, যা ২০২৭ সালের ১৮ জানুয়ারিতে পড়ে, বা ফেডারেল রেগুলেটররা বাস্তবায়নের নিয়ম চূড়ান্ত করার ১২০ দিন পরে।
কনসোর্টিয়ামের ২০২৭ সালের প্রথমার্ধের লক্ষ্য সেই সীমার সাথে মিলে যায়। একই আইন যে বিদ্যমান স্থিতিশীল কয়েন জারিকারীদের নিয়ন্ত্রণের নিশ্চয়তা দিয়েছে তা কঠোরভাবে নিয়ন্ত্রিত ব্যাংকগুলির জন্য স্পষ্ট, অনুসরণযোগ্য পথ খুলে দিয়েছে যাতে তারা সরাসরি এই ক্যাটাগরিতে প্রবেশ করতে পারে।
এটি অনুসরণকারীদের জন্য একটি অনুসরণযোগ্য মাইলফলককে তাদের নতুন প্রতিদ্বন্দ্বীদের জন্য একটি প্রতিযোগিতামূলক প্রবেশের পয়েন্টে পরিণত করে।
ব্যাংক জারি করা স্থিতিশীল কয়েনের জন্য একটি সতর্কবাণী হল Societe Generale-এর ডলার-সমর্থিত টোকেন, যার প্রচলন ছিল মাত্র $12.5 মিলিয়ন।
বিতরণ এখনও কঠিন পরীক্ষা
প্রাতিষ্ঠানিক বিশ্বাস এবং অনুসরণ অবকাঠামো নিজে নিজেই মুদ্রার পরিমাণ, দ্বিতীয় বাজারের তরলতা, এক্সচেঞ্জ তালিকা, ওয়ালেট সমর্থন এবং ব্যবসায়ী চাহিদা তৈরি করে না যা একটি স্থিতিশীল কয়েনকে উপযোগী করে তোলে।
Tether এবং Circle বছরের পর বছর এই ধরনের বিতরণ তৈরি করেছে, এবং ব্যাংকগুলির একটি কনসোর্টিয়াম একটি ঘোষণা দিয়ে এটি পুনরায় তৈরি করতে পারে না।
বেট ফল দেয় বা কেউ চাইবে না এমন অনুসরণযোগ্য টোকেন তৈরি করে
বুল কেসে স্থিতিশীল কয়েনগুলি Citi-এর $4 ট্রিলিয়ন স্কেনারিয়োতে পৌঁছায়, ব্যাংক-সমর্থিত টোকেনগুলি পরিশোধ, ট্রেজারি এবং সমাধানে ব্যবহৃত একাধিক প্রধান ডিজিটাল মুদ্রার ফর্ম্যাটের মধ্যে একটি হয়ে ওঠে।
ই পথে, আমানত প্রতিস্থাপন ব্যাংকগুলির জন্য একটি আসল কাঠামোগত অর্থায়নের সমস্যায় পরিণত হয় যেগুলি পাশে থেকে গেছে। কনসোর্টিয়ামের প্রতিষ্ঠানগুলি সমাধান ফি, কাস্টডিয়ান সম্পর্ক এবং রিজার্ভ আয় আজকের বাজারের চেয়ে বহুগুণ বড় বাজারে ধরে রাখে।
| স্কেনারিয়ো | কী ঘটে | কে জিতে | ব্যাংকগুলির জন্য কী অর্থ |
|---|---|---|---|
| বুল কেস: ব্যাংক স্থিতিশীল কয়েন স্কেল | স্থিতিশীল কয়েনগুলি Citi-এর $4T স্কেনারিয়োতে পৌঁছায় এবং ব্যাংক-সমর্থিত টোকেনগুলি প্রাতিষ্ঠানিক ব্যবহার পায় | কনসোর্টিয়াম ব্যাংক, নিয়ন্ত্রিত জারিকারী, প্রাতিষ্ঠানিক গ্রাহক | ব্যাংকগুলি কিছু আমানত ক্যানিবালাইজ করে কিন্তু সমাধান, কাস্টডিয়ান এবং গ্রাহক সম্পর্ক ধরে রাখে |
| বেস কেস: আংশিক গ্রহণ | ব্যাংক টোকেনগুলি হোলসেল, সীমান্ত পার এবং প্রাতিষ্ঠানিক সমাধানে ব্যবহার পায় কিন্তু USDT/USDC ব্যাপকভাবে স্থানান্তর করে না | নির্দিষ্ট নিচে ব্যাংক; পাবলিক বাজারে ক্রিপ্টো-নেটিভ জারিকারী | ব্যাংকগুলি ভবিষ্যতের কিছু প্রবাহ ধরে রাখে কিন্তু আমানত অর্থায়নকে পুরোপুরি পরিবর্তন করে না |
| বিয়ার কেস: অনুসরণযোগ্য কিন্তু ব্যবহার নেই | কনসোর্টিয়াম একটি ভালোভাবে নিয়ন্ত্রিত টোকেন চালু করে যা তরলতা বা ইন্টিগ্রেশন তৈরি করতে ব্যর্থ হয় | বিদ্যমান স্থিতিশীল কয়েন এবং টোকেনাইজড আমানত সিস্টেম | ব্যাংকগুলি বছরের পর বছর অবকাঠামো তৈরি করে যা গ্রাহকরা চাইবে না |
| নিয়ন্ত্রণ শক কেস | স্থিতিশীল কয়েনের নিয়ম একটি ব্যর্থতা, রান বা তরলতার ঘটনার পরে কঠোর হয়ে যায় | টোকেনাইজড আমানত এবং ব্যাংক নিয়ন্ত্রিত রেল | স্থিতিশীল কয়েনগুলি গতি হারায় এবং ব্যাংকগুলি আমানত টোকেনের দিকে আরও বেশি মনোযোগ দেয় |
বিয়ার কেসে কনসোর্টিয়াম একটি সম্পূর্ণ অনুসরণযোগ্য, ভালোভাবে মূলধন সম্পন্ন স্থিতিশীল কয়েন তৈরি করে যা তরলতা আকর্ষণ করতে ব্যর্থ হয়, যা Societe Generale-এর টোকেন ইতিমধ্যেই দেখায়।
এই পরিস্থিতিতে, আমানতের চাপ সীমিত থাকে কারণ স্থিতিশীল কয়েনগুলি তাদের বর্তমান নিচে বেশি পরিমাণে বাড়ে না। ২১টি প্রতিষ্ঠান বছরের পর বছর এবং বাস্তব মূলধন ব্যয় করে অবকাঠামো তৈরি করে যা ক্রিপ্টো-নেটিভ জারিকারী এবং টোকেনাইজড আমানত সিস্টেম ব্যবহারে অগ্রগামী হয়ে যায়।
ব্যাংকগুলি মাসের পর মাস সতর্ক করেছিল যে স্থিতিশীল কয়েনগুলি তাদের ব্যবসার কিছু অংশ খালি করে দিতে পারে। তাদের উত্তর ছিল যে ডলার যদি প্রোগ্রামযোগ্য রেলে চলতে থাকে তবে বড় ব্যাংকের নামগুলি সেই রেলের নিয়ন্ত্রণ করে।
পোস্টটি ওয়াল স্ট্রিট এখন তার গ্রাহক ভিত্তি হারাতে বাঁচাতে $1.9T স্থিতিশীল কয়েন স্থানান্তরের নিয়ন্ত্রণের জন্য দৌড়াচ্ছে প্রথমে CryptoSlate-এ প্রকাশিত হয়েছিল।